菜鳥將成為阿里拆分上市第一股

菜鳥要赴港上市的消息落實(shí)了。

今年3月，阿里主席張勇宣布進(jìn)行“1+6+N”組織變革，并表示具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性。

張勇說，希望阿里巴巴未來能夠長(zhǎng)出若干個(gè)上市公司，“條件成熟一個(gè)，上市一個(gè)”。

就在同一個(gè)月，有消息稱，阿里巴巴旗下物流業(yè)務(wù)部門正在為香港IPO做準(zhǔn)備。當(dāng)時(shí)，菜鳥回應(yīng)媒體稱，目前尚無明確規(guī)劃和時(shí)間表。

雖然菜鳥對(duì)上市計(jì)劃并沒有直接明說，但后來阿里的財(cái)報(bào)確定了這個(gè)傳聞。5月份，阿里在財(cái)報(bào)中披露菜鳥啟動(dòng)上市探索，計(jì)劃在未來12至18個(gè)月內(nèi)完成。

如今，菜鳥上市的動(dòng)作終于有進(jìn)展了。

9月26日，阿里在港交所公告稱，公司擬分拆菜鳥上市。分拆完成后，阿里將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份，而菜鳥也仍為阿里的子公司。

圖源：菜鳥招股書

這次公告也意味著，菜鳥將成為阿里組織變革后，首個(gè)啟動(dòng)獨(dú)立上市計(jì)劃的業(yè)務(wù)集團(tuán)。而成功上市后，菜鳥或?qū)⒊蔀椤叭蛑腔畚锪鞯谝还伞薄?/p>

有關(guān)擬議分拆的詳情（包括全球發(fā)售的規(guī)模和架構(gòu)、阿里巴巴于菜鳥的股份百分比的減幅）尚未最終確定。阿里巴巴表示，將于適當(dāng)時(shí)候就擬議分拆刊發(fā)進(jìn)一步的公告。

從業(yè)績(jī)情況看，2021年至2023財(cái)年，菜鳥的收入分別為527.33億元、668.67億元和778億元，近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21%。截至2023年6月30日止三個(gè)月的總收入為231.64億元。

菜鳥的盈利表現(xiàn)也在持續(xù)向好。2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整EBITDA 超過了28億元人民幣。

這樣看來，菜鳥的營(yíng)收和盈利能力或許能夠?yàn)槠涑晒ι鲜兄ΑＨ绻麖钠渌锪髌髽I(yè)的上市進(jìn)展來看，菜鳥的動(dòng)作是比較慢了。就在一個(gè)月前的8月21日，順豐就已經(jīng)向港交所提交了上市申請(qǐng)書。極兔的動(dòng)作更早了，6月16日在港交所提交上市申請(qǐng)的同時(shí)，并將很快進(jìn)行香港上市聆訊。

這就意味著，國(guó)內(nèi)三家物流巨頭，或許會(huì)在下半年齊聚港股。

今年5月1日，三通一達(dá)中的中通快遞也正式成為了港交所與紐交所雙重主要上市的公司。

很顯然，今年快遞企業(yè)掀起了港股上市熱潮。

對(duì)于本次IPO募集資金用途，菜鳥表示預(yù)計(jì)將用于進(jìn)一步發(fā)展國(guó)際物流能力及網(wǎng)絡(luò)；進(jìn)一步發(fā)展國(guó)內(nèi)物流能力及網(wǎng)絡(luò)；研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新；營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

總的來說，隨著上市的完成，菜鳥將有機(jī)會(huì)借助資本市場(chǎng)，為自身業(yè)務(wù)的發(fā)展提供更多的資金支持，以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)權(quán)。

菜鳥的營(yíng)收主要來自國(guó)際物流服務(wù)、國(guó)內(nèi)物流服務(wù)、科技及其他服務(wù)。可能大家會(huì)認(rèn)為菜鳥的營(yíng)收主要依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但其實(shí)菜鳥的業(yè)績(jī)更多的是由海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)。

根據(jù)招股書，2021財(cái)年至2023財(cái)年（截至3月31日止年度），國(guó)際物流的收入占菜鳥總營(yíng)收的比例分別為55.1%、52.3%、47.4%。2024財(cái)年第一季度，（截至6月30日止的三個(gè)月），國(guó)際物流占總營(yíng)收的48.1%。

可以看出，雖然近年來國(guó)際物流營(yíng)收占比有所減少，但還是菜鳥業(yè)績(jī)的最主要貢獻(xiàn)來源。

不過，國(guó)內(nèi)物流營(yíng)收占比整體明顯上升，這也意味著，菜鳥正在和國(guó)內(nèi)物流巨頭搶占市場(chǎng)份額。

菜鳥業(yè)績(jī)來源 圖源：菜鳥招股書

就在今年6月底，菜鳥推出了自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，主打半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)、送貨上門和夜間攬收等品質(zhì)服務(wù)，并從此前僅僅服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級(jí)為全國(guó)快遞網(wǎng)絡(luò)。

