段永平對(duì)英偉達(dá)下手了

段永平：做對(duì)的事，遠(yuǎn)比把事做對(duì)重要。

1、段永平看好英偉達(dá)

段永平又有新動(dòng)作了。

2月27日，在英偉達(dá)發(fā)布2024年四季度財(cái)報(bào)后，知名投資家段永平在個(gè)人雪球賬號(hào)“大道無形我有型”的主頁上分享了對(duì)英偉達(dá)前景的看法。

段永平表示：“盡管沒完全看懂NVDA，但我還是準(zhǔn)備開始賣點(diǎn)NVDA的Put了。AI值得關(guān)注，NVDA其實(shí)是個(gè)很不錯(cuò)的公司?！?/span>

圖源：雪球

解釋下什么叫Put，在股票交易中，“Put”指看跌期權(quán)，即期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

與之相反的叫“Call”，也就是看漲期權(quán)，期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利。

有點(diǎn)復(fù)雜了，簡(jiǎn)單理解就是，Put 預(yù)期價(jià)格會(huì)下跌，Call 預(yù)期價(jià)格會(huì)上漲。

段永平說的“賣點(diǎn)Put”，其實(shí)就是賣出看跌期權(quán)，也就是投資者賣出看跌期權(quán)合約，成為期權(quán)賣方，通過收取買方支付的權(quán)利金獲得收益。

這是一種期權(quán)交易策略，適用于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格持中性或看漲預(yù)期的投資者，認(rèn)為價(jià)格不會(huì)大幅下跌。

也就是說，雖然段永平?jīng)]有直接買賣英偉達(dá)的股票，但是看好英偉達(dá)的發(fā)展前景，準(zhǔn)備下注英偉達(dá)未來價(jià)格上漲或者不會(huì)大跌。

回到段永平這。有人好奇詢問段永平：“英偉達(dá)火了兩年，很好奇為什么大佬在這個(gè)時(shí)點(diǎn)關(guān)注？特別DS出來后對(duì)算力的爭(zhēng)議巨大，大道是看見了什么？”

段永平則是回答道：“我關(guān)注很久了！”

圖源：雪球

而段永平這次的舉動(dòng)，可能和英偉達(dá)不久前發(fā)布的財(cái)報(bào)有關(guān)。畢竟，這份財(cái)報(bào)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，已經(jīng)有多家大行分析師表示繼續(xù)看好英偉達(dá)的后市。

美東時(shí)間2月26日盤后，英偉達(dá)發(fā)布了截至2025年1月26日的2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)，以及2026財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績(jī)指引。

這份財(cái)報(bào)備受業(yè)界關(guān)注，因?yàn)檫@是DeepSeek橫空出世后，英偉達(dá)公布的第一份財(cái)報(bào)。

自去年DeepSeek出現(xiàn)并迅速火爆全球開始，華爾街對(duì)于英偉達(dá)GPU的需求前景開始表示擔(dān)憂。低成本高效能的AI模型的成功，讓不少投資者對(duì)AI芯片的巨額支出感到懷疑。

因此，這份財(cái)報(bào)無論對(duì)英偉達(dá)還是市場(chǎng)投資者都至關(guān)重要。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四財(cái)季總營(yíng)收393.31億美元，較去年同期增長(zhǎng)78%，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入356億美元，同比增長(zhǎng)93%。第四財(cái)季凈利潤(rùn)220.66億美元，同比增長(zhǎng)72%。第四季度調(diào)整后EPS為0.89美元，同比增長(zhǎng)71%。英偉達(dá)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1304.97億美元，同比增長(zhǎng)114%；凈利潤(rùn)728.80億美元，同比增長(zhǎng)145%。

圖源：微博

總的來說，英偉達(dá)四季度營(yíng)收雖然放緩，但仍創(chuàng)新高。

這份財(cái)報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了市場(chǎng)預(yù)期，可以在一定程度上緩解之前的市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。當(dāng)然，也有投資者覺得英偉達(dá)這次的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不夠理想。

