瑞銀維持阿里巴巴“買入”評級 港股目標(biāo)價降至104港元

2月8日消息，瑞銀發(fā)表研報指，阿里巴巴截至去年12月底止上財季收入按年增長5.1%，經(jīng)調(diào)整EBITA增長1.5%，期內(nèi)云端計(jì)算業(yè)務(wù)利潤率提升，有助抵銷阿里對淘天集團(tuán)及國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）的投資，表現(xiàn)符合預(yù)期。但隨著用戶消費(fèi)力向淘寶網(wǎng)轉(zhuǎn)移，該行預(yù)期傭金比率將受拖累，核心CMR表現(xiàn)或跑輸GMV的增長，目前預(yù)測未來幾個季度CMR將按年下跌2%至4%。瑞銀同時對AIDC前景感到中性，指出雖然期內(nèi)阿里速賣通訂單量按年增長60%，但業(yè)務(wù)EBITA季度虧損擴(kuò)大，加上持續(xù)對該業(yè)務(wù)投入，預(yù)測2025財年該業(yè)務(wù)虧損將擴(kuò)大至130億元。瑞銀形容季績符預(yù)期，屬喜憂參半，一方面阿里宣布加大回購力度，但預(yù)期對核心業(yè)務(wù)的額外投資將導(dǎo)致盈利前景下行，目前預(yù)計(jì)2025財年EBITA將下跌4%。瑞銀相信回購及處置非核心資產(chǎn)可繼續(xù)釋放價值，但阿里股價料保持區(qū)間波動，將港股及美股目標(biāo)價分別下調(diào)至104港元及106美元，維持“買入”評級。（格隆匯）