國美進(jìn)軍全零售生態(tài)背后 或有千億估值的增厚空間

今年下半年，面對全球經(jīng)濟(jì)通脹的上行壓力，央行宣布全面降準(zhǔn)，并釋放一萬億支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展。9月，社零總額同比增長4.4%，專業(yè)賣場、超市與便利店同比增長分別高達(dá)17.1%、14.5%和6.2%，無不彰顯出線下的零售主體地位。在第四季度，擁有四千多家實(shí)體門店的國美零售，首次提出“全零售生態(tài)平臺”的戰(zhàn)略布局，以六大平臺為抓手有望實(shí)現(xiàn)千億估值重塑。

“千億估值”背后的“底層邏輯”

“千億估值”這個預(yù)判因何而來？據(jù)悉，在國美零售宣布托管協(xié)議當(dāng)天，國美高層也通過媒體溝通會的方式，向外界傳遞了五大業(yè)務(wù)的重大利好。根據(jù)托管協(xié)議規(guī)則，國美家、打扮家和共享共建三大公司到2024年營收目標(biāo)均為100億，安迅物流是60億，國美窖藏則是120億，五大公司從托管生效起的未來三年，整體營收目標(biāo)預(yù)估480億。

以此推算，到2024年國美零售連同五家公司總營收突破1000億的概率很大，即便對比去年國美零售443.19億的營收，增幅也將達(dá)到100%以上。因此國美零售CFO方巍對媒體透露：“預(yù)期三年服務(wù)期內(nèi)，國美零售會新增萬億流量與百億平臺收入，從而帶動千億估值增量?！焙喲灾?，托管協(xié)議使得國美零售估值邏輯發(fā)生重大變化，未來三年國美零售的估值計算是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上+五大資產(chǎn)代管后產(chǎn)生的增量。

全場景融合時代 消費(fèi)蘊(yùn)含大空間

在國美的全零售布局中，六大平臺成為了環(huán)環(huán)相扣的齒輪，共同推動國美這艘巨輪徐徐向前。其中線上“真快樂”與線下“國美家”的全場景融合，構(gòu)建了“千店千頁”的數(shù)字化全量展示與交易閉環(huán)，加速了線上流量與線下客流的轉(zhuǎn)換。

為此國美零售在與國美管理簽署托管協(xié)議之前，先完成了長期租賃協(xié)議的代價股份發(fā)行，將北京國美商都與長沙湘江玖號等三處物業(yè)近20年的使用權(quán)牢牢握在了手中。接下來，國美將把托管協(xié)議對應(yīng)的打扮家、國美窖藏等業(yè)務(wù)引入新型城市展廳這種超大店型，既夯實(shí)線下平臺多業(yè)態(tài)類型，又將推動“一店多能”邁向“一店全能”的新維度，既可形成10公里半徑的區(qū)域性輻射，也有望成為所在城市的消費(fèi)新地標(biāo)。

除了超大店型外，國美還將目光鎖定在超小店型上。通過六大平臺的賦能以及加盟為主的合作形式，讓經(jīng)營者可以對經(jīng)營業(yè)態(tài)靈活拆分與重組。比如，國美安迅物流可以為經(jīng)營者提供高效快捷的送貨服務(wù)，經(jīng)營者甚至能以零庫存方式銷售，大幅度降低囤貨成本，實(shí)現(xiàn)資金快速回流。

近期，隨著國美內(nèi)部宣講會的圓滿落幕，六大平臺的新管理層深刻領(lǐng)會“家·生活”戰(zhàn)略精神，并投入到全零售生態(tài)共享平臺的具體工作落實(shí)中去。十月中下旬，高寶證券、帝峰證券等券商對國美進(jìn)行了縝密調(diào)研，認(rèn)為國美已具備了千億估值的增厚空間。