中信證券維持快手“買入”評級 目標(biāo)價90港元

7月24日消息，中信證券發(fā)表報告，預(yù)計快手收入增速和利潤表現(xiàn)有望好過預(yù)期，受惠廣告和電商表現(xiàn)強勁。該行看好快手降本增效戰(zhàn)略推進以及平臺生態(tài)和商業(yè)化增長動力，未來毛利率、銷售費用率和凈虧損率也有望持續(xù)優(yōu)化。維持買入評級和90港元目標(biāo)價。

中信證券預(yù)計，快手次季營收273.59億元人民幣(下同)，按年升26%；直播/廣告/其他(電商為主)收入分別為100.21/140.88/32.49億元，按年升17%/28%/53%；電商商品成交額為2,561.73億元，按年升34%。廣告和電商業(yè)務(wù)有望帶動整體收入增速超預(yù)期。用戶方面，預(yù)計次季平臺日活躍用戶可達3.71億，按年升7%。同時預(yù)計公司次季有望實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤17.52億元，對應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利率6.4%，利潤表現(xiàn)有望好于預(yù)期。

（圖源東方財富截圖）

值得一提的是，招銀國際發(fā)布研究報告稱，予快手“買入”評級，2023-25年盈利預(yù)測上調(diào)8%-9%，目標(biāo)價97港元。該行預(yù)計，快手2Q23業(yè)績將超預(yù)期，收入將同比增長26%（高于此前指引25%），凈利潤將為14億人民幣（高于指引11-12億）。

該行表示，在618強勁銷售驅(qū)動下，快手電商GMV/收入有望同比增長34%/55%（高于此前預(yù)期30%/50%）。未來直播電商潛在增長動力將來自于: 貨架電商上線、川流計劃及系統(tǒng)升級下流量轉(zhuǎn)化效率的提升。而廣告2Q23預(yù)計同比增長28%（高于此前預(yù)期25%），當(dāng)中外循環(huán)廣告同比恢復(fù)增長，內(nèi)循環(huán)廣告增速也將高于GMV增速。另預(yù)計快手2H23廣告增長勢頭將持續(xù)，源于同期低基數(shù)以及垂直行業(yè)廣告需求復(fù)蘇（如游戲、網(wǎng)服）。利潤端，由于高毛利的電商和廣告增長較快，2Q23毛利率將為47.5%，高于此前預(yù)期46.5%。同時該行預(yù)計快手盈利能力有望進一步提升。

（圖源快手電商公眾號）

此外，快手經(jīng)營管理委員會成員唐宇煜將不再負(fù)責(zé)戰(zhàn)略投資線工作。在近期一次與戰(zhàn)投線員工的溝通會上，唐宇煜稱，公司經(jīng)營步入正軌之后，她一直希望能對個人的時間精力分配和工作節(jié)奏有所調(diào)整。后續(xù)除了負(fù)責(zé)總裁辦相關(guān)工作外，她將不再關(guān)注具體的一線業(yè)務(wù)，想花更多時間和精力在她的兩個孩子身上。

另據(jù)了解，快手CFO金秉將接手唐宇煜在戰(zhàn)略投資線的工作，該線下轄的商業(yè)分析部、投資發(fā)展部、戰(zhàn)略分析部相關(guān)組織職能將整合至金秉旗下的財經(jīng)線。未來快手將不再單設(shè)戰(zhàn)投線。此次變動有其合理性，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的集團戰(zhàn)投業(yè)務(wù)也是由CFO負(fù)責(zé)。