華泰證券下調(diào)平安好醫(yī)生目標(biāo)價(jià)至24港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

2月22日消息，華泰證券日前發(fā)研報(bào)指，平安好醫(yī)生于2021年底宣布了其戰(zhàn)略升級(jí)2.0計(jì)劃，并在2022年持續(xù)為此而努力。盡管這一戰(zhàn)略舉措給收入增長(zhǎng)帶來(lái)了一些短期壓力（主因部分低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)逐步退出），但預(yù)計(jì)公司長(zhǎng)期有望受益于金融端和企業(yè)端客戶廣闊的醫(yī)療保健需求。

圖源：第一財(cái)經(jīng)資訊官微

該行將2022/2023/2024年公司非IFRS口徑下凈虧損預(yù)測(cè)調(diào)整至人民幣9.83億/6.93億/1.94億元（前值：人民幣11.81億/6.92億/0.54億元）。將估值窗口滾動(dòng)至2023年，并將基于DCF的目標(biāo)價(jià)下調(diào)至24.0港元（前值：30.5港元），對(duì)應(yīng)3.2/2.8倍2023/2024年預(yù)測(cè)PS。WACC為8.1%，永續(xù)增長(zhǎng)率為2.5%，均保持不變。維持“買入”評(píng)級(jí)。

此外，公司有利的收入結(jié)構(gòu)變化（低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)下降）有助于公司整體毛利率的提升，預(yù)計(jì)2022/2023/2024年毛利率為27.4%/29.3%/32.3%。公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期間亦實(shí)施審慎的經(jīng)營(yíng)開支策略，并強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)效率的提升。鑒于毛利率改善以及成本節(jié)約措施取得成效，預(yù)計(jì)公司2023/2024年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有望進(jìn)一步改善至-12.4%/-4.8%（2022年預(yù)測(cè)：-18.9%）。

值得一提的是，在以“踐行ESG理念，共建可持續(xù)未來(lái)”為主題的2022企業(yè)ESG發(fā)展論壇上，基于在企業(yè)社會(huì)責(zé)任及可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域的實(shí)踐探索，平安健康醫(yī)療科技有限公司（股票簡(jiǎn)稱平安好醫(yī)生）入選2022企業(yè)ESG杰出社會(huì)責(zé)任實(shí)踐案例。

官網(wǎng)信息顯示，平安好醫(yī)生成立于2014年8月，是平安集團(tuán)HMO管理式醫(yī)療模式的重要組成部分及醫(yī)療生態(tài)圈的旗艦。公司于2018年5月4日在港交所掛牌上市，2020年7月獲準(zhǔn)納入恒生科技指數(shù)。

截至2021年12月31日，公司旗下“平安健康”App累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)4.2億，累計(jì)咨詢量超12.7億次。平安健康已積累來(lái)自20個(gè)科室超4.8萬(wàn)名內(nèi)外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)及營(yíng)養(yǎng)師、健身教練、心理咨詢師，并已合作超1100名外部名醫(yī)。此外，合作醫(yī)院超3600家（其中三甲醫(yī)院占比約50%），合作藥店數(shù)達(dá)20.2萬(wàn)家，合作健康機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)9.6萬(wàn)家，累計(jì)服務(wù)上百家大型的萬(wàn)人規(guī)模企業(yè)。