中信證券：給予美團(tuán)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)318港元

11月29日消息，中信證券發(fā)布公告稱，美團(tuán)連續(xù)數(shù)個(gè)季度以強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)展現(xiàn)了核心業(yè)務(wù)盈利能力，同時(shí)不斷擴(kuò)充生態(tài)平臺(tái)需求場(chǎng)景以承載服務(wù)業(yè)線上化率提升的需求。

2021年Q3美團(tuán)核心指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，疊加交易用戶量環(huán)比凈增3910萬(wàn)，會(huì)員等高價(jià)值用戶實(shí)現(xiàn)有效提頻。盡管預(yù)計(jì)2021年Q4至2022年Q1受疫情擾動(dòng)影響仍然較大，增速階段性降檔不可避免，但外賣、到店業(yè)務(wù)拉平來(lái)看，2年CAGR仍保持20%以上表明長(zhǎng)期增長(zhǎng)中樞仍然保持，剛需特征盡顯。

中信證券認(rèn)為，美團(tuán)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦“零售+科技”相關(guān)拓展，圍繞新零售業(yè)態(tài)和社區(qū)團(tuán)購(gòu)繼續(xù)鞏固C端流量入口和平臺(tái)價(jià)值，強(qiáng)化對(duì)研發(fā)和技術(shù)性相關(guān)投入，有望培育持續(xù)增長(zhǎng)能力。

中信證券表示，考慮疫情管控等因素抑制外賣需求增長(zhǎng)，同時(shí)到店、酒旅等業(yè)務(wù)受到的擾動(dòng)，下調(diào)美團(tuán)2021-2023年凈利預(yù)測(cè)至-222.6/-79.3/105.9億元（原預(yù)測(cè)-225.0/-81.7/111.1億元）；對(duì)應(yīng)2021-2023年經(jīng)調(diào)整凈利預(yù)測(cè)為-149.9/-33.6/155.7億元（原預(yù)測(cè)-182.9/-34.0/163.5億元）。基于2023年各項(xiàng)業(yè)務(wù)假設(shè)，根據(jù)SOTP估值法對(duì)應(yīng)2023年合理估值17137億元，基于折現(xiàn)至一年期目標(biāo)價(jià)318港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

11月26日，美團(tuán)公布截至9月30日的第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，第三季度，美團(tuán)營(yíng)收488.3億元，同比增加37.9%。第三季度凈虧損99.9億元，市場(chǎng)預(yù)估虧損70.4億元經(jīng)調(diào)整后凈虧損55.3億元人民幣。

過(guò)去十二個(gè)月里，美團(tuán)年度交易用戶數(shù)達(dá)6.67億，同比增長(zhǎng)40.1%，年度活躍商家數(shù)目達(dá)830萬(wàn)，同比增加28.2%。