此外，黃仁勛在財(cái)報(bào)中表示，市場(chǎng)對(duì)Blackwell芯片的需求令人驚嘆，因?yàn)椤巴评怼盇I增加了另一種擴(kuò)展法則——增加訓(xùn)練的計(jì)算能力使模型更智能，而長(zhǎng)時(shí)間思考的額外算力使答案更智能。

據(jù)了解，Blackwell創(chuàng)收110億，Q1指引優(yōu)于預(yù)期，黃仁勛稱一季度Blackwell芯片的銷售額已達(dá)數(shù)十億美元。

黃仁勛還在后續(xù)的分析師電話會(huì)議表示，“推理”帶來的潛在需求讓人興奮，這將要求比大語言模型更多的計(jì)算。

黃仁勛強(qiáng)調(diào)，無論是從短期、中期還是長(zhǎng)期信號(hào)來看，“我們相當(dāng)有信心”，軟件未來的發(fā)展方向?qū)⒒跈C(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能。

這些發(fā)言都在向外界傳遞出英偉達(dá)堅(jiān)定AI基建的態(tài)度和決心，無形中穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的信心。

2、從關(guān)注欣賞到下手，段永平看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

段永平投資眼光獨(dú)到，今年以來更是動(dòng)作頻頻。

2月中旬，段永平管理的H&H International Investment持倉(cāng)被披露。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末持倉(cāng)規(guī)模為145.16億美元，約合1055億元人民幣，較上季度末下降12.2%。

圖源：ETF進(jìn)化論

有意思的是，在持倉(cāng)方面，段永平延續(xù)上季度操作，在蘋果上再度減持22.56%，同時(shí)減持了谷歌約四分之一持倉(cāng)。但是，與之相對(duì)的，對(duì)拼多多、西方石油、阿里巴巴和莫德納則是采用的增持手段。

要知道，蘋果是段永平的長(zhǎng)期頭號(hào)重倉(cāng)股，結(jié)果現(xiàn)在再度減持。而增持中有一半是中國(guó)企業(yè)，足以說明段永平對(duì)其發(fā)展看好。

其中拼多多被增持85%，而段永平本人也不吝嗇在公開場(chǎng)合表達(dá)對(duì)拼多多的看好和欣賞。

今年1月，段永平回母校浙江大學(xué)并開展見面交流會(huì)。

圖源：浙江大學(xué)公眾號(hào)

在被問到“拼多多和步步高、OPPO、vivo都把本分當(dāng)作企業(yè)文化。但在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上有很大的不同，請(qǐng)問應(yīng)該如何理解這種差異？”時(shí)，段永平表示，對(duì)拼多多具體情況了解不多，但對(duì)其創(chuàng)始人黃錚的為人和商業(yè)理念極為贊賞。

在段永平看來，現(xiàn)在中國(guó)做好全球化的可能只有拼多多和抖音，“在超級(jí)碗打廣告我到現(xiàn)在也沒做到，黃崢做到了……美國(guó)幾乎所有人都知道Temu。”

圖源：微博

而段永平對(duì)阿里巴巴的關(guān)注開始于2014年阿里美股上市，彼時(shí)他就公開表示，馬云的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行能力，在中國(guó)企業(yè)家中屬于頂尖水平。

2023年阿里巴巴市值被拼多多短暫超越時(shí)，段永平也出來力挺阿里。

其在個(gè)人雪球平臺(tái)上回復(fù)網(wǎng)友：“我不是太了解電商（包括拼多多），喜歡馬云身上的很多東西。過去我覺得馬云很了不起，今天我依然這么覺得，和股價(jià)無關(guān)。我眼里那個(gè)馬云就是那個(gè)騎著自行車隨時(shí)準(zhǔn)備逃跑但依然壯著膽子對(duì)著那幾個(gè)偷井蓋的大漢大吼一句的漢子。”

圖源：雪球

但是如果認(rèn)為段永平的增持全是基于對(duì)企業(yè)創(chuàng)始人的欣賞就有點(diǎn)單純了。

段永平增持阿里巴巴，更重要的是基于估值的便宜，認(rèn)為“喜歡的不喜歡的東西都還在，不確定性也依然在，也不光是阿里自己的因素。目前阿里的凈現(xiàn)金流還是很強(qiáng)的，扣掉凈現(xiàn)金后的PE好像已經(jīng)是個(gè)位數(shù)了?！?/span>

