美團財報電話會議問答環(huán)節(jié)實錄：四季度配送服務(wù)每單虧1元

3月26日消息，美團昨日發(fā)布2021年第四季度及全年財報，財報顯示，該公司第四季度營收495億元人民幣，同比增長30.6%；凈虧損53.39億元人民幣；經(jīng)調(diào)整凈虧損 39.36億元，上年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損14.37 億元。

2021年全年，美團營收1791.3億元人民幣，同比增長56%；凈虧損235億元人民幣，上年同期收益47.1億元人民幣；調(diào)整后凈虧損156億元，上年同期收益31.2億元。

財報發(fā)布后，美團CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師的提問。

以下為電話會議問答環(huán)節(jié)實錄：

高盛分析師 Ronald Keung：一個關(guān)于公司餐飲外賣業(yè)務(wù)的問題，公司首次披露了餐飲外賣業(yè)務(wù)除傭金和配送服務(wù)之外的營收，但是如果把這幾部分的營收加在一起的話，我發(fā)現(xiàn)并不能覆蓋餐飲外賣業(yè)務(wù)有關(guān)的成本，考慮到發(fā)改委最近的指導意見，公司會否進一步降低傭金率？公司具體有哪些舉措？對于該業(yè)務(wù)會造成哪些影響？

王興：我知道最近大家對這件事都很關(guān)注，事實上我們在去年5月份就已經(jīng)發(fā)布了新的收費標準，將平臺服務(wù)費拆分為技術(shù)服務(wù)費和配送服務(wù)費兩部分，令我們的收費架構(gòu)更加透明，也是為了回應政府關(guān)于扶持中小商家的號召。我們所收取的技術(shù)服務(wù)費，也就是大家所說的傭金，采取的是固定費率，主要是商家使用我們平臺展示其信息的服務(wù)費；使用美團配送服務(wù)的商家，我們也會收取配送費用，主要根據(jù)平均訂單價格，配送距離，和配送時間計算得來，以覆蓋配送服務(wù)所產(chǎn)生的成本，配送站的運營成本，和派單等方面的成本。我們所公布的新收費標準非常清晰且透明，商家可以根據(jù)自身需要選擇使用和不使用哪一項收費，新標準減少了距離三公里之內(nèi)的訂單配送費，令大多數(shù)中小商家受益。

本季度，為反映這一新收費架構(gòu)，并讓所有商家都了解這一架構(gòu)，我們調(diào)整了餐飲外賣營收的披露方式，將這一部分營收分為以下幾個類別：一是我們的自營業(yè)務(wù)向商家和消費者所收取的餐飲外賣服務(wù)費；二是傭金，也就是向使用我們平臺的商家和第三方收取的技術(shù)服務(wù)費用；三是商家貢獻的在線營銷服務(wù)營收，這部分營收的大多數(shù)為效果廣告。

需要澄清的一點是，不同于其他大多數(shù)平臺，我們不光向商家提供包括交易和營銷在內(nèi)的線上平臺服務(wù)，還提供即時配送，因而造成成本的上升。除了支付快遞員配送費之外，我們還要承擔派單，配送服務(wù)管理等方面的成本，此外，我們還需要不斷在研發(fā)方面的投入，以優(yōu)化我們的算法。

實際上，目前由商家和消費者所貢獻的配送服務(wù)業(yè)務(wù)營收，仍然無法覆蓋我們向快遞員支付的配送費成本，以去年四季度為例，我們的傭金收入，也就是我們向商家和第三方收取的技術(shù)服務(wù)費率，相對而言還是穩(wěn)定而且合理的，我們預計這一費率還將保持穩(wěn)定，并且不斷優(yōu)化我們的收費架構(gòu)，以扶持小商家和短距離訂單。公司大多數(shù)的餐飲外賣業(yè)務(wù)營收都來自于配送服務(wù)費，我們的自營餐飲外賣業(yè)務(wù)占全部餐飲外賣交易量的 57%，盡管我們向商家和消費者收取的配送服務(wù)費，我們也需支付配送方面的成本，以及向消費者提供折扣券，刺激其消費欲望。

四季度，公司配送服務(wù)營收為143億人民幣，遠遠低于183億人民幣的相關(guān)成本，相當于每單虧1元人民幣。我們利用傭金收入來抵消這部分的虧損，主要用來支付外賣配送員。盡管配送服務(wù)業(yè)務(wù)仍然沒有實現(xiàn)盈利，公司還將繼續(xù)加強配送網(wǎng)絡(luò)的能力，因為我們認為更好的配送服務(wù)可以為商家創(chuàng)造價值，尤其在宏觀環(huán)境不好的情況下，我們目前所服務(wù)的商家，尤其是中小商家，自己并不具備送餐能力，如果因為不盈利就忽視這部分業(yè)務(wù)，那么這些不具備送餐能力的商家就無法拓展其送餐服務(wù)范圍并增加收入。

