京基證券：寶寶樹集團(tuán)估值具修復(fù)上調(diào)空間

4月28日消息，據(jù)寶寶樹投資者關(guān)系公眾號(hào)消息，4月27日，京基證券對(duì)寶寶樹集團(tuán)出具針對(duì)2021年度的研報(bào)，并指出公司“母嬰行業(yè)首選，核心業(yè)務(wù)加快復(fù)蘇”。京基證券在對(duì)寶寶樹集團(tuán)的研報(bào)中指出：寶寶樹為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)，核心APP+社群雙驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收指針業(yè)績(jī)復(fù)蘇，增長(zhǎng)曲線清晰。

在品牌建設(shè)方面，京基證券指出：經(jīng)過15年的發(fā)展歷程，寶寶樹于新世代中的品牌知名度及使用率最高，顯示其在國(guó)內(nèi)年輕家庭中卓越的品牌力及影響力。據(jù)比達(dá)咨詢及尼爾森的行業(yè)報(bào)告，寶寶樹孕育APP為母嬰行業(yè)整體滿意度最高、行業(yè)領(lǐng)先MAU、用戶覆蓋率最廣的母嬰APP。

截至2021年底，寶寶樹孕育APP的核心變現(xiàn)用戶流量錄得2160萬，同比穩(wěn)定增長(zhǎng)8.5%。此外，寶寶樹集團(tuán)近年積極拓展APP及社群生態(tài)，不斷豐富流量入口及用戶覆蓋，其微信社群擁有過百萬名活躍成員，活躍度超過25%，覆蓋中國(guó)所有省份、54個(gè)主要城市，為互聯(lián)網(wǎng)母嬰行業(yè)規(guī)模最大及最活躍的社群，有望進(jìn)一步杠桿化變現(xiàn)能力。

在經(jīng)營(yíng)狀況方面，京基證券指出：寶寶樹依托“寶寶樹孕育”APP，透過B2B廣告+C2M電商雙管道變現(xiàn)。研報(bào)顯示，寶寶樹B2B廣告業(yè)務(wù)迎來國(guó)潮機(jī)遇——三縱三橫戰(zhàn)略實(shí)施后，寶寶樹成功延長(zhǎng)用戶周期，2021年有效吸引更多國(guó)內(nèi)泛母嬰客戶群，牢牢把握國(guó)潮快速增長(zhǎng)所帶來的機(jī)遇。并且，寶寶樹自助廣告經(jīng)過后臺(tái)功能迭代實(shí)現(xiàn)3.0升級(jí)，大大提高廣告精準(zhǔn)度，更有效拓展客群。

與此同時(shí)，寶寶樹C2M業(yè)務(wù)在2022年將繼續(xù)堅(jiān)持“六高一獨(dú)”的選品邏輯，并計(jì)劃推出自主研發(fā)及聯(lián)名專定產(chǎn)品組合，升級(jí)品牌矩陣及用戶消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)自有米卡Mika品牌IP的潛力，促進(jìn)其年輕和溫暖的品牌定位。同時(shí)，寶寶樹有望與股東復(fù)星集團(tuán)旗下多元化品牌生態(tài)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)成為長(zhǎng)線催化。

展望行業(yè)潛力，研報(bào)指出 “受惠于國(guó)家政策扶持，母嬰行業(yè)規(guī)模碩大機(jī)遇明顯?！睘檫m應(yīng)人口形勢(shì)新變化及推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展新要求，國(guó)家正式通過修改人口與計(jì)劃生育法的決定，保障實(shí)施三孩生育政策，多地推出三孩生育配套支持措施。并且，隨著代際遷移，85后、90后逐漸成為母嬰群體的主力軍，新生代父母孕育觀念升級(jí)和經(jīng)濟(jì)條件的不斷進(jìn)步，支付意愿較強(qiáng)，更多家庭看重母嬰產(chǎn)品的消費(fèi)質(zhì)量和消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)，家庭對(duì)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的渴求強(qiáng)烈，交互式消費(fèi)不斷增加，并且重視育兒過程中的科學(xué)性和教育功能。母嬰消費(fèi)從單一產(chǎn)品零售向“產(chǎn)品+服務(wù)”多元化領(lǐng)域拓展。在政策、市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，母嬰行業(yè)將迎來巨大發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)規(guī)模碩大機(jī)遇明顯。

寶寶樹集團(tuán)2021年度報(bào)告

最后，京基證券給出了針對(duì)寶寶樹集團(tuán)的盈利預(yù)測(cè)和投資建議“估值具修復(fù)上調(diào)空間”。京基證券指出：2021年，寶寶樹集團(tuán)收入和毛利分別約2.82億元、1.71億元，較2020年增長(zhǎng)32.8%和77.0%。據(jù)市場(chǎng)報(bào)告，2022年中國(guó)母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)將同比增長(zhǎng)18.4%，預(yù)計(jì)寶寶樹2022年核心變現(xiàn)MAU保持平穩(wěn)。目前市場(chǎng)上9家三孩政策概念股的平均市帳率約為1.06倍，保守分析寶寶樹集團(tuán)現(xiàn)水平市帳率只有約0.48倍，大幅低于平均數(shù)值；現(xiàn)時(shí)集團(tuán)市銷率約3.2倍，每股現(xiàn)金約0.9港元，具有估值修復(fù)上調(diào)空間。