浦銀國(guó)際維持美團(tuán)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)228港元

2月10日消息，浦銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)，維持美團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至228港元。該行稱，抖音布局外賣業(yè)務(wù)對(duì)美團(tuán)影響有限，公司競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)勢(shì)明顯，護(hù)城河高，是行業(yè)首選之一。

截至2月10日10:41，美團(tuán)報(bào)147.5港元，跌3.91%，成交量1673.76萬(wàn)股，成交額25.02億港元，總市值9134.83億港元。

2月7日，多家媒體報(bào)道稱，抖音將于3月1日上線全國(guó)外賣服務(wù)，目前已在三地進(jìn)行內(nèi)測(cè)。對(duì)此，抖音生活服務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“團(tuán)購(gòu)配送”項(xiàng)目目前仍在北京、上海、成都試點(diǎn)中，近期已開(kāi)放該三城商家自助入駐，后續(xù)將視試點(diǎn)情況，考慮逐步拓展試點(diǎn)城市，目前無(wú)具體時(shí)間表。2月8日美團(tuán)盤(pán)中股價(jià)跌幅一度達(dá)9%。

該行表示，市場(chǎng)對(duì)此過(guò)于擔(dān)憂，預(yù)計(jì)美團(tuán)超跌反彈。后疫情時(shí)代，本地生活服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇確定性高，2023年業(yè)績(jī)有望在低基數(shù)上迎來(lái)高增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)利潤(rùn)率改善。當(dāng)前，美團(tuán)估值仍處于低位區(qū)間，預(yù)計(jì)抖音外賣業(yè)務(wù)對(duì)美團(tuán)影響有限，建議逢低吸納。

研報(bào)中稱，近年來(lái)，抖音不斷加碼本地生活服務(wù)，2022 年8 月 19 日，抖音就曾和餓了么宣布合作拓展本地生活業(yè)務(wù)，效果一般，并未對(duì)美團(tuán)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。

據(jù)悉，在抖音“團(tuán)購(gòu)配送”項(xiàng)目中，商家可以套餐形式在短視頻或直播中展示商品，用戶在抖音購(gòu)買后，商家可通過(guò)抖音的三方聚合配送（含順豐同城、閃送、達(dá)達(dá)快送），也可以選擇自行配送。

該行認(rèn)為，短期外賣競(jìng)爭(zhēng)格局將保持穩(wěn)定，美團(tuán)龍頭地位仍穩(wěn)固。主要由于餐飲外賣作為即時(shí)需求，對(duì)線下履約要求高，更看重用戶體驗(yàn)，存在較高行業(yè)壁壘。抖音最大的優(yōu)勢(shì)在于用戶流量，根據(jù)調(diào)研商家反饋，抖音流量?jī)?yōu)勢(shì)更適合做品牌宣傳，比如對(duì)于全國(guó)連鎖或網(wǎng)紅店鋪，但整體來(lái)看轉(zhuǎn)化率低。抖音用戶更多從興趣出發(fā)，而美團(tuán)用戶的目的性更強(qiáng)，用戶心智和消費(fèi)習(xí)慣存在很大差異。

研報(bào)顯示，抖音進(jìn)軍外賣業(yè)務(wù)，是否會(huì)引發(fā)新一輪的價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)而影響美團(tuán)利潤(rùn)，主要取決于外賣業(yè)務(wù)在抖音集團(tuán)的戰(zhàn)略地位。預(yù)測(cè)當(dāng)下抖音更多是試水流量變現(xiàn)，后續(xù)效果仍待觀察。此外，相對(duì)于到家業(yè)務(wù)，抖音流量的到店業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)更大，但當(dāng)前體量仍相對(duì)較小。

（圖源：抖音生活服務(wù)商業(yè)觀察官微）