花旗維持阿里健康“買入”評級 目標(biāo)價降至9.5港元

5月25日消息，花旗發(fā)布研究報告稱，下調(diào)阿里健康收入預(yù)測，以反映雙位數(shù)的收入增長指引，上調(diào)純利預(yù)測，以反映凈利潤率的改善和費用率的降低。該行將目標(biāo)價由12港元降至9.5港元，主要是由于較緩慢的收入增長指引，維持“買入”評級。

報告指，阿里健康2023財年收入同比增30.1%至268億元人民幣；凈利潤為5.34億元人民幣，高于早前所公布的盈利預(yù)告；毛利率由20%增至21.3%，銷售及行政支出比率從2022財年的11.5%降至2023財年的8%，這主要是由于營銷費用比率減少。由于22年12月至23年1月期間疫情相關(guān)產(chǎn)品的物流費用增加，履行成本比率從2022財年的10.2%，增加到2023財年10.9%。

該行提到，根據(jù)管理層指引，2024財年將實現(xiàn)雙位數(shù)的收入增長和輕微的凈利潤率改善，又提出了一個新的五年目標(biāo)，即為5億人提供健康管理服務(wù)，并指引醫(yī)療服務(wù)收入占總收入的比重將在5年內(nèi)提高到1/4-1/3。

另據(jù)了解，高盛日前發(fā)表研報表示，阿里健康在2023年5月23日盤后發(fā)布了其截至2023年3月的全年財務(wù)業(yè)績。公司在FY23實現(xiàn)了營收268億元，同比增長30%，基本符合高盛的預(yù)測，并且在港會計準(zhǔn)則下，凈利潤達(dá)到5.34億元，與高盛的預(yù)測基本一致，超過了其盈利警示的不低于4.5億元的預(yù)期。高盛對阿里健康維持中性評級，目標(biāo)價為6.7港元。

阿里健康近日發(fā)布截至2023年3月31日止年度全年業(yè)績公告。報告期內(nèi)，公司營收267.63億元，同比增長30.1%；錄得毛利約57.01億元，毛利率為21.3%；錄得年度利潤約5.34億元，上年同期為期內(nèi)虧損約2.66億元，全面實現(xiàn)扭虧為盈。

分業(yè)務(wù)來看，阿里健康醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)主要包括自主經(jīng)營的B2C零售和相關(guān)廣告業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)收入約235.92億元，同比增長31.7%，截至2023年3月31日在線自營店的年度活躍消費者（于過往十二個月在本集團在線自營店實際購買過一次或者以上商品的消費者）超過1.3億，較截至2022年3月31日的1.1億人增加超2,000萬人。醫(yī)藥自營用戶會員數(shù)量已達(dá)7,500萬，同比增長47.4%。

醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)包括阿里健康已從阿里巴巴收購的藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計生、隱形眼鏡、醫(yī)療及健康服務(wù)等類目電商平臺業(yè)務(wù)，以及為天貓醫(yī)藥平臺（除已收購類目外的其他類目）提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥新零售，報告期內(nèi)，上述業(yè)務(wù)的收入總額約22.38億元，同比增長10.5%。

醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)包括為來自淘寶、天貓、支付寶、醫(yī)鹿APP等淘系終端使用者提供包括體檢、核酸檢測、問診、掛號、疫苗、中醫(yī)在內(nèi)的醫(yī)療健康服務(wù)，報告期內(nèi)收入9.335億元，同比增長45.7%。