國美戰(zhàn)略躍升引資本市場期待 千億估值可期

今年七月，商務(wù)部等11部門聯(lián)合印發(fā)了《城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)指南》，明確提出要打造“百城千圈”經(jīng)濟帶，鼓勵品牌連鎖店朝著“一店多能”的方向發(fā)展，既要探索平臺化集成創(chuàng)新模式，又要構(gòu)建線上線下融合、虛擬實體互促的創(chuàng)新型商業(yè)服務(wù)體系。無獨有偶，與政策始終保持同頻共進的國美，通過六大平臺協(xié)同作戰(zhàn)與全零售生態(tài)共享格局，實現(xiàn)了商業(yè)模式從加法到乘法的進階。

回顧過去34年國美的發(fā)展，從連鎖門店的擴張到兼并大中、永樂等區(qū)域連鎖巨頭，再到組建自己的供應(yīng)鏈體系與物流體系；國美不斷在戰(zhàn)略上做加法，最終形成了如今的“線上+線下+供應(yīng)鏈+物流+大數(shù)據(jù)&云+共享共建”的六大平臺閉環(huán)生態(tài)。國美創(chuàng)始人黃光裕將其稱之為齒輪結(jié)構(gòu)，每個平臺看似獨立的個體，但互相之間是咬合前進的。

今年九月和十月，國美零售與國美管理簽訂了兩項非常重要的協(xié)議，為國美未來戰(zhàn)略走向奠定了基礎(chǔ)。

其中一項是長期租賃協(xié)議，國美零售拿下了北京國美商都與長沙湘江九號等長達近20年的經(jīng)營使用權(quán)，并將改造為首批國美城市展廳樣板。除了會融入廚空間、舒適家等已經(jīng)很成熟的業(yè)態(tài)，還將引入打扮家lab構(gòu)建家居家裝的實景體驗空間。

有分析師表示，打扮家lab入駐國美城市展廳后，不僅會強化業(yè)態(tài)的多元性，還有助于沉淀客流。因為家居和家裝都屬于高價值消費，消費者決策周期較長，不僅要比價格、比品質(zhì)，更要對比服務(wù)。因此消費者進店后通常會待上很長時間，而在促成交易后，消費者還會在城市展廳的其它業(yè)態(tài)逛一逛，繼而增加不同品類的交易機會。

另一份為委托管理協(xié)議，主要為國美零售獲得了國美家、打扮家、安迅物流、國美窖藏與共享共建平臺五大公司為期三年的管理權(quán)。其中國美家隸屬線下平臺、打扮家隸屬線上平臺、安迅物流隸屬物流平臺，這直接強化了國美六大平臺的協(xié)同作戰(zhàn)能力。而共享共建平臺作為面向第三方的開放式賦能平臺，將幫助國美凝聚行業(yè)、形成乘數(shù)效應(yīng)。

國美零售CFO方巍對媒體透露，托管協(xié)議能夠訂立，離不開國美管理大股東的支持。在簽訂協(xié)議之前，國美零售與國美管理大股東進行了縝密的洽談與協(xié)商，最終協(xié)議確立了上市公司國美零售無風(fēng)險交易的結(jié)構(gòu)。方巍估計，未來三年國美零售將形成萬億流量與千億估值賦能，并在十萬億以上規(guī)模的“家·生活”賽道挖掘新增量，最少能夠拿下3%的市場份額。

隨著“家·生活”戰(zhàn)略第二階段的推進與全零售生態(tài)共享平臺的閉環(huán)構(gòu)建，多家券商紛紛上調(diào)國美零售目標(biāo)價，帝峰證券更是直接給予了“強烈推薦買入”評級，該評級代表著被評級的上市公司未來12個月股價增長或?qū)⒊^50%。如果將時間線拉長，多家券商更一致認(rèn)為國美零售未來3年具有千億估值增厚空間，而現(xiàn)在處于估值低位，投資機會值得關(guān)注。