第一上海維持阿里巴巴買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)118美元/116港元

3月6日消息，第一上海近日發(fā)研報(bào)指，阿里巴巴2023年Q3財(cái)季收入同比增長(zhǎng)2%至2,478億元人民幣，高于一致預(yù)期的2459億元。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)138%至457億元，Non-GAAP凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%至446億元，高于預(yù)期的445億元。展望當(dāng)下，宏觀(guān)環(huán)境依然對(duì)營(yíng)收的增長(zhǎng)存在一定阻力，但降本增效仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)利潤(rùn)端的復(fù)蘇將快于收入端。

該行指，公司當(dāng)前面臨來(lái)自宏觀(guān)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)格局的雙重影響，收入端增長(zhǎng)存在壓力，但公司不斷削減虧損業(yè)務(wù)，該行認(rèn)為利潤(rùn)端將會(huì)持續(xù)修復(fù)。該行下調(diào)預(yù)計(jì)未來(lái)三年收入至8,702/9,363/10,057億元，上調(diào)GAAP利潤(rùn)至593/1,010/1,218億元。采用分部估值法，考慮到公司在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均存在強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，下調(diào)估值倍數(shù)，求得目標(biāo)價(jià)118.00美元/116.00港元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

安信證券今日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阿里巴巴-SW“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)FY2023/24收入同比增長(zhǎng)2.4%/11.3%，調(diào)整后EBITA為1421/1647億元，目標(biāo)價(jià)136港元。公司聚焦高質(zhì)量增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)服務(wù)好核心消費(fèi)群體、強(qiáng)化數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，且在降本增效舉措驅(qū)動(dòng)下不斷優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，多個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)利潤(rùn)率均有顯著改善。

報(bào)告中稱(chēng)，在中國(guó)商業(yè)方面，公司季度內(nèi)淘寶和天貓線(xiàn)上實(shí)物GMV（剔除未支付訂單）同比下滑中個(gè)位數(shù)百分比，主要由于可選品類(lèi)中服飾表現(xiàn)疲軟，部分被保健品、寵物護(hù)理和生鮮產(chǎn)品的增長(zhǎng)所抵消。季度內(nèi)CMR（包括傭金）收入同比-9.4%，占收比同比-4.1pcts至27.0%，CMR表現(xiàn)仍滯后于GMV，主要由于疫情和大促季因素影響下運(yùn)力受限及退貨率有所抬升。

邁入2023年，伴隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和消費(fèi)情緒的逐步回暖，GMV及CMR有望逐步修復(fù)，今年2月以來(lái)，平臺(tái)服飾、運(yùn)動(dòng)、戶(hù)外品類(lèi)呈現(xiàn)出復(fù)蘇勢(shì)頭。季度內(nèi)直營(yíng)及其他收入同比+10.1%至744億元，主要得益于盒馬和阿里健康的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中盒馬取得雙位數(shù)同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)。在獲客成本優(yōu)化以及運(yùn)營(yíng)效率提升的驅(qū)動(dòng)下，本季度淘特及淘菜菜虧損同比繼續(xù)收窄,得益于新業(yè)務(wù)的減虧，盡管核心電商業(yè)務(wù)短期承壓，季度內(nèi)中國(guó)商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA同比+1.3%至586億元。