另外，通過提供餐飲外賣服務(wù)，我們的平臺也提供更多選項，為消費者帶來更多價值，并為外賣小哥提供更多就業(yè)崗位，提高其收入水平。餐飲業(yè)對于經(jīng)濟增長和美團自身送餐服務(wù)業(yè)務(wù)都具有極為重要的意義，所以即使在目前這種不利的外部環(huán)境對于餐飲業(yè)，尤其是中小型飯店造成諸多挑戰(zhàn)的情況下，我們?nèi)匀恢铝τ跒樯碳姨峁┤轿环?wù)，我們將繼續(xù)履行責任，為協(xié)助商家化解目前的困難做出更多貢獻。我們一直都在積極地與監(jiān)管方進行建設(shè)性對話，并且根據(jù)政府的指導意見，在3月1日推出了商家?guī)头雠e措，向位于疫情中高風險地區(qū)的，受影響最大，經(jīng)營出現(xiàn)困難的中小商戶，推出了時間持續(xù)至2022年12月底的傭金減半優(yōu)惠，并為其提供免費的數(shù)字化服務(wù)和工具。

此外，我們?nèi)ツ旯嫉男率召M標準已經(jīng)在所有開展直營業(yè)務(wù)的城市推出，令大多數(shù)中小商戶受益，今年我們將與所有低線城市的商家合作，確保這一收費架構(gòu)今年年底前在全國范圍內(nèi)落地。今年我們還將舉辦100個論壇，同商家保持溝通，了解他們的痛點，傾聽他們的建議，幫助他們更好地經(jīng)營?？傮w而言，我們認為隨著宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)好，餐飲業(yè)將逐漸恢復，我們將繼續(xù)為商家提供多樣化的服務(wù)和工具，包括我們的外賣管家服務(wù)，幫助他們實現(xiàn)更好的線上運營，增收和化解宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)，反過來也有助于美團平臺提供更為多樣，質(zhì)量更高的餐飲和外賣服務(wù)，更好滿足消費者需求和繁榮市場。

杰弗瑞分析師 Thomas Chong：公司主營業(yè)務(wù)的增長本季度放緩，原因是什么？你提到了疫情和宏觀環(huán)境方面的原因，可否介紹一下最近的情況？公司有沒有因為主營業(yè)務(wù)遇到的困難，而考慮過減少在新業(yè)務(wù)方面的投入？

王興：主要原因是嚴格的防疫措施，另外目前的宏觀環(huán)境也對于業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的不利影響，事實上，相比其他消費相關(guān)的業(yè)務(wù)而言，我們的主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)出很強的韌性，原因是我們的到店業(yè)務(wù)提供了多樣性的服務(wù)，而且我們的訂單金額也相對較小。對于餐飲外賣業(yè)務(wù)而言，包括西安，大連，重慶等國內(nèi)很多城市在四季度都出現(xiàn)了很多新冠肺炎病例，疫情防控的措施也非常嚴格，限制了人們的出行，我們的業(yè)務(wù)也受到了影響，但是我們看到中高頻次用戶的訂單量仍然出行增長。

此外，美團會員數(shù)量和交易頻率也出現(xiàn)增長，推動四季度主營業(yè)務(wù)的增長，其中兩年訂單量平均年符合增長率接近25%，去年日平均訂單量也增長至5300萬。茶飲和汽水訂單量增長均超100%，蛋糕和甜品類訂單量的同比增長也超過50%。疫情和宏觀環(huán)境對于酒店和旅游業(yè)務(wù)造成非常大的影響，尤其對長途旅行和商務(wù)旅行的消費需求受到很大抑制，到店業(yè)務(wù)的韌性還是非常不錯的，交易額和營收都有超過30%的增長，到店業(yè)務(wù)的訂單量，交易額和年活躍用戶都出現(xiàn)了新高，公司目前平臺上約有20個服務(wù)品類，價格覆蓋各個水平，提供非常多的優(yōu)惠套餐。

