東方證券維持快手買入評級 目標(biāo)價106.36港元

1月26日消息，東方證券發(fā)研報指，預(yù)測21-23年快手實現(xiàn)收入799億/983億/1265億元。該行采用SOTP估值：直播參考可比公司給予22年0.8xPS，估值329億HKD；廣告+電商參考可比公司給予22年5.1xPS，估值4189億HKD，合計估值為4518億HKD，目標(biāo)價106.36港元/股，維持“買入”評級。

近日，快手科技董事會宣布，本公司于2022年1月24日根據(jù)首次公開發(fā)售后購股權(quán)計劃授出合共6244884份可認購股份的購股權(quán)，惟須待承授人接納方可作實。

每份購股權(quán)賦予其持有人權(quán)利，可于行使購股權(quán)時以行使價每股股份86.85港元認購1股股份。2022年1月24日公司的收盤價為85.25港元/股，購股權(quán)的認購價格相比1月24日收盤價高出1.88%。

該行認為，以溢價向公司員工授出購股權(quán)，顯示公司對業(yè)務(wù)發(fā)展的長期信心；同時有利于統(tǒng)一員工與公司利益，形成更好的激勵機制。

該行認為公司基本面近期存在邊際改善：1）廣告和直播收入增長保持平穩(wěn)。2）電商策略明晰：達人信任電商是基石，“大搞服務(wù)商”助力品牌電商。3）短視頻競爭格局趨緩，公司營銷費用投放力度有望減小。

該行預(yù)計各平臺將更關(guān)注內(nèi)容的深度運營來提升用戶留存率，銷售費用不會大幅擴張，預(yù)計公司4Q21銷售費用為104億元，疊加收入旺季銷售費率降至45%，費率縮窄促使利潤率提升，該行預(yù)計公司4Q21經(jīng)調(diào)整凈利潤實現(xiàn)-32億元，虧損金額環(huán)比3Q21收窄。

截至發(fā)稿，港股快手報87.35港元，上漲5.30%，總市值為3710.12億港元。