摩通予美團(tuán)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)295港元

柏納
2022-02-21 11:50

2月21日消息,摩通發(fā)研報(bào)指,發(fā)改委促外賣平臺(tái)下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),美團(tuán)股價(jià)于上周五(2月18日)下跌15%,雖然未來幾日股價(jià)或會(huì)進(jìn)一步下跌,但該行認(rèn)為是吸納的機(jī)會(huì),因估計(jì)不會(huì)對(duì)公司未來幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)產(chǎn)生重大影響。

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不過,該行認(rèn)為在追求共同富裕的情況下,大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)自愿或非自愿地承擔(dān)愈來愈多社會(huì)責(zé)任,這或引發(fā)投資者就有關(guān)政策或?qū)Υ笮突ヂ?lián)網(wǎng)商長(zhǎng)期盈利影響作出辯論,可能會(huì)對(duì)近期估值造成壓力,惟影響應(yīng)會(huì)隨時(shí)間而減弱,因?yàn)椴豢赡芤哉咦兓瘉硗茢喙鹃L(zhǎng)期利潤(rùn)。因此預(yù)期美團(tuán)的估值將因良好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)而恢復(fù)。該行對(duì)美團(tuán)的目標(biāo)價(jià)為295港元,評(píng)級(jí)“增持”。

截止發(fā)稿,美團(tuán)港股股價(jià)報(bào)186.4港元,下跌0.85%,總市值為1.14萬億港元。

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此外,中信證券也發(fā)布公告稱,考慮發(fā)改委制定的階段性紓困政策或推動(dòng)公司加大對(duì)商戶的短期優(yōu)惠措施,調(diào)整2021-2023年美團(tuán)凈利預(yù)測(cè)至-221.1/-102.3/104.8億元(原預(yù)測(cè)-222.6/-79.3/105.9億元),經(jīng)調(diào)整凈利預(yù)測(cè)為-148.4/-57.0/153.9億元;SOTP估值對(duì)應(yīng)2023年合理市值16,612億元人民幣,基于折現(xiàn)至一年期目標(biāo)價(jià)308.5港元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

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中信證券認(rèn)為,引導(dǎo)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)讓利相關(guān)條款引發(fā)的擔(dān)憂已顯過度,其認(rèn)為基本面層面對(duì)平臺(tái)的邊際影響有限,政策層面更不意味著新一輪政策監(jiān)管,建議理性對(duì)待。

據(jù)了解,2月18日,發(fā)改委等14部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》,文件中關(guān)于“引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)”的提法引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,美團(tuán)上周五下跌15%。

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11月29日消息,摩根大通發(fā)表報(bào)告指出,團(tuán)披露第三季業(yè)績(jī)后,料市場(chǎng)反應(yīng)負(fù)面,該行預(yù)期市場(chǎng)將下調(diào)對(duì)公司未來盈測(cè),原因包括在宏觀疲弱下,持續(xù)影響公司外賣訂單量增長(zhǎng),加上競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系導(dǎo)致公司對(duì)到店業(yè)務(wù)的投資增加。此外,該行指團(tuán)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)虧損收窄步伐迄今仍遜于投資者預(yù)期,公司前景仍不明朗,盡管董事長(zhǎng)王興在電話會(huì)議上保證未來虧損將大幅收窄。該行認(rèn)為團(tuán)財(cái)政前景疲弱,對(duì)其目標(biāo)價(jià)195港元,評(píng)級(jí)“增持”。
發(fā)研報(bào)指,相信團(tuán)2025年送餐業(yè)務(wù)盈利目標(biāo)仍可輕易達(dá)到并有潛在上行,估計(jì)將為估值帶來支持,而沽壓短期仍會(huì)持續(xù),認(rèn)為投資者在股份弱勢(shì)時(shí)可開始收集股份,目標(biāo)價(jià)400港元,評(píng)級(jí)“增持”。
惟該行表示,將團(tuán)剔出首選名單,主要是考慮到其估值相對(duì)較高、抖音加入商店的競(jìng)爭(zhēng),以及近期訊配股后潛在股東拋售的陰霾未解決。截至1月9日收盤,團(tuán)報(bào)收于180.6港元,下跌1.15%,總市值1.12萬億港元。
2月16日消息,大發(fā)布研究報(bào)告稱,重申貓眼娛樂“增持”評(píng)級(jí),列入電影行業(yè)首選股,目標(biāo)價(jià)由12.6港元上調(diào)至13.9港元。公司早前宣布與訊、團(tuán)-W就渠道流量費(fèi)進(jìn)行定價(jià)談判。該行認(rèn)為,上述事件對(duì)貓眼財(cái)務(wù)影響好過預(yù)期,因此將2023-24財(cái)年每股盈測(cè)分別上調(diào)10%。此外,還看好公司強(qiáng)勁的基本面、結(jié)構(gòu)性市占擴(kuò)張、豐富的電影管線催化劑和具有吸引力的估值,在進(jìn)一步重評(píng)下估值有望擴(kuò)至預(yù)測(cè)市盈率15倍。
10月11日消息,大發(fā)表報(bào)告,預(yù)計(jì)京東第三季收入將按年增長(zhǎng)11%,非用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)69.51億人民幣,按年升37.7%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利潤(rùn)率將按年提高60個(gè)基點(diǎn)至2.9%。雖然疫情和緩慢的消費(fèi)復(fù)蘇可能會(huì)拖累收入增長(zhǎng),但京東持續(xù)的利潤(rùn)率改善應(yīng)能支持估值。大指,京東按集團(tuán)盈利計(jì)算的2023年預(yù)測(cè)市盈率為20倍,處歷史低位。對(duì)京東股目標(biāo)價(jià)為80美元,評(píng)級(jí)“增持”。
1月20日消息,摩根大通發(fā)表報(bào)告,預(yù)期京東在未來三至六個(gè)月股價(jià)將跑贏同業(yè),并將其列入正面催化觀察名單,認(rèn)為去年第四季業(yè)績(jī)和今年指引有上行風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為以舊換新政策對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)的提振作用將優(yōu)于預(yù)期,且由于其投資具紀(jì)律,利潤(rùn)率將比預(yù)期更具韌性。該行維持對(duì)京東股及H股目標(biāo)價(jià)分別50美元和200港元,評(píng)級(jí)“增持”,以目標(biāo)價(jià)計(jì),估值相當(dāng)于預(yù)測(cè)2025年市盈率約11倍(現(xiàn)股價(jià)僅相當(dāng)于8倍)。
8月27日消息,摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指,攜程第二季收入按年增14%至128億元,符合市場(chǎng)預(yù)期。第二季及夏季期間的國(guó)內(nèi)住房日數(shù)按年增長(zhǎng)雙位數(shù);中國(guó)用戶GMV按年持平,較高的出境定價(jià)抵銷了較弱的國(guó)內(nèi)定價(jià)影響。第四季收入按年增長(zhǎng)率將因比較數(shù)據(jù)較為寬松而重新加速。報(bào)告提到,攜程次季非用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年增22%,勝于預(yù)期5%,預(yù)計(jì)第三季利潤(rùn)以按年及按季比較均有所上升。該行維持集團(tuán)“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)59美元。
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