目前的消費情況下，由于不提倡旅游，用戶將更多的錢花在本地服務(wù)方面，所以客單價不是很高，我們的到店服務(wù)也因此收到的宏觀環(huán)境影響較小。不過中高線城市對于本地服務(wù)商家所采取的嚴格防疫政策，嚴重地影響了公司的到店服務(wù)業(yè)務(wù)，但是我們也預計隨著管控措施的放松，這些服務(wù)的增長也會快速恢復，公司主營業(yè)務(wù)一二月份的同比增速同去年四季度類似，到店服務(wù)業(yè)務(wù)有非常大的需求，尤其是二月份，而餐飲外賣業(yè)務(wù)的增長也出現(xiàn)恢復，春節(jié)前后很多用戶都使用了我們的外賣服務(wù)，春節(jié)假期期間的休閑娛樂服務(wù)訂單量也有不錯的增長。

但是從三月份開始，包括深圳和上海在內(nèi)的多個一二線城市出現(xiàn)奧密克戎病毒疫情，疫情防控措施收緊，很多居民小區(qū)和辦公樓都被封控，商店暫停營業(yè)，交通停止，美團的主營業(yè)務(wù)受到很大影響，因為這些城市對于該業(yè)務(wù)的交易量有很大貢獻，所以我們預計公司主營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)在一季度會受到很大影響?？傮w而言，考慮到目前短期的不利因素，我們的工作目前主要聚焦于高質(zhì)量增長和運營效率提升。

隨著疫情防控的常態(tài)化，再加上財政政策的調(diào)整，經(jīng)濟增長和消費將得到提振，我們也預計主營業(yè)務(wù)的增長將恢復正常，在今年全年實現(xiàn)穩(wěn)定增長。另外，我們在新業(yè)務(wù)中的投入將更為謹慎，一方面我們將從長遠角度評估新的市場機會，基于我們零售 + 科技戰(zhàn)略，以及長期業(yè)務(wù)價值進行投資；另一方面，我們將更為仔細地平衡現(xiàn)金儲備和核心業(yè)務(wù)現(xiàn)金流等資源，我們也將更為靈活地調(diào)整新業(yè)務(wù)投資步伐。總體而言，我們將更為注重新業(yè)務(wù)的高質(zhì)量增長，提高單位經(jīng)濟效益，運營效率，預計今年新業(yè)務(wù)的運營虧損同比將收窄。

中信證券分析師姜婭：我有一個餐飲外賣業(yè)務(wù)的問題。管理層如何看今年該業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟效益和訂單量增長？外部因素會否影響該業(yè)務(wù)的長期的訂單量增長和盈利能力？

陳少暉：我們對于去年的餐飲外賣業(yè)務(wù)，在外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的情況下，所取得的表現(xiàn)還是很滿意的，對于今年該業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟效益和訂單量增長都抱有信心。鑒于疫情和宏觀環(huán)境等方面的不利因素，我們將工作重點放在中高頻率用戶上，通過更好滿足他們的需求，提高其消費頻率和客單價，也正是由于我們在去年對于這部分消費者提供的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，使得我們的餐飲外賣業(yè)務(wù)能夠經(jīng)受住各種不利因素的挑戰(zhàn)，而得以實現(xiàn)增長。

雖然目前的疫情防控措施抑制了訂單量的增長，我們預計一旦防控措施放松，訂單量增長將馬上逐步恢復，正如我們在過去兩年看到的情況那樣，這種增速的恢復將是強有力和快速的。長期來看，我們?nèi)匀幌嘈挪惋嬐赓u是一個大的消費趨勢，市場滲透率將持續(xù)提高，也有很大的增長空間，我們依然堅持瞄準日訂單量1億單的目標，也正在朝著這個目標前進。

剛才也提到了，公司在四季度的日訂單量最高超過5000萬單，所以1億單的目標以及實現(xiàn)一半，我們更為注重的是公司能夠為社會，商家和消費者所提供的價值，我們相信平臺的服務(wù)品類和質(zhì)量將持續(xù)得到提升，滿足消費者日益增長的餐飲需求，和不斷增長的消費頻率。我們也會繼續(xù)探索團購在內(nèi)的業(yè)務(wù)模式，不斷做大業(yè)務(wù)規(guī)模。關(guān)于單位經(jīng)濟效益的問題，我們一直注重數(shù)字化環(huán)境下的高質(zhì)量增長，預計廣告營收出現(xiàn)穩(wěn)步增長。

我們最近所宣布的商家扶持措施將對公司的變現(xiàn)能力產(chǎn)生一定的負面影響，但是將對我們的生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生長期的有利影響。另外關(guān)于外賣員社保方面的政策，我們堅定支持該政策的實施，我們相信只有照顧好外賣小哥，公司的業(yè)務(wù)才能保證長期地有效運營，我們預計意外傷害保險指導意見的細則，可能會在幾個月后在國內(nèi)多個省市試行。我們同時預計公司能夠?qū)崿F(xiàn)此前同市場分享的盈利目標，這也有利于整個行業(yè)的發(fā)展。

