京東2021年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)分析師問(wèn)答實(shí)錄：未來(lái)保持樂(lè)觀

3月11日消息，日前，京東發(fā)布了截至12月31日的2021年第四季度及全年財(cái)報(bào)。第四季度，凈營(yíng)收為2759 億元，同比增長(zhǎng)23.0%。歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元，而上年同期凈利潤(rùn)為243 億元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)總裁徐雷、京東CFO許冉出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答（Q & A）環(huán)節(jié)實(shí)錄：

Q: 今年宏觀消費(fèi)疲軟，油價(jià)上漲，怎么看京東零售今年的增長(zhǎng)？

A：2022年整體宏觀經(jīng)濟(jì)存在很多不確定性，供應(yīng)鏈上游價(jià)格上漲，多地疫情，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)整體有很大不確定性，京東核心商業(yè)邏輯主要在3個(gè)方面：

1）京東一直關(guān)注為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值，形成比較強(qiáng)的心智和護(hù)城河，以及持續(xù)不斷的增長(zhǎng)。

2）京東關(guān)注合作伙伴，在不確定性大環(huán)境下，京東的供應(yīng)鏈能力為合作伙伴帶來(lái)更好資金和貨物流轉(zhuǎn)，取得運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性和確定性。

3）面對(duì)疫情挑戰(zhàn)，京東穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈和倉(cāng)配基礎(chǔ)能力，讓疫情影響地區(qū)銷售趨勢(shì)總體穩(wěn)定，積極參與當(dāng)?shù)乇Ｕ厦裆┙o，發(fā)揮社會(huì)責(zé)任，得到政府和民眾認(rèn)可，讓我們形成正向生意的可持續(xù)性。

我們堅(jiān)信憑借京東韌性的商業(yè)模式和核心供應(yīng)鏈能力，過(guò)去也被證明了可以跑贏大盤，未來(lái)保持樂(lè)觀，在每個(gè)品類和每個(gè)業(yè)務(wù)上都取得健康可持續(xù)增長(zhǎng)，獲得更高的市場(chǎng)份額。

這里分享一個(gè)事實(shí)：去年底到年初我們有對(duì)合作伙伴大量拜訪和進(jìn)行年度商務(wù)談判，很多品牌商和合作伙伴2022年對(duì)京東更重視。

Q：商超品類和3P業(yè)務(wù)策略如何？

A：商超品類確實(shí)發(fā)生了大的行業(yè)變化，包括價(jià)格因素的傳導(dǎo)，使很多品牌商承壓，包括消費(fèi)者需求快速發(fā)生變化，傳統(tǒng)銷售渠道受到很大影響，品牌商經(jīng)營(yíng)不確定性加大。對(duì)此我們：在C端重視新品類新品牌新消費(fèi)者新需求，圍繞品質(zhì)購(gòu)物，加深JD商超品類購(gòu)物首選平臺(tái)的心智。在品牌商方面，京東關(guān)注供應(yīng)鏈和營(yíng)銷協(xié)同，商品倉(cāng)配深度協(xié)同和共建。

全渠道是京東零售的戰(zhàn)略之一，大商超是京東全渠道滲透最好的，隨著這兩個(gè)的發(fā)展，越來(lái)越多品牌商愿意和京東一起，服務(wù)更多消費(fèi)者。在供應(yīng)鏈效率方面，很多供應(yīng)鏈創(chuàng)新來(lái)自大商超，商超合一，一盤貨等等，優(yōu)化供應(yīng)鏈，降本增效，目前這個(gè)品類已經(jīng)接近盈虧平衡。

關(guān)于POP平臺(tái)，主要在做這幾項(xiàng)工作：一內(nèi)部精細(xì)化運(yùn)營(yíng)；二降低商家運(yùn)營(yíng)成本，降低平臺(tái)使用費(fèi)用；三完善平臺(tái)基礎(chǔ)工具，通過(guò)技術(shù)幫助商家提高運(yùn)營(yíng)效率；最后扶持中小商家，減免傭金等。去年4Q 3P商家新增數(shù)量超過(guò)1-3Q總和，雙十一商家參與度歷史最高，POP貢獻(xiàn)占比明顯提升。

