富瑞予順豐同城“買入”評級 目標價升至13.1港元

7月10日消息，富瑞發(fā)布研究報告稱，予順豐同城“買入”評級，目標價由10.8港元上調(diào)至13.1港元。公司發(fā)布盈利預喜，預計首季取得盈利，而去年首季則虧損1.44億元人民幣。

順豐同城近日發(fā)布公告稱，本集團于本期間扭虧為盈主要歸因于：收入實現(xiàn)良好增長，訂單密度增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向好，進一步提升網(wǎng)絡(luò)規(guī)模經(jīng)濟效應；科技驅(qū)動精益高效的運營底盤，提升資源投入產(chǎn)出效率，毛利率及費用率持續(xù)改善。由于本集團仍在落實本期間之未經(jīng)審核中期業(yè)績，本公告所載資料乃僅基于董事會對目前可得資料之初步評估。因此，本集團于本期間的實際業(yè)績可能與本公告所載資料有所不同。

截自順豐同城公告

富瑞在報告中稱，上述這一轉(zhuǎn)變主要得益于收入的穩(wěn)健增長、訂單量的增加以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，從而增強了以技術(shù)為支撐的規(guī)模經(jīng)濟。2023年上半年毛利率和費用率持續(xù)改善。該行期望集團能夠順應潮流，滿足本地個人、中小企業(yè)和大客戶的需求。在同城配送商戶方面，年度活躍商戶數(shù)量快速增長，同比增長27.7%至33萬，2022年百強客戶中超過90%續(xù)簽合作關(guān)系。該行預計大客戶和中小企業(yè)客戶的毛利率將持續(xù)改善。

另據(jù)了解，中金近日發(fā)布研究報告稱，維持順豐同城“跑贏行業(yè)”評級，但考慮到行業(yè)估值中樞下移，目標價下調(diào)17%至12.5港元。今年以來，受益于流量分散化及訂單規(guī)模逐步增長，疊加運力資源修復帶來的效率提升，該行預計公司單均成本可以進一步優(yōu)化，認為毛利率及凈利潤有望好于市場預期。

該行認為，隨著宏觀消費的逐步復蘇，2023年年中國人均可支配收入和人均消費支出或?qū)崿F(xiàn)進一步修復，從而帶動消費能力和消費意愿的不斷增強，具體表現(xiàn)為居民開始對所消費產(chǎn)品及服務(wù)提出包含品質(zhì)化、多元化、個性化、便捷化等維度在內(nèi)的更高要求。另認為公司憑借著豐富的物流行業(yè)經(jīng)驗，將更好的滿足多元化商流及需求，履約能力的競爭優(yōu)勢凸顯，逐步構(gòu)筑護城河。

圖源：順豐集團官微

此外，該行還預計，隨著今年以來的經(jīng)濟復蘇及在大網(wǎng)中滲透率持續(xù)提升乃至逐步承接同城快遞，疊加同城半日達產(chǎn)品升級影響，預計2023年最后一公里配送業(yè)務(wù)收入能維持中高雙位數(shù)增長。該行認為該部分業(yè)務(wù)能為公司貢獻正利潤，進一步提升整體毛利水平。

天眼查資料顯示，順豐同城為順豐集團旗下的全資子公司，旨在通過行業(yè)領(lǐng)先的人工智能和大數(shù)據(jù)研發(fā)技術(shù)，為商家提供全動態(tài)運力調(diào)度系統(tǒng)平臺和同城物流一體化解決方案，助力商家實現(xiàn)物流配送效率的提升和配送全流程的實時掌控；通過建設(shè)全城同城動態(tài)物流網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供30分鐘-2小時的高時效全距離的配送服務(wù)。

截自天眼查APP