美銀美林分析師 Eddie Leung：一個關(guān)于公司到店和酒店預訂業(yè)務(wù)的問題，管理層談到了短期展望，可否也分享一下該業(yè)務(wù)長期展望情況？另外管理層如何看待來自擁有流量優(yōu)勢的短視頻平臺的競爭？

陳少暉：我知道很多投資者都非常關(guān)心這個問題。根據(jù)過去幾個季度到幾年的觀察，用戶已經(jīng)逐步認識到美團到店業(yè)務(wù)的價值和增長潛力，該業(yè)務(wù)展現(xiàn)了極大的增長韌性，我們在這一領(lǐng)域具有獨特的能力，包括我們服務(wù)的商家數(shù)量，超過10億條的用戶評論，和超過200個到店服務(wù)類別，這些都是我們能夠同時服務(wù)供給側(cè)和需求側(cè)的保證和信心來源。

同包括短視頻平臺在內(nèi)的流量平臺相比，我們對用戶行為的洞察更深，這令我們的產(chǎn)品更加豐富，服務(wù)質(zhì)量更高，而且憑借我們所展示的數(shù)百萬本地商家最新鮮和詳細的信息，成為消費者最方便的消費平臺，這些都是非常高的入門門檻。我們也在不斷提高自己的競爭力，推出更多的，能夠提高商家投資回報的在線營銷工具。公司也將持續(xù)打入更多低線城市，更好滿足當?shù)赜脩粜枨蟆?/p>

摩根士丹利分析師Gary Yu：關(guān)于公司社區(qū)團購業(yè)務(wù)的問題。四季度該業(yè)務(wù)的增速比前面幾個季度似乎快速放緩，該業(yè)務(wù)的用戶留存率是否不如管理層預期？市場競爭情況如何？長期的單位經(jīng)濟效益情況如何？今年美團優(yōu)選有怎樣的運營計劃？

王興：去年是社區(qū)團購業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的一年，公司一直在不斷優(yōu)化配送和產(chǎn)品品類，嚴格遵循監(jiān)管指導，保持業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)定增長。美團優(yōu)選也為我們提供進軍實體電商業(yè)務(wù)和消費零售行業(yè)的機會，我們對于社區(qū)團購市場的長期發(fā)展抱有信心，而且目前的市場競爭也由于監(jiān)管的介入逐步恢復理性，讓市場上各個平臺轉(zhuǎn)向建設(shè)長期發(fā)展能力。

雖然總體的增速不如預期，我們預計在監(jiān)管指導意見之下，美團優(yōu)選仍將維持穩(wěn)定健康的增長步伐，不斷增長長期發(fā)展的能力。一季度隨著疫情的趨緊，美團社區(qū)團購和其他零售業(yè)務(wù)的價值更加明顯，人們減少外出，在家工作，很多人通過線上買菜和日用品，我們的服務(wù)讓用戶可以方便地，以實惠的價格購買這些商品，我們也在不斷調(diào)整品類，單件商品價格也有提升，因此單位經(jīng)濟效益也有改善。

瑞銀分析師 Jerry Liu：一個關(guān)于公司閃購業(yè)務(wù)的問題。可否談?wù)勗摌I(yè)務(wù)今年的發(fā)展規(guī)劃？工作重點和投資重點有哪些？

陳少暉：我們認為這一個很大的購物趨勢，希望美團能夠成為一家提供馬上送服務(wù)的品牌，去年該業(yè)務(wù)的增長非常迅猛，我們預計這一趨勢今年還將持續(xù)，長期預測亦如此，我們閃購業(yè)務(wù)的中期目標是日訂單量達 1000 萬單。

通過本地超市合作開發(fā)新品類，今年春節(jié)期間銷售額同比增長 80%，客單價也有提高。我們認為閃購市場的潛在規(guī)模是1萬億，美團閃購的活躍用戶數(shù)就有2.3億，去年美團閃購的銷售額相當于餐飲外賣交易額的12%，我們預計今年閃購業(yè)務(wù)的增速將超過餐飲外賣業(yè)務(wù)的增速。今年美團還將繼續(xù)加強與商家和品牌的合作，將更多的優(yōu)質(zhì)外賣消費者轉(zhuǎn)化為美團閃購的用戶。