Q：怎么看今年京東零售的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率？

A：1）我們對(duì)Q1及上半年宏觀和消費(fèi)展望都比較保守；2）商超，手機(jī)，醫(yī)療健康等品類都會(huì)有比整體更快的增長(zhǎng)；3）全渠道仍然是我們的戰(zhàn)略聚焦，2022會(huì)取得進(jìn)一步增長(zhǎng)；4）3P增長(zhǎng)快于1P。所以高質(zhì)量的增長(zhǎng)和用戶參與度提高會(huì)是我們長(zhǎng)期增長(zhǎng)的driver。盡管零售消費(fèi)疲軟，我們有信心維持高于行業(yè)的增速。

Q：如何看待直播電商平臺(tái)市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，如何應(yīng)對(duì)？

A：直播短視頻快速發(fā)展符合我們之前預(yù)期，吸引部分人群基于興趣的消費(fèi)需求，在流量紅利下還處于增長(zhǎng)階段，我們認(rèn)為直播電商會(huì)對(duì)平臺(tái)類電商產(chǎn)生更長(zhǎng)期的影響。

看到挑戰(zhàn)的同時(shí)，也看到結(jié)構(gòu)性合作的空間，主要三點(diǎn)：

1）雖然消費(fèi)需求多樣，但是京東平臺(tái)本身計(jì)劃性和家庭消費(fèi)為主的目的性消費(fèi)占比比較高，相對(duì)受影響最低。

2）品牌和商家在新的流量場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)效率遇到很多困難，需要幫助。

3）任何新模式在初期發(fā)展都有紅利期，紅利期后難的是建立服務(wù)消費(fèi)者和合作伙伴取得共贏的模式。而京東一直以完備的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施能力，履約、客服、平臺(tái)治理等核心能力，和平臺(tái)模式相比，我們可以有效降低供應(yīng)鏈流通成本，具有更大差異化優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)我們保持開(kāi)放態(tài)度，通過(guò)全渠道戰(zhàn)略布局和供應(yīng)鏈中臺(tái)能力打造加強(qiáng)，探索多元化渠道、多場(chǎng)景觸達(dá)用戶，我們自身也在加強(qiáng)內(nèi)容平臺(tái)合作，同時(shí)品牌商也會(huì)利用我們進(jìn)行短視頻和直播場(chǎng)景的服務(wù)。除了京東零售，京東物流和直播短視頻平臺(tái)也有平臺(tái)級(jí)官方正逆向物流合作，對(duì)他們也是非常巨大的生意機(jī)會(huì)。

Q:2022年客戶增長(zhǎng)預(yù)期？下沉市場(chǎng)用戶增長(zhǎng)策略？

A：用戶側(cè)，4Q從行業(yè)角度，可以看到消費(fèi)需求疲軟，不管是整體零售還是線上零售，但我們始終圍繞提供最佳用戶體驗(yàn)，Q4取得健康用戶增長(zhǎng)，完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)。再次強(qiáng)調(diào)，京東生意邏輯希望可持續(xù)有質(zhì)量增長(zhǎng)，去年4Q新客人均arpu提升11%，老客頻次提升3%，人均arpu提升4.5%。22年會(huì)更加關(guān)注用戶增長(zhǎng)質(zhì)量和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，主動(dòng)做出用戶策略調(diào)整，我們認(rèn)為用戶增長(zhǎng)天花板還很高，未來(lái)幾年活躍用戶會(huì)保持健康增長(zhǎng)，這方面我們很有信心。

增長(zhǎng)點(diǎn)：1）品類上，成功品類擴(kuò)張會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)用戶增長(zhǎng)，例如高頻次大商超品類是主要driver，以及3C家電品類，在缺貨背景下消費(fèi)者心智還在加強(qiáng)，能繼續(xù)獲得用戶錢包份額。2）全渠道和POP生態(tài)建設(shè)，用戶來(lái)源更加多元化，平臺(tái)生態(tài)和線下生態(tài)對(duì)新用戶增長(zhǎng)也有推動(dòng)作用。

