京東2022年凈收入破萬(wàn)億 徐雷等高管解讀財(cái)報(bào)

3月10日消息，京東集團(tuán)昨日晚間發(fā)布其截至2022年12月31日止三個(gè)月及全年的未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年京東集團(tuán)凈收入為10,462億元人民幣，同比增長(zhǎng)9.9%。2022年全年凈商品銷售收入同比增長(zhǎng)6.1%，凈服務(wù)收入同比增長(zhǎng)33.3%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東CEO徐雷、京東CFO許冉出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

就京東近日推出的百億補(bǔ)貼一事，徐雷表示，在過(guò)去二十年來(lái)，京東的經(jīng)營(yíng)理念核心始終都是成本、效率、用戶體驗(yàn)，基于對(duì)成本和效率的持續(xù)優(yōu)化，為用戶打造極致的產(chǎn)品價(jià)格和服務(wù)體驗(yàn)，這是從來(lái)沒(méi)有改變的。大家可以在我們的平臺(tái)上看到很多的頻道或者服務(wù)，比如‘買貴雙倍賠’、‘9塊9包郵’、價(jià)保服務(wù)，還有目前大家關(guān)注度比較高的百億補(bǔ)貼。

實(shí)際上，百億補(bǔ)貼只是我們價(jià)格策略中的一項(xiàng)，百億補(bǔ)貼對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不是一句口號(hào)，希望能夠讓消費(fèi)者感受到實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠，我們計(jì)劃第一個(gè)月的整體投入在10億左右，當(dāng)然，這10個(gè)億是我們整個(gè)項(xiàng)目的，是我們同品牌商，平臺(tái)商家等多方共同投入的營(yíng)銷資源。

據(jù)了解，京東百億補(bǔ)貼是京東聯(lián)合海量品牌、商家直接對(duì)商品進(jìn)行真金白銀的補(bǔ)貼，以商品直接降價(jià)的方式帶來(lái)最具性比價(jià)的商品，消費(fèi)者無(wú)需領(lǐng)券等復(fù)雜操作，即可直接搶購(gòu)。補(bǔ)貼涵蓋了3C家電、廚具、抽紙、美妝、生鮮、零食、營(yíng)養(yǎng)保健等全品類商品。

京東“百億補(bǔ)貼”已于3月6日0時(shí)全面上線京東App，亮相首頁(yè)首屏正中位置。目前，用戶京東App主頁(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了醒目的“百億補(bǔ)貼”第二板塊入口，相比之前的小板塊更加顯眼。

京東官方表示，百億補(bǔ)貼活動(dòng)是京東為回饋用戶聯(lián)合商家進(jìn)行的商品補(bǔ)貼活動(dòng)，通過(guò)補(bǔ)貼活動(dòng)，用戶可購(gòu)買極具性價(jià)比的商品。此活動(dòng)僅限用戶在京東App參與，部分活動(dòng)商品需要通過(guò)實(shí)名認(rèn)證方式進(jìn)行身份校驗(yàn)。

（圖源：金融界）

值得關(guān)注的是，此前，2023年京東零售開(kāi)年大會(huì)暨頒獎(jiǎng)盛典在北京舉行。京東零售CEO辛利軍在會(huì)上詳細(xì)闡釋了2023年京東零售的重要戰(zhàn)略布局方向。

辛利軍表示，京東百億補(bǔ)貼頻道的上線，對(duì)于京東低價(jià)心智的打造而言，僅僅只是開(kāi)始。未來(lái)，京東零售將在每個(gè)環(huán)節(jié)都圍繞“低價(jià)”的目標(biāo)，持續(xù)完善自身能力建設(shè)，實(shí)現(xiàn)“天天低價(jià)”。

他還表示，“只要是有利于消費(fèi)者的事情，我們必須要堅(jiān)定的干下去。” 接下來(lái)京東還將有一系列面向用戶低價(jià)體驗(yàn)的舉措，包括低價(jià)機(jī)制的建設(shè)、價(jià)格基礎(chǔ)能力的完善以及“百億補(bǔ)貼”低價(jià)場(chǎng)域的構(gòu)建等，目的都是為了更好的提升用戶體驗(yàn)。

下附京東本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

摩根士丹利分析師Eddy Wang：我有一個(gè)關(guān)于公司最近推出的百億補(bǔ)貼的問(wèn)題。我知道公司希望通過(guò)百億補(bǔ)貼去重塑京東在用戶心中的低價(jià)心智，所以想請(qǐng)問(wèn)管理層是否設(shè)定了某些短期或者長(zhǎng)期的指標(biāo)，來(lái)判斷百億補(bǔ)貼行動(dòng)是否取得了成功？另外，如果我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也同時(shí)加碼自己的補(bǔ)貼力度，是否會(huì)對(duì)京東的財(cái)務(wù)造成短期或者長(zhǎng)期的影響？公司是否為此做好了準(zhǔn)備？

