華泰證券首予順豐同城“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)19.1港元

2月4日消息，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予順豐同城“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.1港元。預(yù)計(jì)其2021-2023年?duì)I業(yè)收入會(huì)由81.8億元增至174.6億元，復(fù)合增速為46%，主要考慮到行業(yè)內(nèi)生增速高；假設(shè)公司市場(chǎng)份額擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將于2023年扭虧為盈。

報(bào)告提到，外賣培育了消費(fèi)者使用即時(shí)配送習(xí)慣，同城零售、近場(chǎng)電商和新場(chǎng)服務(wù)等新場(chǎng)景涌現(xiàn)，支撐行業(yè)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。順豐同城優(yōu)勢(shì)為品牌知名度、服務(wù)品質(zhì)和多場(chǎng)景融合模式。該行預(yù)計(jì)公司2021、2022年凈虧損9.23億、3.81億元人民幣(下同)，但在網(wǎng)絡(luò)和規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)盈利0.74億元。

華泰證券稱，即時(shí)配送服務(wù)是“小時(shí)達(dá)”物流基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)行業(yè)將維持高景氣度。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查預(yù)測(cè)，外賣配送訂單量及同城零售分別進(jìn)入成熟期、快速發(fā)展階段;近場(chǎng)電商和近場(chǎng)服務(wù)則處于早期階段，增長(zhǎng)潛力較大。另外，在反壟斷背景下，該行認(rèn)為公司作為第三方配送服務(wù)商，將受益于更公平的物流競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

截至今日港股收盤，順豐同城股價(jià)下跌4.31%，報(bào)11.10港元，總市值103.61億港元。

據(jù)了解，前不久美銀證券也發(fā)布研究報(bào)告稱，首予順豐同城“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18港元。美銀證券認(rèn)為，順豐同城透過外包騎手（截至2021年5月底止年度有53.7萬名活躍騎手），以其獨(dú)特價(jià)值去迎合關(guān)鍵客戶、中小企業(yè)和個(gè)人，預(yù)測(cè)公司于2020至2023財(cái)年訂單量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)58%，比整體市場(chǎng)增長(zhǎng)高27個(gè)百分點(diǎn)。

該行預(yù)測(cè)順豐同城于2020-23財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率55%，同時(shí)由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)，順豐同城每張訂單的騎手成本下降，估計(jì)其2020財(cái)年毛利率由-3.9%，至2023財(cái)年轉(zhuǎn)至5.5%。

據(jù)了解，順豐同城是一個(gè)第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)，最初為順豐控股集團(tuán)旗下的一個(gè)事業(yè)部，自2019年起，公司實(shí)現(xiàn)獨(dú)立化、公司化運(yùn)作。順豐同城此前遞交的聆訊文件顯示，順豐同城去年前五個(gè)月收入30.46億元，訂單總數(shù)5.14億筆，同比增長(zhǎng)151.2%。2021年5月止過去12個(gè)月，順豐同城累計(jì)完成1070百萬筆年度訂單。