招商證券（香港）維持阿里健康“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)9.8港元

10月26日消息，招商證券（香港）發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阿里健康“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.8港元。該行對(duì)未來(lái)十二個(gè)月的行業(yè)政策面回暖持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要由于過(guò)去一年出臺(tái)的一系列對(duì)網(wǎng)售處方藥和線(xiàn)上問(wèn)診監(jiān)管政策。

盡管如此，該行認(rèn)為監(jiān)管要求提高將會(huì)提升互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，并推動(dòng)行業(yè)洗牌，從而有望為行業(yè)龍頭帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇，不斷強(qiáng)化的平臺(tái)能力有望使其在行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展中脫穎而出。

報(bào)告中稱(chēng)，阿里健康維持23年財(cái)年收入同比增長(zhǎng)20%指引不變，該行認(rèn)為有望實(shí)現(xiàn)該增長(zhǎng)目標(biāo)，主因行業(yè)龍頭地位和行業(yè)快速發(fā)展（預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)在2020-30年年復(fù)合增長(zhǎng)率為18%）。同時(shí)預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)通過(guò)加強(qiáng)成本管控和發(fā)揮與阿里集團(tuán)的流量協(xié)同效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率提升，因此有望縮窄其營(yíng)業(yè)虧損并有望在23財(cái)年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。

據(jù)阿里健康10月24日晚間在港交所發(fā)布的正面盈利預(yù)告。集團(tuán)預(yù)期于截至2022年9月30日止六個(gè)月錄得期內(nèi)利潤(rùn)不少于人民幣8000萬(wàn)元，而2021年同期期內(nèi)虧損則為約人民幣2.316億元。

公告顯示，阿里健康公司董事會(huì)認(rèn)為，扭虧為盈主要是由于（其中包括）：本集團(tuán)醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)用戶(hù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，本集團(tuán)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的議價(jià)和定價(jià)能力提升和經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)化，及平臺(tái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)推動(dòng)效率提升和成本攤薄。

該行提到，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局近期發(fā)布了《藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售監(jiān)督管理辦法》，該辦法最終版本維持了去年送審稿的監(jiān)管態(tài)度，要點(diǎn)包括對(duì)網(wǎng)售處方藥進(jìn)行限制、對(duì)第三方電商平臺(tái)開(kāi)展屬地化監(jiān)管。該行認(rèn)為審慎的監(jiān)管政策是行業(yè)長(zhǎng)期健康且可持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

針對(duì)藥品網(wǎng)售新規(guī)，阿里健康此前表示，多年以來(lái)，醫(yī)藥電商作為傳統(tǒng)零售的有力補(bǔ)充，對(duì)藥品的普惠可及起到了積極推動(dòng)作用。網(wǎng)售辦法進(jìn)一步體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)對(duì)醫(yī)藥電商健康發(fā)展的鼓勵(lì)支持態(tài)度的同時(shí)，也為藥品互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售提供更加明確的合規(guī)指引和要求，對(duì)行業(yè)規(guī)范發(fā)展具有重要意義。阿里健康一直堅(jiān)持以患者為中心，引領(lǐng)醫(yī)藥電商行業(yè)合規(guī)發(fā)展，與監(jiān)管方向高度一致。

截止10月26日港股收盤(pán)，阿里健康每股報(bào)價(jià)3.58港元，漲8.81%，成交量1.04億股，成交額3.68億，總市值484.02億港元。