7月28日消息，中信證券發(fā)布研報稱，反壟斷審查、社保規(guī)范、騎手權(quán)益保障等監(jiān)管對美團業(yè)務(wù)生態(tài)長期方向并不會產(chǎn)生實質(zhì)影響，只是對生態(tài)的平衡性提出更高要求，盈利性將趨于合理。

該行認為短期因政策擔憂產(chǎn)生的市場情緒和博弈對股價產(chǎn)生負面影響存在合理性，但長期而言，該行判斷仍然偏樂觀，公司提供的各項服務(wù)均是圍繞消費者需求、成為百姓的“美好生活小幫手”，在政府的監(jiān)管下，生態(tài)的平衡更能確保該目標實現(xiàn)。

該行維持美團2021-2023年業(yè)績預測：2021-23年凈利-126.2/-51.8/131.4億元；對應2021-23年經(jīng)調(diào)整凈利-86.1/-4.1/184.4億元。長周期維度看，社保等因素預計隨平臺內(nèi)生盈利水平提升不斷被消化，股價回調(diào)后的配置價值愈發(fā)顯著。

基于2023年各業(yè)務(wù)預測，采用SOTP估值方法測算合理市值18,897億元、折合22,677億港元；對應每股385.9港元，折現(xiàn)至2021/2022年分別對應318.9/350.8港元，維持“買入”評級。

近期，內(nèi)地市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于落實網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺責任切實維護外賣送餐員權(quán)益的指導意見》，督促平臺及第三方合作單位為建立勞動關(guān)系的外賣送餐員參加社會保險，支持其他外賣送餐員參加社會保險。

對此，中信證券表示，從邏輯上判斷監(jiān)管部門并未有意推翻和顛覆外賣現(xiàn)有商業(yè)模式，也沒有對其商業(yè)化變現(xiàn)能力進行明確約束，而是將平臺焦點由單純的效率提升轉(zhuǎn)向?qū)κ杖氲暮侠砘峙洹⒁约皩φ麄€平臺背后生態(tài)的穩(wěn)定性和人性化提出了更高標準和要求。該行認為騎手社保、權(quán)益保障等監(jiān)管存在必要性但對業(yè)務(wù)生態(tài)影響有限。

值得一提的是，大摩昨日發(fā)布報告表示，內(nèi)地相關(guān)指導方針給美團核心外賣業(yè)務(wù)帶來風險，并可能影響市場情緒。