瑞銀：社區(qū)團(tuán)購(gòu)效益改善 阿里風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)佳

4月7日消息，瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，綜合考慮了監(jiān)管、用戶增長(zhǎng)及較高線上滲透率下，令交易平臺(tái)面臨較高投資及現(xiàn)金消耗（2020年至2021年）以提升營(yíng)運(yùn)及效益，該行透過(guò)專家及調(diào)研進(jìn)行了解后，內(nèi)地社區(qū)團(tuán)購(gòu)（CGB）需求穩(wěn)定及每單盈利效益持續(xù)改善。

該行去年年底已看到了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，并指最近通過(guò)收益表現(xiàn)變得更加清晰，特別是阿里巴巴（9988.HK）、美團(tuán)（3690.HK）、京東（9618.HK）、快手（1024.HK），甚至騰訊（00700.HK）。

該行接到專家調(diào)查結(jié)果顯示，內(nèi)地消費(fèi)者已對(duì)于促銷和回扣不那么敏感，此支持了該行對(duì)內(nèi)地電子商務(wù)和按需點(diǎn)選的平臺(tái)積極看法，令該行相信行業(yè)的可持續(xù)性。

瑞銀表示在股票偏好方面，雖然京東的業(yè)績(jī)記錄和平衡性，仍然是一些投資者的核心持股，但該行相信拼多多（PDD.US）和阿里巴巴現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率亦吸引，因?yàn)橥顿Y者對(duì)相關(guān)公司盈利增長(zhǎng)和利潤(rùn)率過(guò)于悲觀，并已反映在估值之上。

由于有市場(chǎng)人士擔(dān)心相關(guān)企業(yè)的收入增長(zhǎng)，對(duì)于尋求更多增長(zhǎng)的投資者而言，該行指快手和美團(tuán)視為另一選擇，雖然料此兩公司的催化劑將是今年較晚的時(shí)候出現(xiàn)。

此前，大和發(fā)研報(bào)指，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)現(xiàn)在正面臨一個(gè)嚴(yán)峻的事實(shí)，即輕松的增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)楣诜峙淙魏钨Y源之前必須仔細(xì)評(píng)估每項(xiàng)業(yè)務(wù)計(jì)劃的投資回報(bào)率。

該行認(rèn)為，美團(tuán)優(yōu)選的虧損將從2021年的265億元收窄至2022年的166億元，因此認(rèn)為美團(tuán)（3690.HK）的利潤(rùn)率將在2022年實(shí)現(xiàn)最大的改善。該行還預(yù)計(jì)，騰訊（00700.HK）將實(shí)現(xiàn)其廣告和云業(yè)務(wù)的成本合理化，因?yàn)楣緦⒏又厥杖胭|(zhì)量。該行認(rèn)為，隨著SaaS產(chǎn)品在規(guī)模擴(kuò)張后的貨幣化，其利潤(rùn)率將在中期內(nèi)有所改善。

截至今日收盤，阿里巴巴報(bào)105.2港元，跌2.23%，成交量3557.57萬(wàn)股；美團(tuán)報(bào)159.3港元，跌0.99%，成交量3671.86萬(wàn)股；京東報(bào)227.2港元，跌3.24%，成交量835.79萬(wàn)股；快手報(bào)72.00港元，跌4.38%，成交量3423.44萬(wàn)股；騰訊報(bào)374.4港元，跌1.73%，成交量1587.41萬(wàn)股。