國(guó)海證券維持阿里巴巴-SW買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)138港元

1月30日消息，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阿里巴巴-SW“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及消費(fèi)市場(chǎng)回暖的背景下，核心業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)，且降本增效推動(dòng)利潤(rùn)不斷釋放，預(yù)計(jì)FY2023-25歸母凈利為555/1192/1429億元，目標(biāo)價(jià)138港元。

該行預(yù)計(jì)，公司FY2023Q3云計(jì)算營(yíng)收將同比增長(zhǎng)4%至204億元，主要由于：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩抑制企業(yè)上云需求；傳統(tǒng)行業(yè)云業(yè)務(wù)預(yù)算減少導(dǎo)致上云增速不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及頭部客戶(hù)流失的影響持續(xù)。長(zhǎng)期隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)IT預(yù)算增加、上云需求回暖等，云業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)。

而在利潤(rùn)率方面，該行則預(yù)計(jì)FY2023Q3云計(jì)算經(jīng)調(diào)整EBITA margin或環(huán)比改善至3%，長(zhǎng)期來(lái)看，云計(jì)算利潤(rùn)率仍有較大提升空間，主要基于IaaS業(yè)務(wù)毛利率改善、高毛利率的PaaS業(yè)務(wù)收入占比逐步提升以及PaaS產(chǎn)品豐富度/性能/行業(yè)解決方案覆蓋度不斷提升。

中信證券近日也發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阿里巴巴-SW“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到業(yè)務(wù)處于成熟階段及其穩(wěn)健的現(xiàn)金流表現(xiàn)，故維持公司約4000億美元估值，目標(biāo)價(jià)142港元。此外，維持2023-25財(cái)年收入預(yù)測(cè)為8669億、9354億以及9950億元人民幣，分別同比升2%、8%及6%，并維持在2023至25財(cái)年非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1316億、1378億、1612億元億元人民幣，同比跌4%、升5%以及升17%。

報(bào)告提到，阿里作為內(nèi)地電商份額第一的平臺(tái)，將持續(xù)受益于消費(fèi)大盤(pán)的回暖，也被全球投資者視作內(nèi)地電商平臺(tái)的核心配置；盡管短期仍面臨直播電商等新平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，阿里在消費(fèi)者心智及體驗(yàn)、貨品供給的豐富以及物流、支付等基礎(chǔ)設(shè)施方面依然領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，故預(yù)計(jì)阿里將依然保持中國(guó)國(guó)內(nèi)第一的市場(chǎng)份額，并判斷消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好及競(jìng)爭(zhēng)格局的緩和，有望驅(qū)動(dòng)公司中國(guó)商業(yè)的價(jià)值重估。

值得一提的是，阿里巴巴杭州西溪全球總部建設(shè)已進(jìn)入收官階段，將于2023年底前全面建成。

對(duì)此前“網(wǎng)傳阿里在新加坡籌建全球總部”一事，阿里相關(guān)負(fù)責(zé)人明確否認(rèn)，新加坡某大廈僅作為L(zhǎng)azada等集團(tuán)部分東南亞業(yè)務(wù)的辦公場(chǎng)所。早在2013年，阿里就將全球總部落戶(hù)到未來(lái)科技城西溪園區(qū)，并同時(shí)啟動(dòng)園區(qū)擴(kuò)容。