瑞信維持同程旅行“跑贏大市”評級 目標價17港元

11月24日消息，瑞信發(fā)表研究報告稱，同程旅行今年第三季收入錄約20億元人民幣，在低基數(shù)下同比增長5.6%；經(jīng)調(diào)整盈利錄2.55億元人民幣，同比跌28%，表現(xiàn)符合預期。

該行表示，由于疫情加上調(diào)整防疫政策效果需時傳導，集團第四季前景仍充滿挑戰(zhàn)，其中11月的長途需求基本停滯，短途航線的復蘇亦有限。瑞信認為須耐心等待其業(yè)務復蘇，將同程旅行今年每股盈測下調(diào)21%，反映第四季的疲弱，不過股份目標價將由16港元升至17港元，基于估值維持“跑贏大市”評級。

同時，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持同程旅行“買入”評級，目標價17.00港元。該行稱公司2022Q3收入、利潤符合預測。公司該季度收入20.48億元/同比+5.6%，經(jīng)調(diào)凈利潤率2.52億元，經(jīng)調(diào)凈利率12.3%（同比-5.8pcts）。利潤率下滑主要系暑期出行反彈背景下公司采用相對積極的營銷投放，營銷費用率45.8%（同比+5.2pcts）。多元獲客成果顯著，月活和付費用戶數(shù)創(chuàng)新高。MAU2.82億/+1.7%，MPU3680萬/+9.5%。公共交通新業(yè)務有望成為新的獲客驅(qū)動力，未來營銷重點將逐步從拉新向變現(xiàn)傾斜。

短期看疫情影響下Q4業(yè)績或明顯承壓，但長期管控政策優(yōu)化下，同程將受益于低線城市線上滲透率提升、增速高于行業(yè)平均，看好公司經(jīng)營管理效率提升、用戶規(guī)模穩(wěn)健增長、收入來源逐漸豐富且業(yè)務間協(xié)同效應增強帶來的積極增長。

截至11月24日15:40，同程旅行報14.18港元，跌0.28%，成交量247.87萬股，成交額3534.08萬港元，總市值315.90億港元。

據(jù)同程旅行最新財報，2022年第三季度，同程旅行住宿預訂收入8.19億元，同比增長26.9%，占總收入的40%。該項收入連續(xù)兩個季度占總收入比重超40%，成為公司收入的重要支撐；交通票務收入9.87億元，其中汽車票銷量同比增長100%。

除住宿和交通兩大主營業(yè)務板塊外，多元化和創(chuàng)新業(yè)務的收入占比持續(xù)提升。2022年第三季度，同程旅行其它收入2.43億元，同比增長42.9%，占總收入的11.8%。這主要得益于廣告服務、PMS、會員服務以及商旅服務等收入的增加。

（圖源 同程旅行發(fā)言人公眾號）