華創(chuàng)證券維持阿里健康“推薦”評級 目標(biāo)價7.24港元

5月10日消息，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)2022年度實(shí)際情況調(diào)整阿里健康2023-2025財年營業(yè)收入預(yù)測分別為253.37、307.61和374.31億元（23-25財年預(yù)測前值為266.82、347.67和457.18億元），同比增速分別為23.0%、21.4%和21.7%；歸母凈利潤預(yù)測分別為4.81、7.18和8.61億元，同比增速分別為281.2%、49.1%和20.1%。參考京東健康和平安好醫(yī)生，采用P/S進(jìn)行估值，根據(jù)公司歷史及行業(yè)趨勢，給予公司2024財年2.8倍目標(biāo)P/S，對應(yīng)7.24港元，維持“推薦”評級。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，2023年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的原因主要是：公司深耕精細(xì)化運(yùn)營和數(shù)字化升級帶來的定價能力提升和經(jīng)營效率優(yōu)化；及公司持續(xù)提升醫(yī)療健康服務(wù)流程和產(chǎn)品體驗，用戶在平臺購藥心智得以強(qiáng)化。

國家取消處方藥網(wǎng)銷限制，加速推進(jìn)“處方外流”，門診慢特病診費(fèi)與藥品費(fèi)享受醫(yī)保報銷等政策放開利好，醫(yī)藥電商高速發(fā)展期已經(jīng)到來；除處方藥外，非藥健康產(chǎn)品類比消費(fèi)品，具有對營銷敏感、品牌眾多等特點(diǎn)，適合于線上銷售。

該行認(rèn)為，醫(yī)藥電商發(fā)展前景廣闊，公司背靠阿里系強(qiáng)大電商資源，業(yè)務(wù)保持高速增長，公司醫(yī)藥電商領(lǐng)先地位穩(wěn)固。未來公司醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持領(lǐng)先行業(yè)，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)增長潛力較大。

阿里健康5月5日發(fā)布正面盈利預(yù)告。阿里健康預(yù)期于截至2023年3月31日止年度錄得利潤凈額不少于人民幣4.5億元，而截至2022年3月31日止年度則為虧損凈額約人民幣2.659億元。

阿里健康董事會認(rèn)為，扭虧為盈主要是由于（其中包括）：本集團(tuán)深耕精細(xì)化運(yùn)營和數(shù)字化升級帶來的定價能力提升和經(jīng)營效率優(yōu)化；及本集團(tuán)持續(xù)提升醫(yī)療健康服務(wù)流程和產(chǎn)品體驗，用戶在本集團(tuán)平臺購藥心智得以強(qiáng)化。