招商證券：維持阿里巴巴“強烈推薦-A”評級

4月11日消息，招商證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“強烈推薦-A”評級，受疫情等外部環(huán)境影響，F(xiàn)Y2022Q4季度多項業(yè)務(wù)均面臨較大壓力，預計FY2022Q4季度實現(xiàn)收入1968.1億元（同比+5%），調(diào)整后EBITA為152.7億元（同比-32.5%），調(diào)整FY2022-24年EBITA為1298.6/1414/1791.7億元。公司短期在宏觀、政策、疫情等影響下壓力較大，但長期看核心電商的競爭力依然穩(wěn)固，國際商業(yè)、云計算等新業(yè)務(wù)增長空間廣闊，將為公司增長提供新增量。

招商證券表示，中國商業(yè)方面，受宏觀環(huán)境、疫情管控、競爭等多因素影響短期仍然承壓。平臺零售方面，該行預計1-2月增長良好，3月受疫情管控負面影響較大，一季度GMV略有增長，同時平臺對商家的扶持政策仍在持續(xù)，預計CMR與GMV增長之間的差距有所減少但仍將存在，綜合該行預計本季度CMR同比增速為-1%。

同時，直營零售方面，受疫情影響高鑫同店承壓，盒馬與天貓超市實現(xiàn)正增長，該行預計整體增長9%。新業(yè)務(wù)方面，公司整體運營策略側(cè)重減虧提效，預計淘特同比減虧，淘菜菜由于去年同期尚未開始大規(guī)模投入本季度虧損同比有所增加，整體看新業(yè)務(wù)虧損額同比有上升。

招商證券還表示，國際商業(yè)方面，受海外政策及疫情影響，業(yè)務(wù)增速放緩較為明顯。國際零售方面，預計Lazada增長保持良性，Trendyol增長穩(wěn)定但受里拉貶值影響收入增速，AE受國際局勢、歐盟關(guān)稅影響較大呈負增長。國際批發(fā)方面，疫情影響上海、深圳口岸供應鏈。該行預計本季度國際業(yè)務(wù)同比增長8%。

此外，云計算方面，受客戶投入減少影響收入增速放緩。公有云以互聯(lián)網(wǎng)客戶為主，受行業(yè)影響投入減少;混合云受疫情影響導致部分項目無法正常交付。該行預計本季度云計算業(yè)務(wù)同比增長15%。

值得一提的是，截至發(fā)稿，港股阿里巴巴跌破100港元，每股報98.45港元，下跌5.15%，總市值報2.14萬億港元。