國海證券維持美團(tuán)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)206港元

5月18日消息，國海證券發(fā)布研報(bào)指，預(yù)計(jì)美團(tuán)2023-2025年?duì)I收分別為2840/3584/4475億元，歸母凈利潤分別為128/279/437億元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為208/355/515億元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS為2.03/4.37/6.79元；根據(jù)SOTP估值法，給予2023年美團(tuán)合計(jì)目標(biāo)市值11341億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)183元人民幣/206港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

截至5月18日14:26，美團(tuán)報(bào)132.9港元，跌0.08%，成交量1127.48萬股，成交額15.03億港元，總市值8295.64億港元。

美團(tuán)此前發(fā)布公告稱，謹(jǐn)定于2023年5月25日（星期四）舉行董事會(huì)會(huì)議，以考慮及通過集團(tuán)2023年第一季度的未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，以及處理其他事項(xiàng)。

該行預(yù)計(jì)，美團(tuán)2023Q1實(shí)現(xiàn)總營收569億元（YoY+23%，QoQ-5%）；核心本地商業(yè)營收413億元（YoY+21%，QoQ-5%），其中餐飲外賣業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收286億元（YoY+19%），經(jīng)營利潤率13.2%（YoY+6.7pct）；閃購業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收31億元（YoY+37%），經(jīng)營利潤率-6%（YoY+7pct），到店酒旅業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收93億元（YoY+23%），經(jīng)營利潤率42%（YoY-3.6pct）；新業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收156億元（YoY+29%），經(jīng)營利潤率-36%（YoY+34pct）。

該行研報(bào)稱，餐飲外賣業(yè)務(wù)方面，由于春節(jié)后外賣單量逐月恢復(fù)，2023Q1季度盈利持續(xù)穩(wěn)健。核心本地商業(yè)——到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)方面，2023Q1到店酒旅版塊逐月反彈，有效競(jìng)爭(zhēng)措施下市占企穩(wěn)回升。

美團(tuán)2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2022年美團(tuán)收入2199.5億元，同比增長(zhǎng)22.8%；經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分別為97億元及28億元，同比扭虧為盈。

分業(yè)務(wù)來看，2022年，美團(tuán)核心本地商業(yè)分部收入1608億元，實(shí)現(xiàn)17.6%的收入增長(zhǎng)，經(jīng)營溢利由2021年的188億元增長(zhǎng)56.8%至295億元，經(jīng)營利潤率由2021年的13.8%提高至18.4%。2022年第四季度，本地商業(yè)分部收入同比增長(zhǎng)17.4%至435億元，經(jīng)營溢利同比增長(zhǎng)41.0%至72億元，經(jīng)營利潤率較2021年同期的13.8%提高至16.6%。

2022年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)分部收入同比增長(zhǎng)39.3%至592億元，主要受商品零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)推動(dòng)，經(jīng)營虧損由2021年的359億元收窄至284億元，經(jīng)營虧損率改善至47.9%，主要由于商品零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營效率提高。2022年第四季度，新業(yè)務(wù)分部收入同比增長(zhǎng)33.4%至167億元，經(jīng)營虧損同比收窄32.0%至64億元，經(jīng)營虧損率環(huán)比收窄至38.2%。

圖截自美團(tuán)2022年度業(yè)績(jī)公告