菜鳥將成為阿里拆分上市第一股

菜鳥要赴港上市的消息落實了。

今年3月，阿里主席張勇宣布進行“1+6+N”組織變革，并表示具備條件的業(yè)務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。

張勇說，希望阿里巴巴未來能夠長出若干個上市公司，“條件成熟一個，上市一個”。

就在同一個月，有消息稱，阿里巴巴旗下物流業(yè)務部門正在為香港IPO做準備。當時，菜鳥回應媒體稱，目前尚無明確規(guī)劃和時間表。

雖然菜鳥對上市計劃并沒有直接明說，但后來阿里的財報確定了這個傳聞。5月份，阿里在財報中披露菜鳥啟動上市探索，計劃在未來12至18個月內完成。

如今，菜鳥上市的動作終于有進展了。

9月26日，阿里在港交所公告稱，公司擬分拆菜鳥上市。分拆完成后，阿里將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份，而菜鳥也仍為阿里的子公司。

圖源：菜鳥招股書

這次公告也意味著，菜鳥將成為阿里組織變革后，首個啟動獨立上市計劃的業(yè)務集團。而成功上市后，菜鳥或將成為“全球智慧物流第一股”。

有關擬議分拆的詳情（包括全球發(fā)售的規(guī)模和架構、阿里巴巴于菜鳥的股份百分比的減幅）尚未最終確定。阿里巴巴表示，將于適當時候就擬議分拆刊發(fā)進一步的公告。

從業(yè)績情況看，2021年至2023財年，菜鳥的收入分別為527.33億元、668.67億元和778億元，近三年的復合增長率達到21%。截至2023年6月30日止三個月的總收入為231.64億元。

菜鳥的盈利表現(xiàn)也在持續(xù)向好。2023財年經(jīng)調整EBITDA 超過了28億元人民幣。

這樣看來，菜鳥的營收和盈利能力或許能夠為其成功上市助力。如果從其他物流企業(yè)的上市進展來看，菜鳥的動作是比較慢了。就在一個月前的8月21日，順豐就已經(jīng)向港交所提交了上市申請書。極兔的動作更早了，6月16日在港交所提交上市申請的同時，并將很快進行香港上市聆訊。

這就意味著，國內三家物流巨頭，或許會在下半年齊聚港股。

今年5月1日，三通一達中的中通快遞也正式成為了港交所與紐交所雙重主要上市的公司。

很顯然，今年快遞企業(yè)掀起了港股上市熱潮。

對于本次IPO募集資金用途，菜鳥表示預計將用于進一步發(fā)展國際物流能力及網(wǎng)絡；進一步發(fā)展國內物流能力及網(wǎng)絡；研發(fā)及技術創(chuàng)新；營運資金及其他一般公司用途。

總的來說，隨著上市的完成，菜鳥將有機會借助資本市場，為自身業(yè)務的發(fā)展提供更多的資金支持，以在市場競爭中掌握主動權。

菜鳥的營收主要來自國際物流服務、國內物流服務、科技及其他服務?？赡艽蠹視J為菜鳥的營收主要依靠國內市場，但其實菜鳥的業(yè)績更多的是由海外市場貢獻。

根據(jù)招股書，2021財年至2023財年（截至3月31日止年度），國際物流的收入占菜鳥總營收的比例分別為55.1%、52.3%、47.4%。2024財年第一季度，（截至6月30日止的三個月），國際物流占總營收的48.1%。

可以看出，雖然近年來國際物流營收占比有所減少，但還是菜鳥業(yè)績的最主要貢獻來源。

不過，國內物流營收占比整體明顯上升，這也意味著，菜鳥正在和國內物流巨頭搶占市場份額。

菜鳥業(yè)績來源 圖源：菜鳥招股書

就在今年6月底，菜鳥推出了自營快遞業(yè)務“菜鳥速遞”，主打半日達、當次日達、送貨上門和夜間攬收等品質服務，并從此前僅僅服務天貓超市的配送業(yè)務升級為全國快遞網(wǎng)絡。

不久前，支付寶的“菜鳥裹裹商家寄件”小程序開始試水“放心寄”產(chǎn)品。根據(jù)介紹，使用“放心寄”寄件，消費者能夠享受到下午5點前的訂單當日攬收、精準的時效預測、以及保價、送貨上門、丟損必賠等服務。在此之前，菜鳥裹裹商家端寄件主要由第三方物流承運。

