野村維持美團“買入”評級 目標價下調至129港元

11月30日消息，野村發(fā)表報告表示，將美團目標價由184港元下調至129港元，維持“買入”評級。該行認為，美團的外賣及美團閃購業(yè)務表現(xiàn)仍然穩(wěn)健，相信公司實時配送網(wǎng)絡強大，為外賣及美團閃購業(yè)務創(chuàng)造廣闊的護城河。

截至11月30日14:13，美團報90.75港元，漲0.33%，成交量4192.48萬股，成交額38.06億港元，總市值5666.59億港元。

圖截自雪球網(wǎng)站

報告指出，實時配送服務已成為美團大部分用戶必不可少的生活方式，第三季外賣訂單量按年增長20%令人印象深刻。雖然宏觀疲弱或促使部分用戶尋找更便宜的外賣交易，但對于大部分用戶而言，要減少對尋找更便宜的服務的依賴并不容易。

該行預期，美團外賣業(yè)務收入于2023至2025財年的年均復合增長率為17%，訂單量年均復合增長率為19%，經(jīng)營溢利年均復合增長率達18%，外賣業(yè)務單位經(jīng)濟大致穩(wěn)定在每份訂單1.15元人民幣水平。至于美團閃購業(yè)務，該行料2023至2025財年收入年均復合增長率為28%，訂單量年均復合增長率為22%。

美團最新財報顯示，2023年第三季度，美團營收765億元，同比增長22.1%，由于本地消費恢復，兩個分部的收入均實現(xiàn)增長；經(jīng)調整EBITDA同比增長28.9%至62億元；經(jīng)調整溢利凈額同比增長62.4%至57億元；即時配送交易筆數(shù)達61.8億筆，同比增長23.0%。

圖截自美團2023年第三季度財報

分業(yè)務來看，2023年第三季度，核心本地商業(yè)分部的收入同比增長24.5%至577億元，經(jīng)營溢利同比增長8.3%至101億元，經(jīng)營利潤率為17.5%；新業(yè)務分部的收入同比增長15.3%至188億元，經(jīng)營虧損同比收窄24.5%至51億元，而經(jīng)營虧損率則繼續(xù)改善至27.2%。

財報后的電話會議中，美團CEO王興表示，管理層對公司的長期增長潛力有十足信心，目前美團在二級市場的股價只反映了外賣單一業(yè)務的估值，并不符合公司的內(nèi)在價值。

談到對外賣業(yè)務的未來預測，美團CFO陳少暉表示，預計四季度的兩年復合增長率可以達到今年前九個月的增長水平。展望四季度，預計餐食外賣業(yè)務營收的同比增速將低于三季度的同比增速，美團閃購業(yè)務營收的同比增速（與三季度相比）將持平，但兩個業(yè)務的客單價都會出現(xiàn)下降。

圖截自美團2023年第三季度財報