徐雷：京東的百億補(bǔ)貼是目前業(yè)內(nèi)非常關(guān)注的事件，很多朋友都想進(jìn)一步了解，那么我在這里做一下整體回答。首先，在過(guò)去二十年來(lái)，京東的經(jīng)營(yíng)理念核心始終都是成本、效率、用戶體驗(yàn)，基于對(duì)成本和效率的持續(xù)優(yōu)化，為用戶打造極致的產(chǎn)品價(jià)格和服務(wù)體驗(yàn)，這是從來(lái)沒(méi)有改變的。

價(jià)格確實(shí)是整個(gè)用戶體驗(yàn)里面非常重要的因素，過(guò)往來(lái)看，包括京東在內(nèi)，所有電商企業(yè)的價(jià)格讓利都集中在大促，這就使得整個(gè)行業(yè)形成一種現(xiàn)象，也就是“不促不銷”，或者消費(fèi)者形成“不促不買”的慣性。但其實(shí)從商家、用戶和供應(yīng)鏈的效率和統(tǒng)籌規(guī)劃方面看，這都不是最優(yōu)解，也是不可持續(xù)的，所以我們希望通過(guò)調(diào)整營(yíng)銷策略，去引導(dǎo)用戶逐步改變購(gòu)物習(xí)慣，從大促的囤貨到認(rèn)可天天低價(jià)的經(jīng)營(yíng)理念，拉動(dòng)以前占比相對(duì)較低的日銷，這樣會(huì)更符合京東倡導(dǎo)的天天低價(jià)的心智，也可以回歸到零售的本質(zhì)，使整個(gè)行業(yè)的供應(yīng)鏈能夠更加平穩(wěn)地運(yùn)行，有利于品牌商家的有序發(fā)展。

大家可以在我們的平臺(tái)上看到很多的頻道或者服務(wù)，比如“買貴雙倍賠”、“9塊9包郵”、價(jià)保服務(wù)，還有目前大家關(guān)注度比較高的百億補(bǔ)貼。實(shí)際上，百億補(bǔ)貼只是我們價(jià)格策略中的一項(xiàng)，百億補(bǔ)貼對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不是一句口號(hào)，希望能夠讓消費(fèi)者感受到實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠，我們計(jì)劃第一個(gè)月的整體投入在10億左右，當(dāng)然，這10個(gè)億是我們整個(gè)項(xiàng)目的，是我們同品牌商，平臺(tái)商家等多方共同投入的營(yíng)銷資源。

我們認(rèn)為，只有真正地讓利給用戶，才能夠吸引用戶，從而吸引品牌商、商家，共同服務(wù)好用戶。關(guān)于對(duì)利潤(rùn)率的影響，我們認(rèn)為影響會(huì)非常非常小，而且也是可控的，后面許冉也會(huì)跟大家做一些具體的分享。

關(guān)于打造京東在用戶心中低價(jià)心智的問(wèn)題，可以從幾個(gè)方面來(lái)看，第一是在供給側(cè)，我們還是希望通過(guò)不斷完善的開(kāi)放生態(tài)，提供更豐富的價(jià)格帶，更豐富的品類，當(dāng)然，商品里面包括了品牌商品，也包括產(chǎn)業(yè)帶產(chǎn)品和白牌產(chǎn)品等，以滿足不同消費(fèi)者的需求。第二，我們也會(huì)通過(guò)自身供應(yīng)鏈的效率，不斷釋放規(guī)模效應(yīng)，讓利給消費(fèi)者。第三 ，我們也會(huì)通過(guò)多種營(yíng)銷形式，包括上面提到的一些形式，來(lái)保證自有和第三方的高性價(jià)比商品，讓消費(fèi)者能感知到。項(xiàng)目上線的時(shí)間還比較短，但是目前來(lái)看的話，近幾天里面取得了還不錯(cuò)的效果，甚至有一些方面已經(jīng)超出了我們的預(yù)期。不僅拉動(dòng)了我們老用戶的回流和消費(fèi)，也帶來(lái)了新的用戶，還有更多的流量。