除了做自營快遞業(yè)務，菜鳥還接入第三方服務商進軍同城貨運賽道。據(jù)北京商報報道，菜鳥裹裹支付寶端已上線 " 菜鳥搬家拉貨 " 入口。在同城貨運業(yè)務，菜鳥的合作的服務商包括貨拉拉、快狗打車和滿幫優(yōu)車，搬家服務方面，菜鳥接入了四通搬家、藍犀牛搬家和海豹搬家等公司。而大件搬運到門的場景則使用德邦快遞。

而在國內供應鏈上，菜鳥已經(jīng)完善布局。目前，菜鳥全國倉配樞紐有7個，倉庫數(shù)量超過230個，倉庫面積超過3000萬平方米。菜鳥速遞的一級分撥中心有13個，7500多條運輸線路中自營占比三成，還有5000多個終端站點和5.3萬名快遞員。

可以看出，菜鳥正在向國內物流繼續(xù)加碼。

實際上，國內物流已經(jīng)競爭十分激烈，同質化競爭嚴重，菜鳥要和其他國內快遞企業(yè)爭奪市場份額，也很不容易。在高端快遞市場，菜鳥要和順豐比拼，在價格更低的經(jīng)濟型快遞，也面臨著極兔、三通一達等快遞公司的競爭。

剛剛獨立的菜鳥，在國內市場面臨不小的壓力。

國內市場已經(jīng)巨頭林立，但跨境物流還有較大的發(fā)展?jié)摿?，菜鳥也瞄準這一增長空間，繼續(xù)向海外市場發(fā)力。

就在今年6月底，菜鳥聯(lián)合速賣通宣布年內推出“全球5日達”快線產(chǎn)品，在亞歐五國同時上線。9月26日，這一國際快遞快線產(chǎn)品正式上線，首批落地英國、西班牙、荷蘭、比利時和韓國5國。

隨著國內物流市場幾乎飽和，跨境物流則成為了行業(yè)尋找增量的共同方向。實際上，跨境物流確實有較大的增長潛力。根據(jù)灼識咨詢，中國跨境電商物流市場的收入預計將以復合年增長率18.5%增長，由2023年的人民幣7110億元增至2027年的人民幣14020億元。

當前，菜鳥的國際業(yè)務正在增長趨勢。2024財年一季度，菜鳥國際物流同比增長41%。

在海外供應鏈布局方面，菜鳥已經(jīng)有了2個綜合電商物流樞紐（e-Hub），分別位于比利時列日、馬來西亞吉隆坡，總面積15萬平方米。另有中國香港e-Hub預計在2024年初啟用。

此外，菜鳥還在全球擁有1100多個倉庫、380多個物流分撥中心和170000個驛站。

圖源：菜鳥

而順豐也早就在2010年悄咪咪向海外擴張。隨著順豐對國際業(yè)務越來越重視，順豐“供應鏈及國際”收入在2022年已占到總營收的32.8%。

順豐在年報表示，未來將向全球端到端供應鏈服務發(fā)力。目前，國際業(yè)務已經(jīng)成為了順豐的第二增長曲線。在國際業(yè)務規(guī)劃方面，順豐選擇優(yōu)先做好東南亞新興市場。

對此，順豐稱，除了加快跨境業(yè)務以外，公司未來幾年也將持續(xù)合理的增加東南亞國家本地物流市場的投入。

而在東南亞市場，極兔快遞是順豐的最大競爭對手。按2022年包裹量計，極兔為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%。如今，極兔還在繼續(xù)向全球其他市場擴張。除此之外，韻達也在加快布局東南亞市場，宣布公司在優(yōu)化中國——柬埔寨快件寄遞服務后，進一步推動中國——新加坡快件寄遞服務。

隨著國內快遞市場增長愈發(fā)緩慢，中國快遞出海也會成為行業(yè)常態(tài)。機會與挑戰(zhàn)并存，快遞企業(yè)們需要結合自身的優(yōu)勢，做好本地化工作，才能在當?shù)厥袌稣紦?jù)一席之地。