11月29日消息，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予攜程集團(tuán)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為92.70億元、97.15億元、116.80億元。該行認(rèn)為，攜程作為國(guó)內(nèi)OTA龍頭，品牌優(yōu)勢(shì)深厚，國(guó)內(nèi)游業(yè)務(wù)基本盤(pán)穩(wěn)固；國(guó)人出境游滲透提升空間大，在“供應(yīng)鏈資源+服務(wù)優(yōu)勢(shì)下”國(guó)人出境仍是攜程未來(lái)的長(zhǎng)期邏輯之一，同時(shí)全球化布局也打開(kāi)攜程未來(lái)的發(fā)展空間。

截至11月29日11:31，攜程集團(tuán)報(bào)276.6港元，漲0.58%，成交量47.96萬(wàn)股，成交額1.33億港元，總市值1787.02億港元。

圖截自雪球網(wǎng)站

研報(bào)顯示，2023年中秋國(guó)慶假期，國(guó)內(nèi)旅游人次已恢復(fù)至2019年同期的104.1%，國(guó)內(nèi)旅游收入已恢復(fù)至2019年同期的101.5%；出境團(tuán)隊(duì)游已恢復(fù)至138個(gè)國(guó)家，供給瓶頸主要在出境航班，目前恢復(fù)至2019年六成水平。國(guó)內(nèi)與國(guó)際旅游市場(chǎng)的恢復(fù)帶動(dòng)了攜程業(yè)績(jī)穩(wěn)步復(fù)蘇，23Q1/23Q2/23Q3營(yíng)收較2019年同期恢復(fù)率為113%/129%/131%。

攜程集團(tuán)2023年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度，攜程集團(tuán)凈營(yíng)業(yè)收入為137億元，同比上升99%，主要得益于旅游市場(chǎng)的顯著復(fù)蘇，凈營(yíng)業(yè)收入環(huán)比上升22%，主要得益于季節(jié)性因素；凈利潤(rùn)為46億元，相比2022年同期為2億4500萬(wàn)元；經(jīng)調(diào)整EBITDA為46億元，相比2022年同期為14億元。

該行認(rèn)為，攜程憑借深厚的海外供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，提供完整的出境游品類(lèi)和豐富的產(chǎn)品選擇，供應(yīng)鏈資源的積累非一日之功，其他競(jìng)爭(zhēng)者難以快速切入，因此攜程在供應(yīng)鏈端的優(yōu)勢(shì)有望維持，并不斷擴(kuò)展資源的深度和廣度。

攜程集團(tuán)2023年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

圖源：攜程黑板報(bào)公眾號(hào)

跨境游方面，該行認(rèn)為，出國(guó)旅行仍是攜程未來(lái)最大的長(zhǎng)期邏輯之一：相比國(guó)內(nèi)平臺(tái)，攜程有著豐富的海外供應(yīng)鏈資源；而相比于Booking等國(guó)際平臺(tái)，攜程在客服溝通、界面操作等更符合國(guó)人操作習(xí)慣，其重服務(wù)模式有效解決國(guó)人出境旅游痛點(diǎn)。國(guó)內(nèi)出境游滲透提升空間大，出國(guó)旅行業(yè)務(wù)仍有大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

同時(shí)，國(guó)內(nèi)OTA競(jìng)爭(zhēng)激烈&抽傭率低，攜程的整體抽傭率（4%-5%）與Booking、Expedia等國(guó)際巨頭（10%以上）相比仍有差距，國(guó)際化發(fā)展是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期成長(zhǎng)并打開(kāi)盈利能力的重要方向。目前，攜程通過(guò)Trip.com、Skyscanner等平臺(tái)拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，2022年Skyscanner、Trip.com均已進(jìn)入全球OTA平臺(tái)下載量Top10，國(guó)際業(yè)務(wù)打開(kāi)增量空間。