小摩維持同程旅行“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至18.5元

3月22日消息，摩根大通發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，認(rèn)為投資者對(duì)中國(guó)相關(guān)主題的投資興趣已達(dá)到高位，而同程旅行可提供不俗的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，將目標(biāo)價(jià)從16.5元上調(diào)至18.5元，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)2024年市盈率約17倍，維持“中性”評(píng)級(jí)。

截至3月22日15:17，同程旅行報(bào)16.70港元，漲7.46%，成交量788.44萬(wàn)股，成交額1.31億港元，總市值374.33億港元。

該行表示，與同程旅行管理層交流后，現(xiàn)時(shí)對(duì)公司復(fù)蘇步伐及市場(chǎng)份額增長(zhǎng)前景變得更加樂(lè)觀，并將今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)平均上調(diào)約15%。該行預(yù)測(cè)同程今年收入將較2019年上升約40%，未來(lái)復(fù)合年增長(zhǎng)率料達(dá)15%；由于市務(wù)及銷(xiāo)售投資增加，假設(shè)其凈利潤(rùn)率在未來(lái)三年可能保持在挨近20%的水平，即2024財(cái)年每股盈利或有望較2019年增長(zhǎng)35%以上。

同程旅行最新財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，同程旅行營(yíng)收15億元，同比下降18.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3750萬(wàn)元，同比下降84.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率2.5%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為2.44億元，同比下降41.3%，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率16.3%。

2022年全年，同程旅行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.8億元，同比下降12.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為6.5億元，同比下降50.6%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為14.4億元，同比下降24.6%。

（圖源 同程旅行發(fā)言人公眾號(hào)，下同）

財(cái)報(bào)顯示，2022年，同程旅行年付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模達(dá)1.9億，較2019年增長(zhǎng)23%；平均月活躍用戶(hù)達(dá)到2.3億，較2019年增長(zhǎng)13.9%；平均月付費(fèi)用戶(hù)達(dá)到2970萬(wàn)，同比2019年增長(zhǎng)10.4%。

截至2022年8月，同程旅行微信小程序累計(jì)去重訪(fǎng)問(wèn)用戶(hù)突破了10億。而財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，同程旅行有86.5%的注冊(cè)用戶(hù)來(lái)自非一線(xiàn)城市；過(guò)去一年里，微信新增付費(fèi)用戶(hù)中60.3%來(lái)自三線(xiàn)及以下城市。

在深耕騰訊生態(tài)的同時(shí)，同程旅行拓展了手機(jī)廠商生態(tài)、短視頻生態(tài)、工具應(yīng)用生態(tài)、線(xiàn)下服務(wù)生態(tài)等全新的服務(wù)場(chǎng)景。2022年，同程旅行通過(guò)舉辦“同程杯”電競(jìng)賽事、音樂(lè)節(jié)，推出黑鯨學(xué)生卡，發(fā)布數(shù)字藏品等，吸引了更多年輕化用戶(hù)群體。