麥格理維持京東物流“跑贏大市”評級 目標價23.2元

3月14日消息，麥格理發(fā)研報指，下調(diào)京東物流原29.9港元目標價22.4%至23.2元，維持“跑贏大市”評級。

報告稱，京東物流2021年下半年收入符合行業(yè)預期，隨著銷貨成本支出正?；?，調(diào)整后收益超過13%。管理層也維持其2024年1.5%-2.5%的中期盈利目標不變，并預計2022年將實現(xiàn)全年收支平衡。

該行提到，2021年下半年，公司毛利率開始回升，且在正常化銷貨成本支出的情況下超出預期8%，預計其今年盈利將保持穩(wěn)定，使得短期內(nèi)的虧損幅度收窄。此外，其外部客戶的規(guī)模和全年支出均實現(xiàn)了強勁增長。但公司的1P收入與京東集團的履約費用存在差異。這或許是由于業(yè)務類別組合的變化影響了整體包裹重量和所涉及的相關履行服務。

此外，隨著宏觀經(jīng)濟逐步復蘇，需要加快獲客速度并提升產(chǎn)能，中期利潤率可能面臨下行風險。該行將2023財年、2024財年的盈利預期下調(diào) 4%、31%。

京東物流財報截圖

而鑒于油價的高波動和疫情情況，2022年的整體收益也并不樂觀。由于經(jīng)營杠桿的增加使得近期成本下降，2022年虧損率從-0.3%降至-0.1%。該行下調(diào)京東物流原29.9港元目標價22.4%至23.2元，認為仍有18%的上漲空間，維持“跑贏大市”評級。

值得一提的是，3月13日晚間，京東物流還發(fā)布公告稱，將以89.76億元收購德邦66.49%股份。雙方將在快遞快運、跨境、倉儲與供應鏈等領域展開深度戰(zhàn)略合作。