不久前，支付寶的“菜鳥裹裹商家寄件”小程序開始試水“放心寄”產(chǎn)品。根據(jù)介紹，使用“放心寄”寄件，消費(fèi)者能夠享受到下午5點(diǎn)前的訂單當(dāng)日攬收、精準(zhǔn)的時(shí)效預(yù)測(cè)、以及保價(jià)、送貨上門、丟損必賠等服務(wù)。在此之前，菜鳥裹裹商家端寄件主要由第三方物流承運(yùn)。

除了做自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)，菜鳥還接入第三方服務(wù)商進(jìn)軍同城貨運(yùn)賽道。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，菜鳥裹裹支付寶端已上線 " 菜鳥搬家拉貨 " 入口。在同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)，菜鳥的合作的服務(wù)商包括貨拉拉、快狗打車和滿幫優(yōu)車，搬家服務(wù)方面，菜鳥接入了四通搬家、藍(lán)犀牛搬家和海豹搬家等公司。而大件搬運(yùn)到門的場(chǎng)景則使用德邦快遞。

而在國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈上，菜鳥已經(jīng)完善布局。目前，菜鳥全國(guó)倉(cāng)配樞紐有7個(gè)，倉(cāng)庫(kù)數(shù)量超過230個(gè)，倉(cāng)庫(kù)面積超過3000萬平方米。菜鳥速遞的一級(jí)分撥中心有13個(gè)，7500多條運(yùn)輸線路中自營(yíng)占比三成，還有5000多個(gè)終端站點(diǎn)和5.3萬名快遞員。

可以看出，菜鳥正在向國(guó)內(nèi)物流繼續(xù)加碼。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)物流已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，菜鳥要和其他國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，也很不容易。在高端快遞市場(chǎng)，菜鳥要和順豐比拼，在價(jià)格更低的經(jīng)濟(jì)型快遞，也面臨著極兔、三通一達(dá)等快遞公司的競(jìng)爭(zhēng)。

剛剛獨(dú)立的菜鳥，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨不小的壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)巨頭林立，但跨境物流還有較大的發(fā)展?jié)摿?，菜鳥也瞄準(zhǔn)這一增長(zhǎng)空間，繼續(xù)向海外市場(chǎng)發(fā)力。

就在今年6月底，菜鳥聯(lián)合速賣通宣布年內(nèi)推出“全球5日達(dá)”快線產(chǎn)品，在亞歐五國(guó)同時(shí)上線。9月26日，這一國(guó)際快遞快線產(chǎn)品正式上線，首批落地英國(guó)、西班牙、荷蘭、比利時(shí)和韓國(guó)5國(guó)。

隨著國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)幾乎飽和，跨境物流則成為了行業(yè)尋找增量的共同方向。實(shí)際上，跨境物流確實(shí)有較大的增長(zhǎng)潛力。根據(jù)灼識(shí)咨詢，中國(guó)跨境電商物流市場(chǎng)的收入預(yù)計(jì)將以復(fù)合年增長(zhǎng)率18.5%增長(zhǎng)，由2023年的人民幣7110億元增至2027年的人民幣14020億元。

當(dāng)前，菜鳥的國(guó)際業(yè)務(wù)正在增長(zhǎng)趨勢(shì)。2024財(cái)年一季度，菜鳥國(guó)際物流同比增長(zhǎng)41%。

在海外供應(yīng)鏈布局方面，菜鳥已經(jīng)有了2個(gè)綜合電商物流樞紐（e-Hub），分別位于比利時(shí)列日、馬來西亞吉隆坡，總面積15萬平方米。另有中國(guó)香港e-Hub預(yù)計(jì)在2024年初啟用。

此外，菜鳥還在全球擁有1100多個(gè)倉(cāng)庫(kù)、380多個(gè)物流分撥中心和170000個(gè)驛站。

圖源：菜鳥

而順豐也早就在2010年悄咪咪向海外擴(kuò)張。隨著順豐對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)越來越重視，順豐“供應(yīng)鏈及國(guó)際”收入在2022年已占到總營(yíng)收的32.8%。

順豐在年報(bào)表示，未來將向全球端到端供應(yīng)鏈服務(wù)發(fā)力。目前，國(guó)際業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了順豐的第二增長(zhǎng)曲線。在國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，順豐選擇優(yōu)先做好東南亞新興市場(chǎng)。

對(duì)此，順豐稱，除了加快跨境業(yè)務(wù)以外，公司未來幾年也將持續(xù)合理的增加?xùn)|南亞國(guó)家本地物流市場(chǎng)的投入。

而在東南亞市場(chǎng)，極兔快遞是順豐的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。按2022年包裹量計(jì)，極兔為東南亞排名第一的快遞運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額為22.5%。如今，極兔還在繼續(xù)向全球其他市場(chǎng)擴(kuò)張。除此之外，韻達(dá)也在加快布局東南亞市場(chǎng)，宣布公司在優(yōu)化中國(guó)——柬埔寨快件寄遞服務(wù)后，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)——新加坡快件寄遞服務(wù)。

隨著國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)增長(zhǎng)愈發(fā)緩慢，中國(guó)快遞出海也會(huì)成為行業(yè)常態(tài)。機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存，快遞企業(yè)們需要結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)，做好本地化工作，才能在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占據(jù)一席之地。