國盛證券：阿里巴巴-SW重申買入評級 目標價259港元

8月5日消息，國盛證券發(fā)布研究報告稱，重申阿里巴巴-SW“買入”評級，預(yù)計2022-24財年收入為0.93/1.14/1.35萬億元；non-GAAP歸母凈利達1738/2051/2475億元?；诤诵碾娚?0x2022eP/E、云計算10x2022eP/S、大文娛3x2022eP/S、創(chuàng)新業(yè)務(wù)3x2022eP/S，給予公司港股259港元/美股266美元目標價。

報告稱，阿里22Q1財季實現(xiàn)收入2057億元，同比增長34%，剔除高鑫零售并表影響則同比增長22%。調(diào)整后EBITA同比下降8%至417億元，調(diào)整后EBITA利潤率20.3%，主要由于22Q1財季公司加大新興業(yè)務(wù)，如對新零售、本地生活、淘特、Lazada、菜鳥等的投資，戰(zhàn)略投資領(lǐng)域的虧損高達139億元。

此外，本財季阿里國內(nèi)零售年度活躍買家數(shù)環(huán)比增長1700萬人至8.28億人，MAU環(huán)比增長1400萬人至9.39億人。本財季新零售收入增長82%至548億元，主要由于高鑫零售并表、天貓超市等直營業(yè)務(wù)驅(qū)動；菜鳥收入同比增長50%至116億元，主要由于跨境和國際零售業(yè)務(wù)的履約訂單量增加；本地生活服務(wù)收入88億元、同比增長23%。

云計算方面，22Q1云計算收入160.5億，同增29%，主要由于單一互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶停止使用海外云服務(wù)，剔除該因素預(yù)計云計算收入增速近40%，該客戶的影響預(yù)計持續(xù)到本財年結(jié)束。

國盛證券稱，該公司的經(jīng)營策略從過去依靠超級APP手機淘寶向消費APP轉(zhuǎn)型，通過增量投資建立新的消費APP滿足用戶需求，投資領(lǐng)域業(yè)余發(fā)展迅速，實現(xiàn)社區(qū)商業(yè)平臺GMV、GFA環(huán)比增長200%、260%，閑魚MAU超1億，淘特AAC超1.9億，餓了么訂單同增50%，Lazada訂單同增90%等。

該行表示，該公司基于良好的投資回報，計劃將2022財年增量利潤投入用于支持平臺商家、投資新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域。22Q1財季戰(zhàn)略投資領(lǐng)域的虧損約139億元，預(yù)計未來的幾個季度戰(zhàn)略領(lǐng)域業(yè)務(wù)的規(guī)模增速和虧損還將持續(xù)。