而拼多多的海外發(fā)展向好，其海外版Temu在歐美市場(chǎng)披荊斬棘，和電商巨頭亞馬遜打得不相上下，甚至隱隱有超越的態(tài)勢(shì)，低價(jià)策略更逼的亞馬遜頻頻換招招架。

此外，拼多多堅(jiān)持長(zhǎng)期發(fā)展并不斷完善農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，在段永平看來也是拼多多的“長(zhǎng)期大招”。

這也符合段永平的投資箴言：做對(duì)的事，遠(yuǎn)比把事做對(duì)重要。

3、中國(guó)巴菲特

聊了半天段永平的投資，回到這個(gè)被稱為“中國(guó)巴菲特”的人本身吧。

為什么市場(chǎng)那么關(guān)注段永平的投資動(dòng)態(tài)，甚至是他對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)態(tài)度也會(huì)被投資者反復(fù)研讀？

當(dāng)然是因?yàn)樗耐顿Y理念和投資戰(zhàn)績(jī)足夠優(yōu)秀。

1989年，段永平到中山市怡華集團(tuán)下屬的小廠當(dāng)廠長(zhǎng)，生產(chǎn)家用電視游戲機(jī)。兩年后，央視推出“擁有一臺(tái)小霸王，打出一個(gè)萬元戶”大賽，小霸王之名家喻戶曉，成為80、90后的青春回憶。

圖源：微博

1995年，段永平在東莞成立步步高電子有限公司，而步步高也是后來在手機(jī)市場(chǎng)上打得火熱的OPPO和vivo的前身。

1999年，段永平改革步步高，把其拆分為三家獨(dú)立的公司：主營(yíng)步步高點(diǎn)讀機(jī)，學(xué)習(xí)機(jī)的步步高教育電子業(yè)務(wù)成了如今的小天才，主營(yíng)VCD、DVD的步步高視聽電子業(yè)務(wù)成了如今的OPPO，主營(yíng)無繩電話、步步高手機(jī)的步步高通訊科技業(yè)務(wù)成了如今的vivo。

而段永平在三家公司各持有約10%的股份。2001年，段永平宣布退休，將公司交給自己的徒弟，但退休后的他依然是三家公司的董事長(zhǎng)。

2002年，段永平及其夫人抄底買入網(wǎng)易股票205萬股。彼時(shí)網(wǎng)易在美國(guó)上市，股價(jià)一路下跌至不足0.5美元，市值不足2000萬美元，公司面臨摘牌危險(xiǎn)。丁磊甚至一度想賣掉公司，但苦于沒有買家接手。

而段永平夫婦的慷慨解囊，如同雪中送炭，也正是這筆投資，網(wǎng)易得以通過游戲業(yè)務(wù)起死回生。后續(xù)網(wǎng)易股價(jià)一路飆升至70美元，段永平獲得超100倍的投資回報(bào)。

圖源：抖音

也正是這次投資，讓段永平名聲大噪，被人稱作“段菲特”。

上面提到段永平對(duì)黃崢的欣賞，其實(shí)拼多多的背后也離不開段永平的投資。

2007年黃崢回國(guó)創(chuàng)業(yè)，正是段永平給了他步步高的電商業(yè)務(wù)，才讓黃崢有連續(xù)創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)，最終締造了電商界奇葩黑馬拼多多。2015年，段永平投資了拼多多A輪。

如今，拼多多市值暴漲，段永平的回報(bào)必然只會(huì)更豐厚。

甚至為了擺脫投資帶來的財(cái)富增長(zhǎng)過快的“煩惱”，段永平積極投身慈善，成立家庭慈善基金和公益基金，還多次向母校捐贈(zèng)，躋身中國(guó)大學(xué)校友捐贈(zèng)排行榜前列。他揚(yáng)言：“投資是我的愛好，慈善才是我的工作。”

圖源：抖音

就像他說的那樣，享受生活才是人來到這個(gè)世界的目的。

分享投資觀點(diǎn)，提攜晚輩，安心慈善，大概是這位“國(guó)產(chǎn)巴菲特”現(xiàn)在最好的寫照。