當(dāng)然，我們還需要完成很多系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)規(guī)則方面的調(diào)整和改進(jìn)，包括生態(tài)合作伙伴的支持，消費(fèi)者認(rèn)知的逐步適應(yīng)和接受，總體來(lái)看，對(duì)京東和整個(gè)行業(yè)是有價(jià)值的。關(guān)于你提到的衡量成功與否的指標(biāo)，我認(rèn)為最重要的指標(biāo)還是用戶，所有跟用戶相關(guān)的指標(biāo)是評(píng)價(jià)該活動(dòng)成功與否的標(biāo)準(zhǔn)，包括老用戶的指標(biāo)，老用戶的回流，新用戶的新增，ARPU值（平均每用戶貢獻(xiàn)營(yíng)收），用戶的消費(fèi)健康程度、質(zhì)量等等，所有這些都是圍繞用戶的。最后我想強(qiáng)調(diào)，京東作為中國(guó)最大的，以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)和服務(wù)公司，我們的競(jìng)爭(zhēng)力絕不是表面上的價(jià)格讓利，而是我們多年深耕的供應(yīng)鏈能力，與品牌共建共贏的能力，長(zhǎng)期以用戶需求為核心的經(jīng)營(yíng)理念，所以我們還是有信心進(jìn)一步地提升京東的用戶體驗(yàn)和用戶價(jià)值。

許冉：我來(lái)補(bǔ)充一下關(guān)于百億補(bǔ)貼項(xiàng)目對(duì)公司損益表的影響。第一，我們給用戶的讓利都是實(shí)實(shí)在在的折扣，如徐雷所言，公司將同供應(yīng)商和平臺(tái)商家合作，利用自身的供應(yīng)鏈能力提供補(bǔ)貼，所以不是所有折扣優(yōu)惠都會(huì)計(jì)入營(yíng)銷支出和利潤(rùn)之中。第二，我們的目標(biāo)是減輕每年兩次大促的運(yùn)營(yíng)壓力，改善整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率，吸引新用戶，以及促成老用戶的回流。我們預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)效率的提升，也可以根據(jù)不同活動(dòng)的回報(bào)率情況，將部分營(yíng)銷資源重新分配給大促和用戶獲取?？偟膩?lái)說(shuō)，我們無(wú)意大幅調(diào)整全年的營(yíng)銷預(yù)算，這里我們也希望提請(qǐng)大家注意，所有的營(yíng)銷支出都是可以視情況而進(jìn)行靈活支配的成本，我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

高盛分析師Ronald Keung：我想請(qǐng)教管理層，怎么看今年中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù)。剛才也提到低價(jià)心智和百億補(bǔ)貼的問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)我們?nèi)绾纹胶庾誀I(yíng)和第三方商家的增長(zhǎng)，對(duì)于利潤(rùn)率有什么影響？

徐雷：目前來(lái)看，隨著防疫措施的取消，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。在消費(fèi)側(cè)，短期來(lái)看，還是接觸式的消費(fèi)門類恢復(fù)得比較快，包括餐飲和旅游等在疫情期間消費(fèi)需求受到壓制的場(chǎng)景，在短期的釋放可能還是比較快的。從實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)角度來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為還是取決于消費(fèi)信心的恢復(fù)，重塑消費(fèi)者信心應(yīng)該是至關(guān)重要的，消費(fèi)信心恢復(fù)的最核心問(wèn)題還是消費(fèi)者收入的恢復(fù)，這就要靠企業(yè)投入再生產(chǎn)的恢復(fù)，尤其是海量的中小企業(yè)，整個(gè)循環(huán)下來(lái)，周期還是比較長(zhǎng)的。

我們看到政府正在出臺(tái)各種政策，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也正在企穩(wěn)回升，但真正傳導(dǎo)到居民收入和消費(fèi)信心、消費(fèi)力上，我們認(rèn)為還需要時(shí)間，目前看消費(fèi)還處在一個(gè)恢復(fù)期，短期內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏不平衡的問(wèn)題還會(huì)繼續(xù)存在，完全恢復(fù)到疫情前的態(tài)勢(shì)還需要時(shí)間。

另外再補(bǔ)充一點(diǎn)，就是我們跟很多各個(gè)品類的品牌商都有過(guò)接觸，他們對(duì)于今年的看法也相對(duì)比較一致，就是謹(jǐn)慎的樂(lè)觀，相對(duì)來(lái)說(shuō)，下半年應(yīng)該會(huì)比上半年會(huì)好。

關(guān)于自營(yíng)和第三方的關(guān)系，我們認(rèn)為在一個(gè)開(kāi)放性平臺(tái)上，兩者是充分競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，競(jìng)爭(zhēng)的出發(fā)點(diǎn)一切都是消費(fèi)者為中心，哪一類模式可以滿足消費(fèi)者在產(chǎn)品價(jià)格和服務(wù)上的訴求，就可以獲得消費(fèi)者的購(gòu)買，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是開(kāi)放性的。

