華泰證券維持順豐同城“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)27.5%至12.4港元

8月31日消息，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持順豐同城“買入”評(píng)級(jí)，考慮到公司利潤(rùn)率的提升、戰(zhàn)略更側(cè)重盈利導(dǎo)向，將2023/24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從-0.20/+1.33/+3.24億元上調(diào)至0.45/1.88/3.34億元，由于可比公司估值下跌及匯率波動(dòng)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)27.5%至12.4港元，同城配送/最后一公里配送服務(wù)分別基于0.9/0.7x 2023E PS（前值：1.1/0.9x；取可比公司中位數(shù)）。

截自雪球官網(wǎng)

公司2023年中報(bào)扭虧為盈主因：最后一公里配送收入增速較快；訂單密度提升促進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；運(yùn)營(yíng)底盤管理更加高效。

另據(jù)了解，交銀國(guó)際近日發(fā)布研究報(bào)告稱，予互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí)，第三方即時(shí)配送服務(wù)將受益于行業(yè)需求提升維持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，首予順豐同城“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.7港元。

截自雪球官網(wǎng)

該行提到，即時(shí)零售行業(yè)主打本地化、即時(shí)化，餐飲外賣是最大品類，占比逾80%，而非餐零售品類多樣，用戶下單頻次比餐飲低，但在傳統(tǒng)行業(yè)滲透率僅為8%，市場(chǎng)空間大，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)1萬億元，較該行2023年預(yù)測(cè)超5000億元仍有翻倍空間。

報(bào)告中稱，2023年平臺(tái)規(guī)?；?yīng)有望持續(xù)，該行預(yù)計(jì)主要平臺(tái)如京東到家運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將轉(zhuǎn)正。另看好美團(tuán)、盒馬、京東到家。美團(tuán)閃購品類覆蓋廣，用戶頻次及粘性領(lǐng)先，受美團(tuán)核心業(yè)務(wù)盈利能力支撐；盒馬供應(yīng)鏈能力是利潤(rùn)率長(zhǎng)期好于傳統(tǒng)商超的主要抓手，估值區(qū)間或達(dá)35-58億美元；京東到家在商超及3C垂類領(lǐng)先，與京東資源整合實(shí)現(xiàn)共贏。

順豐同城近日發(fā)布截至2023年6月30日止六個(gè)月中期業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，順豐同城實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.49億元，同比增長(zhǎng)28.8%；凈利潤(rùn)4460萬元，凈利潤(rùn)率為0.8%，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；毛利及毛利率分別為3.83億元及6.7%，創(chuàng)歷史新高，而于截至2022年6月30日止六個(gè)月則為毛利1.8億元及毛利率4.0%。

截自順豐同城公告

分業(yè)務(wù)來看，報(bào)告期內(nèi)，同城配送服務(wù)的收入同比增長(zhǎng)15.7%至33.88億元。2023年上半年面向商家的同城配送實(shí)現(xiàn)收入24.19億元，同比增長(zhǎng)12.2%；面向消費(fèi)者的同城配送收入同比增長(zhǎng)25.4%至9.69億元。截至2023年6月30日止12個(gè)月，平臺(tái)上的年度活躍商戶規(guī)模達(dá)到38萬，同比增長(zhǎng)27.2%；年度活躍消費(fèi)者規(guī)模逾1850萬人，同比增長(zhǎng)50.3%。

2023年上半年，順豐同城持續(xù)加深與藥師幫、自然堂、周生生等品牌商家的合作，茶飲收入同比增長(zhǎng)80%，醫(yī)藥、美妝、母嬰、寵物與珠寶等零售品類收入同比增長(zhǎng)超100%。作為第三方即時(shí)配送服務(wù)商，順豐同城推動(dòng)與各大本地生活服務(wù)平臺(tái)共建生態(tài)，與抖音、阿里、微信、滴滴等多個(gè)戰(zhàn)略合作方不斷探索新的合作場(chǎng)景。

截自順豐同城公告

最后一公里配送服務(wù)收入同比增長(zhǎng)53.8%至23.61億元。騎手方面，順豐同城靈活彈性的騎手運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)。截至2023年6月30日止12個(gè)月，平臺(tái)的年活躍騎手進(jìn)一步擴(kuò)大至超過86萬名，同比增長(zhǎng)23.3%。