中金：首予順豐同城“跑贏行業(yè)”評級 目標價18.09港元

1月21日消息，中金發(fā)布研究報告稱，首予順豐同城“跑贏行業(yè)”評級，目標價18.09港元，對應今年預測市銷率1.15倍。目前公司估值對應今年預測市銷率僅0.77倍。

報告中稱，新消費崛起，據艾瑞咨詢數(shù)據，行業(yè)單量將從2020年210億單增至2025年795億單，對應復合增速31%。第三方即時配送有望實現(xiàn)高于行業(yè)的增長，訂單量由2016年5億單增至2020年30億單，2025年將增至163億單，對應復合增速40%，高于行業(yè)10個百分點。作為三方即配龍頭，順豐同城有望不斷獲得份額。高價值服務提高客單，精細化運營降本提效可期。公司毛利率由2020年負3.9%改善至2021年正0.1%，該行預計凈利潤率于2023年轉正。

截至今日港股收盤，順豐同城股價漲0.81%，報12.38港元，總市值115.56億港元。

據了解，前不久美銀證券也發(fā)布研究報告稱，首予順豐同城“買入”評級，目標價18港元。美銀證券認為，順豐同城透過外包騎手（截至2021年5月底止年度有53.7萬名活躍騎手），以其獨特價值去迎合關鍵客戶、中小企業(yè)和個人，預測公司于2020至2023財年訂單量的年均復合增長率達58%，比整體市場增長高27個百分點。

該行預測順豐同城于2020-23財年實現(xiàn)收入年均復合增長率55%，同時由于規(guī)模經濟，順豐同城每張訂單的騎手成本下降，估計其2020財年毛利率由-3.9%，至2023財年轉至5.5%。

據了解，順豐同城是一個第三方即時配送服務平臺，最初為順豐控股集團旗下的一個事業(yè)部，自2019年起，公司實現(xiàn)獨立化、公司化運作。順豐同城此前遞交的聆訊文件顯示，順豐同城去年前五個月收入30.46億元，訂單總數(shù)5.14億筆，同比增長151.2%。2021年5月止過去12個月，順豐同城累計完成1070百萬筆年度訂單。

用戶方面，截至2021年5月31日止五個月，順豐同城共有活躍客戶451.34萬名，活躍騎手34.07萬名。2021年5月止過去12個月，順豐同城擁有22.2萬多名年度活躍商家、7.5百萬名年度活躍消費者、53.7萬多名年度活躍騎手，業(yè)務已涵蓋中國1000多個市縣。