摩通上調(diào)京東物流目標(biāo)價(jià)至17港元 評(píng)級(jí)增持

5月16日消息，摩通日前發(fā)表報(bào)告，將京東物流2023財(cái)年EBITDA預(yù)測(cè)下調(diào)7%，以反映首季與疫情相關(guān)的一次性成本。該股今年以來(lái)表現(xiàn)跑輸恒生綜合指數(shù)17個(gè)百分點(diǎn)，該行認(rèn)為這是由于投資者擔(dān)心京東集團(tuán)推百億人民幣補(bǔ)貼和重組可能帶來(lái)的利潤(rùn)率壓力。

摩通認(rèn)為，隨著京東重組接近尾聲，一旦投資者意識(shí)到百億人民幣補(bǔ)貼計(jì)劃對(duì)利潤(rùn)率的影響有限，料京東物流可能出現(xiàn)催化劑。維持“增持”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)由16港元上調(diào)至17港元。

截至發(fā)稿，京東物流報(bào)13.44港元，總市值887.47億港元。

與此同時(shí)，浙商證券發(fā)研報(bào)指，京東物流Q1實(shí)現(xiàn)收入367億元（YoY+34.3%），高于一致性預(yù)期1.4%，主要因?yàn)楣?yīng)鏈?zhǔn)杖氤A(yù)期。凈虧損10億，優(yōu)于一致性預(yù)期的虧損14.8億。經(jīng)調(diào)整虧損7.1億，經(jīng)調(diào)整虧損率1.94%。

Q1京東物流外部供應(yīng)鏈?zhǔn)杖朐鏊儆兴嘏珌?lái)自京東、快遞快運(yùn)等其他業(yè)務(wù)增速放緩拉低整體收入增速。中長(zhǎng)期看，中國(guó)供應(yīng)鏈物流仍處于發(fā)展早期，未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)改善，京東物流外部供應(yīng)鏈客戶數(shù)及單客收入有望逐步回暖。浙商證券預(yù)計(jì)京東物流2023-2025年收入分別為1699/1889/2068億元，Non-IFRS凈利潤(rùn)分別為26.3/35.4/45.3億元。給予京東物流23年收入0.5xP/S，估值850億元（966億港元，港元：人民幣取0.88），目標(biāo)價(jià)14.6港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

京東物流近日發(fā)布2023年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，京東物流第一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，總收入達(dá)367.3億元，同比增長(zhǎng)34.3%；期間虧損10.36億元，上年同期虧損13.5億元；期間歸屬公司所有人虧損9.88億元，上年同期虧損13.85億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，來(lái)自京東集團(tuán)的收入達(dá)112.1億元，同比有所下降；來(lái)自外部客戶的收入達(dá)255.2億元，同比增長(zhǎng)59.8%，外部客戶收入占比約7成。