我們的自營(yíng)業(yè)務(wù)在一些品類上已經(jīng)具備了很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，包括多年積攢下來(lái)的，對(duì)供應(yīng)鏈的理解以外，包括在有限的選品情況下，保證用戶的體驗(yàn)。

隨著京東消費(fèi)者數(shù)量的增加，以及購(gòu)買需求更為多樣化和差異化，我們需要在供給側(cè)提供更為豐富的選擇，我們已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度實(shí)現(xiàn)商家數(shù)量的快速增長(zhǎng)，包括一月份啟動(dòng)的“春曉計(jì)劃”，對(duì)個(gè)人賣家的放開(kāi)，實(shí)際上都是在加大供給側(cè)，希望通過(guò)京東供給側(cè)的改革，能夠滿足用戶多樣化的購(gòu)物需求。還有包括我們的流量分發(fā)，算法，甚至可能大家也聽(tīng)到的，我們正在測(cè)試的one-box搜索產(chǎn)品，現(xiàn)在還沒(méi)有全量上市。

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，這些其實(shí)都表明我們還是一切以消費(fèi)者為中心，以滿足消費(fèi)者的需求為第一要素，這是相比以往我們今年所做的最大的、最堅(jiān)決的改變，當(dāng)然這需要時(shí)間配合。

許冉：關(guān)于你提到的利潤(rùn)率問(wèn)題，自營(yíng)和第三方業(yè)務(wù)的差別不大，京東一直努力維持合理的營(yíng)收轉(zhuǎn)化率，不會(huì)在任何品類中，或者通過(guò)任何模式，將提供給用戶或者商業(yè)伙伴的服務(wù)過(guò)度商業(yè)化。當(dāng)然，自營(yíng)和第三方業(yè)務(wù)的占比變化會(huì)造成公司利潤(rùn)率的變化。如果我們對(duì)于第三方業(yè)務(wù)的改進(jìn)能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，對(duì)我們的利潤(rùn)率也會(huì)有正面影響。

麥格理分析師：京東一直以來(lái)所占據(jù)的用戶心智，其實(shí)都是品質(zhì)以及服務(wù)上的，現(xiàn)在伴隨著我們逐漸地去做更多的性價(jià)比產(chǎn)品，請(qǐng)問(wèn)從流量分配機(jī)制的角度來(lái)講，公司是如何做抉擇的？

徐雷：拋開(kāi)具體的算法，首先，京東的流量來(lái)自主站，京喜App，微信渠道，以及線下的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景，不同的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景，所面對(duì)的用戶結(jié)構(gòu)本身就是不一樣的。第二，京東主站打造了多個(gè)強(qiáng)有力的頻道，比如有些是以價(jià)格為優(yōu)勢(shì)的，有些是以品類為優(yōu)勢(shì)的，可以滿足價(jià)格敏感型用戶，長(zhǎng)時(shí)間地瀏覽比較購(gòu)買，同時(shí)，京東也有一些一二線，喜歡確定性購(gòu)物，直接購(gòu)物的消費(fèi)者，他們也可以通過(guò)其他的瀏覽路徑進(jìn)行購(gòu)物，這其中可能最關(guān)鍵的流量就是在搜索和推薦上。算法除了可以做一些適配的工作以外，最大的轉(zhuǎn)變就是在公平性方面的調(diào)整，根據(jù)不同消費(fèi)者對(duì)不同品類購(gòu)物的偏好，比如在同品類商品中，尋找更有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，我們的算法都是可以去滿足的，當(dāng)然這對(duì)我們自身的挑戰(zhàn)和要求也會(huì)比較高，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，也促使我們?cè)谶^(guò)去這幾年進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備。這一次大的轉(zhuǎn)變，對(duì)我們來(lái)說(shuō)更重要的是理念，是真正站在消費(fèi)者的角度，站在一個(gè)擁有5，6億用戶的大型平臺(tái)的角度去看待用戶的需求，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)更大的轉(zhuǎn)變和挑戰(zhàn)。

花旗銀行分析師Alicia Yap：一個(gè)關(guān)于公司同城零售業(yè)務(wù)的問(wèn)題?？煞裾?qǐng)管理層介紹一下目前同城零售業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中占比？如果同城零售持續(xù)增長(zhǎng)更快的話，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致我們自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)稀釋？

