摩根大通上調同程旅行評級至“增持” 目標價升至22港元

8月24日消息，摩根大通發(fā)布研究報告稱，將同程旅行評級由“中性”上調至“增持”，目標價由18港元上調至22港元。公司連續(xù)兩季收入及盈利創(chuàng)新高，該行認為其過去數(shù)年貫徹的執(zhí)行及持續(xù)的市占增長被市場忽視，為下半年及2024年業(yè)績持續(xù)超預期及上行提供良好基礎。

截自雪球官網

該行預測，同程旅行今年收入較2019年升六成，意味2019年以來年復合增長率達12%。假設同程旅行未來數(shù)年收入每年增長中十位數(shù)至高十位數(shù)，顯著跑贏同業(yè)。此外還預計其未來三年非國際財務報表準則凈利潤率維持在18%至19%，意味著該股上行機會大于下行風險。

另據了解，花旗日前發(fā)布研究報告稱，予同程旅行“買入”評級，將2023-25財年盈測分別上調7%、3%及2%，以反映強過預期的旅游增長趨勢，并將目標價由24港元上調至25港元。管理層見到了良好的發(fā)展勢頭，7月份酒店客房間過夜數(shù)與疫情前相比增長超過110%，機票訂單量增長超過30%，8月份勢頭持續(xù)。

截自雪球官網

該行認為，上述情況可能是由于消費者消費從房地產等大宗商品，轉移至規(guī)模較少的服務和旅游消費，但預計與疫情前相比，增長速度會略有放緩，并將保持在55%的適當水平。

同程旅行近日發(fā)布2023年第二季度及上半年業(yè)績報告。財報顯示，2023年二季度，同程旅行收入達28.7億元，同比增長117.4%；經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）達8.1億元，同比增長175.8%；經調整凈利潤達5.9億元，同比增長428.9%；經調整凈利潤率也由2022年同期的8.5%增加至20.7%。

2023年二季度，同程旅行平均月活躍用戶達2.8億，較2019年同期增長53.5%；平均月付費用戶4220萬，較2019年同期增長52.3%；年付費用戶達2.2億，創(chuàng)歷史新高；月付費比率上升至15.1%，創(chuàng)三年來新高。

截自同程旅行公告

在住宿方面，2023年二季度同程旅行住宿業(yè)收入10.6億元，同比增長94.2%，較2019年同期增長90.7%，其中，國內酒店間夜量較2019年同期增長超130%。此外，通過旅智云、住哲、金天鵝、云掌柜等酒店PMS品牌矩陣，同程旅行向更多中高端及連鎖酒店、中小型單體酒店、民宿及集群產業(yè)提供SaaS解決方案，幫助產業(yè)鏈優(yōu)化運營效率。

在交通方面，2023年二季度同程旅行交通收入14.9億元，同比增長141.2%，較2019年同期增長59.5%，其中國內機票票量較2019年同期增長40%。在旅游出行的“主動脈”，同程旅行與成都雙流國際機場、宜昌三峽機場等機場合作，幫助機場打造數(shù)字化平臺、綜合會員計劃及聯(lián)運解決方案。在旅游出行的“毛細血管”，同程旅行與洛陽市軌道交通集團、南昌地鐵等達成戰(zhàn)略合作，提升城市公共交通出行的服務水平。