中金維持同程旅行“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價21.5港元

11月22日消息，中金發(fā)研報稱，維持同程旅行“跑贏行業(yè)”評級，上調(diào)2023年Non-IFRS盈利預(yù)測4%至21.7億元，主要考慮經(jīng)營效率提升，維持2024年Non-IFRS盈利預(yù)測26.2億元，目標(biāo)價21.5港元。公司3Q23收入同增61%至33億元，超市場預(yù)期2.6%，主要受益于非一線城市旅游市場的增量貢獻(xiàn)；Non-IFRS歸母凈利潤6.15億元，超市場預(yù)期6.4%，對應(yīng)18.6% Non-IFRS凈利潤率，主要系經(jīng)營杠桿效應(yīng)。

圖截自智通財經(jīng)

研報顯示，同程旅行3Q23住宿收入同增37.7%至11.3億元，較3Q19增長62.5%，其中國內(nèi)酒店間夜量較2019年同期增長100%；交通收入同增70.3%至16.8億元，較3Q19增長47.4%，主要系票務(wù)總量增加以及提供豐富的增值產(chǎn)品及服務(wù)，其中國內(nèi)機(jī)票的票量相比2019年同期增長30%，國際機(jī)票的票量顯著恢復(fù)并超過2019年水平；其他收入受酒店管理業(yè)務(wù)及旅行社業(yè)務(wù)的帶動，較3Q19增長115%至4.92億元。

截至9月末，藝龍酒店科技平臺已開業(yè)酒店超1200家，簽約酒店近2000家；此前收購的旅行社同程國旅已簽約40多家門店。4季度是傳統(tǒng)淡季，短途出行相對更多，從過往經(jīng)驗看，同程旅行對于短途出行需求的把握有一定心得，該行預(yù)計公司4Q23收入同增88%至28.2億元。

該行提到，公司3Q23 Non-IFRS歸母凈利潤6.15億元，超市場預(yù)期6.4%。考慮公司4Q繼續(xù)推進(jìn)渠道多元化戰(zhàn)略、疊加為春運造勢而維持營銷投放力度，預(yù)計4季度營銷費用率或維持在39%的高位。該行預(yù)計4Q Non-IFRS歸母凈利潤為4.6億元。

圖源：同程旅行發(fā)言人公眾號

此外，3季度同程旅行除深耕騰訊生態(tài)外，還加大了對興趣電商、廠商生態(tài)、工具生態(tài)、私域生態(tài)以及線下服務(wù)等各類場景的拓展，如全面接入華為手機(jī)負(fù)一屏，且近期啟動了鴻蒙原生版APP開發(fā)。

在豐富場景布局的同時，公司還通過精準(zhǔn)投放、創(chuàng)意營銷、深化會員運營和強(qiáng)化交叉銷售等方法挖掘用戶價值，3Q23公司MPU較3Q19增長48.3%至4420萬，9月末滾動年付費用戶數(shù)APU同比提升12.1%至2.25億人，兩項均創(chuàng)歷史新高；截至9月末高價值用戶黑鯨會員數(shù)接近4000萬，超過去年同期的兩倍。該行預(yù)計，公司將持續(xù)轉(zhuǎn)化付費用戶和提升用戶粘性，APU、ARPU和消費頻次均有望持續(xù)提升。

截至11月22日15:27，同程旅行報14.94港元，跌1.32%，成交量490.61萬股，成交額7216.89萬港元，總市值336.89億港元。

圖截自雪球網(wǎng)站