許冉：目前同城零售業(yè)務(wù)的占比還比較低，長(zhǎng)期來(lái)看也不會(huì)稀釋自營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收，因?yàn)槠涮峁┑南M(fèi)體驗(yàn)是完全不同的，我們拓展這一業(yè)務(wù)的目的是滿足一部分消費(fèi)者快送的需求。我們的B2C業(yè)務(wù)具備更好的規(guī)模效應(yīng)，履約成本更低，價(jià)格相比同城零售也更優(yōu)。

徐雷：我們做同城零售業(yè)務(wù)，并不是業(yè)務(wù)整個(gè)行業(yè)的增速非常快。京東在判斷一件事情我們是否參與的時(shí)候會(huì)有幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，其中滿足用戶的體驗(yàn)需求，或者購(gòu)物需求是最重要的，這是第一個(gè)，因?yàn)槲覀兡軌蚩吹狡脚_(tái)上的很多用戶，實(shí)際上是有即時(shí)零售的需求，如果我們不能很好地去滿足這些需求，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一種用戶體驗(yàn)的缺失。第二，我們?cè)谂c品牌商的溝通過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)品牌商對(duì)于同城零售有需求，同時(shí)也希望可以利用京東的平臺(tái)，用戶，大數(shù)據(jù)等，幫他們改善或者優(yōu)化營(yíng)銷費(fèi)用，貨品效率，這也是很多品牌商給我們的反饋。第三是考慮供應(yīng)鏈的角度，大家可能也了解，京東自營(yíng)的供應(yīng)鏈更多的是以B2C為主，我們打造的也不錯(cuò)，但隨著時(shí)代的發(fā)展和變遷，我們也會(huì)增加像產(chǎn)地倉(cāng)這樣異地發(fā)全國(guó)的服務(wù)，同城零售是一種新型的供應(yīng)鏈，我們也會(huì)從供應(yīng)鏈的角度去判斷這個(gè)業(yè)務(wù)是不是我們應(yīng)該要去打造的。這三方面可以幫助我們?nèi)ヅ袛嗍欠駪?yīng)該做同城零售，是否應(yīng)該拓展該業(yè)務(wù)。我想再重復(fù)一下，就算是這三點(diǎn)都滿足，我們還是要看成本、效率、體驗(yàn)，我們的產(chǎn)品價(jià)格服務(wù)是不是能形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)力，才能去決定是不是要去做這個(gè)業(yè)務(wù)。

杰弗瑞分析師Thomas Chung：一個(gè)關(guān)于未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的問(wèn)題。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在促銷方面加大投入，公司會(huì)采取哪些動(dòng)作？會(huì)偏重對(duì)于營(yíng)收和利潤(rùn)的平衡，還是會(huì)積極應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的營(yíng)銷策略？

徐雷：從業(yè)務(wù)模式角度看，京東同其他公司相比，差異性主要體現(xiàn)在供應(yīng)鏈的規(guī)?；唾?gòu)物的確定性上會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。京東一直是圍繞供應(yīng)鏈和用戶體驗(yàn)不斷打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的，我們提供的也是更有確定性，更有品質(zhì)的購(gòu)物體驗(yàn)，我指的有品質(zhì)是整體品質(zhì)。京東用戶中沖動(dòng)消費(fèi)購(gòu)物的比例，相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較低，消費(fèi)更有計(jì)劃性，而且這種計(jì)劃性和目的性以家庭消費(fèi)為主。另外，京東本身不是流量驅(qū)動(dòng)的電商平臺(tái)，本質(zhì)上我們是品類型的，我們現(xiàn)在希望是轉(zhuǎn)向用戶經(jīng)營(yíng)型，因?yàn)槲覀兪冀K認(rèn)為，一家零售公司，不管線上還是線下，是以經(jīng)營(yíng)用戶的生命周期價(jià)值為目的的，這是跟其他類型的類零售型公司最大的區(qū)別。我也相信，不同模式的公司在不同的消費(fèi)周期里面，應(yīng)該都會(huì)有自己的價(jià)值體現(xiàn)。京東的模式就決定了我們用更長(zhǎng)線的經(jīng)營(yíng)方式，比如我們?cè)谖锪骱腕w驗(yàn)上的投入會(huì)比較大。我們?cè)诳创獾臅r(shí)候，可能會(huì)用更長(zhǎng)期的方式去判斷，當(dāng)然，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，通過(guò)我們這幾年內(nèi)部的成長(zhǎng)和訓(xùn)練，公司整體經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃性，財(cái)務(wù)的計(jì)劃性，經(jīng)營(yíng)的有效性方面，都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)什么情況都會(huì)有，長(zhǎng)期的目標(biāo)是什么，以及哪些做法在短期上更聰明，將兩者更好地組合才是最有效的。