Q:怎么看未來(lái)opex和margin？

A：關(guān)于margin：1）商超品類增速高于整體零售，雖然商超品類opm 在改善，但是會(huì)比平均opm低，2）3P增長(zhǎng)會(huì)高于1P，會(huì)抵消品類結(jié)構(gòu)變化的影響，3）全渠道比線上快，目前仍在早期階段，會(huì)繼續(xù)優(yōu)化UE。我們會(huì)適時(shí)調(diào)整費(fèi)用策略。

另外Q1春晚贊助費(fèi)只會(huì)在這個(gè)季度體現(xiàn)，全年s&m費(fèi)用可控。京東零售持續(xù)增長(zhǎng)， margin on-track；京東物流在2H20對(duì)capacity做了很大的投資，2021年利用率逐漸提升，22年對(duì)capacity的投資會(huì)和業(yè)務(wù)發(fā)展in line，利用率會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)注重提高運(yùn)營(yíng)效率，所以京東物流 UE會(huì)比21年改善；關(guān)于新業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變得更理性，競(jìng)爭(zhēng)聚焦核心能力而不是資本，京東追求持續(xù)增長(zhǎng)，注重新業(yè)務(wù)的投入與核心業(yè)務(wù)的盈利能力平衡，對(duì)新業(yè)務(wù)投資一直非常謹(jǐn)慎，保證合適的ROI，我們會(huì)評(píng)估市場(chǎng)情況調(diào)整投資策略?？紤]到宏觀環(huán)境，今年會(huì)在管理層KPI上提高盈利的權(quán)重，新業(yè)務(wù)期待取得高增速，但年度虧損比2021年少。

此外，我們已經(jīng)完成了Dada收購(gòu)，3月開(kāi)始并表，不會(huì)對(duì)收入和盈利有很大影響，但是之前是權(quán)益法，所以在利潤(rùn)表重達(dá)達(dá)的虧損會(huì)變成不同的項(xiàng)。

Q：京東到家全渠道的交叉銷售率？用戶在全渠道消費(fèi)的原因？是增量還是會(huì)替代傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)？

A：京東基于消費(fèi)者需求變化，有多種供應(yīng)鏈模式，其中同城零售是目前整個(gè)行業(yè)和消費(fèi)者在快速增長(zhǎng)的賽道。即時(shí)零售對(duì)京東來(lái)說(shuō)不僅可以打開(kāi)長(zhǎng)期零售天花板，而且深度連接實(shí)體線下零售，助力傳統(tǒng)零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

首先作為全渠道戰(zhàn)略的重要組成部分，即時(shí)零售是現(xiàn)有零售市場(chǎng)的延伸，也是萬(wàn)億市場(chǎng)，潛力很大，希望依托京東集團(tuán)能力，為用戶提供豐富時(shí)效原則和優(yōu)質(zhì)購(gòu)物體驗(yàn)。

其次，對(duì)重物以及物流運(yùn)輸條件要求更高的生鮮、冷鏈商品，會(huì)基于附近本店進(jìn)行本地化配送，這種零售模式也比傳統(tǒng)C3C模式成本更低效率更高。

同時(shí)，小時(shí)購(gòu)也能放大社會(huì)化貨源優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)充線上庫(kù)存，與線下門店共創(chuàng)，也能得到品牌商支持。

21年基于京東供應(yīng)鏈做了即時(shí)零售業(yè)務(wù)摸索，幾千萬(wàn)用戶體驗(yàn)了京東即時(shí)零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到百億級(jí)別。22年將繼續(xù)依托京東供應(yīng)鏈和履約服務(wù)能力，以及較強(qiáng)的用戶心智優(yōu)勢(shì)，用更開(kāi)放的戰(zhàn)略圍繞本地運(yùn)營(yíng)加強(qiáng)O2O建設(shè)，同時(shí)增強(qiáng)用戶的粘性和ARPU。