建銀國際維持快手“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)調(diào)升至90港元

7月25日消息，建銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W“跑贏大市”評(píng)級(jí)，將2023至25年收入預(yù)測上調(diào)1%、1%及2%，非國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則純利率上調(diào)0.5、0.6及0.9個(gè)百分點(diǎn)，目標(biāo)價(jià)由89港元輕微調(diào)升至90港元。該行預(yù)測公司今年第二季業(yè)績將超出預(yù)期，外部廣告市場復(fù)蘇較預(yù)期快，以及GMV表現(xiàn)向好，將有助于抵銷直播業(yè)務(wù)增長較慢。

該行預(yù)計(jì)，快手總收入將同比增長26%，達(dá)到273億元人民幣，主要來自于廣告及其他業(yè)務(wù)分別增長28%及53%。另估計(jì)快手第二季廣告及電商收入提升，毛利率可達(dá)47%，按季增長0.6個(gè)百分點(diǎn)，非國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則純利或取得約14億美元?？紤]到盈利因素及“618”銷售活動(dòng)預(yù)期成績向好，該行目前預(yù)計(jì)快手下半年收入可達(dá)28億元人民幣，較去年同期大幅改善。

（圖源東方財(cái)富網(wǎng)）

值得一提的是，交銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申快手-W“買入”評(píng)級(jí)，微調(diào)2024年收入預(yù)期，因高毛利率的電商和廣告收入有望好于預(yù)期，上調(diào)凈利潤預(yù)期11%?？紤]匯率調(diào)整，基于2024-33年10年DCF，目標(biāo)價(jià)90港元。公司用戶線下活動(dòng)恢復(fù)部分影響線上時(shí)長，但無礙長期增長前景。新業(yè)務(wù)投入影響可控，電商變現(xiàn)效率持續(xù)提升。

報(bào)告中稱，快手公布，618電商大促期間訂單量/買家數(shù)同比增40%/30%。其中，品牌商品GMV同比增200%+，短視頻掛車訂單量同比增近210%，搜索支付GMV同比增近130%，顯示品牌持續(xù)貢獻(xiàn)增量，短視頻/泛貨架豐富電商場景，進(jìn)一步拓展GMV增長空間。品類方面，服飾鞋靴/家用電器/快消/生鮮同比增268%/245%/126%/70%。該行預(yù)計(jì)2季度電商GMV同比增34%，達(dá)人分銷抽傭帶動(dòng)電商貨幣化率提升，預(yù)計(jì)電商及其他收入同比增57%，均好于該行此前預(yù)期。

（圖源智通財(cái)經(jīng)截圖）

該行表示，基于電商強(qiáng)勁表現(xiàn)，上調(diào)廣告收入預(yù)期至同比增28%。該行預(yù)計(jì)2季度廣告收入141億元，同比增28%。內(nèi)循環(huán)廣告仍為主要驅(qū)動(dòng)，2季度增速或好于電商GMV增速，基于全域經(jīng)營理念的運(yùn)營工具優(yōu)化或促進(jìn)商家投放意愿提升。預(yù)計(jì)外循環(huán)廣告2季度恢復(fù)同比正增長，重點(diǎn)廣告主行業(yè)中，電商受大促拉動(dòng)，游戲隨版號(hào)常態(tài)化發(fā)放、暑期預(yù)熱或加大投放預(yù)算。