1月10日消息，中金發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“跑贏行業(yè)”評級，目標價137港元，較現(xiàn)價有24%上漲空間。該行預測，3QFY23收入略低于市場預期，non-GAAP歸母凈利潤符合市場預期，預計3QFY23（4Q22）收入同比增1%至2441億元人民幣，低于市場預期2%，主因商業(yè)受疫情影響或承壓；預計調(diào)整EBITA將同比增6%至477億元，主因降本增效超預期。

該行預計，阿里巴巴客戶管理收入（CMR）同比下降9.5%，其中GMV和CMR同比降速擴大主要由于物流履約受影響下退貨率上升。該行預計本地生活收入3QFY23同比增長9%，同比增速下調(diào)主要考慮到配送運力不足，以及21年9月季度抵扣收入的費用減少產(chǎn)生的基數(shù)效應(yīng)在12月季度消除。該行判斷隨著疫情和宏觀修復，2023年上半年度有望迎來收入端的逐步修復。

報告提到，降本增效有可持續(xù)性，利潤端整體表現(xiàn)符合市場預期。該行認為阿里巴巴降本增效有持續(xù)性，但考慮基數(shù)效應(yīng)后續(xù)力度或弱于FY2023。考慮到良好的費用控制和審慎投入新業(yè)務(wù)，該行預計3QFY23調(diào)整EBITA同比增長6%至477億元，主要得益于淘特、淘菜菜和盒馬同比減虧，但被核心電商調(diào)整EBITA下滑所部分抵消，其中淘菜菜和盒馬的效率提升有持續(xù)性。該行預計3QFY23non-GAAP歸母凈利潤456億元，和去年同期基本持平。

與此同時，小摩發(fā)布研究報告稱，重申阿里巴巴-SW“增持”評級，預計截至去年12月底止2023財年第三季收入面臨有限的下行風險，相信春節(jié)過后對非必需消費品類的需求將復蘇，推動核心收入增長回到雙位數(shù)，目標價135港元，續(xù)為中國電子商務(wù)領(lǐng)域首選，因為估值具吸引力，而且能受惠今年的消費復蘇。

小摩預計，公司2024財年盈利增長強勁復蘇。由于受疫情影響，預計至今年3月底止的2023財年第四季的收入增長將加快到6%，但核心收入將同比下跌1%。另預計由2023年第二季(下財年首財季)開始，消費者情緒將基本恢復正常，并相信阿里核心收入同比增速或達10%，因為它在非必需消費品類如服裝、化妝品等方面有很高的覆蓋。在持續(xù)的成本優(yōu)化基礎(chǔ)上，恢復高利潤率的核心收入增長率將為利潤率的提高提供進一步的動力，預計其經(jīng)調(diào)整后凈利潤增長將在2024財年加速至40%以上。