摩根大通給予美團(tuán)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)400港元

7月28日消息，摩通發(fā)研報(bào)指，內(nèi)地七部門近日刊發(fā)針對(duì)外賣平臺(tái)騎手保障的聯(lián)合意見基本上與南京早前的監(jiān)管發(fā)展一致，認(rèn)為相關(guān)意見將影響投資者情緒及觸發(fā)短期沽壓，而在現(xiàn)時(shí)的整體行業(yè)投資氣氛亦較脆弱。

長期來看，該行相信美團(tuán)2025年送餐業(yè)務(wù)盈利目標(biāo)仍可輕易達(dá)到并有潛在上行，估計(jì)將為估值帶來支持，而沽壓短期仍會(huì)持續(xù)，認(rèn)為投資者在股份弱勢時(shí)可開始收集股份，目標(biāo)價(jià)400港元，評(píng)級(jí)“增持”。

該行認(rèn)為唯一對(duì)公司有即時(shí)財(cái)務(wù)影響的主要是勞工保險(xiǎn)方面，該行估計(jì)每名騎手、每張訂單成本將增0.05元人民幣，以總訂單數(shù)目計(jì)則增0.03元人民幣，不過該行不認(rèn)為會(huì)為其2021年送餐業(yè)務(wù)盈測帶來風(fēng)險(xiǎn)，惟摩通料下半年社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)增長將面對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，近日，內(nèi)地市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于落實(shí)網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺(tái)責(zé)任切實(shí)維護(hù)外賣送餐員權(quán)益的指導(dǎo)意見》，督促平臺(tái)及第三方合作單位為建立勞動(dòng)關(guān)系的外賣送餐員參加社會(huì)保險(xiǎn)，支持其他外賣送餐員參加社會(huì)保險(xiǎn)。

對(duì)此，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，反壟斷審查、社保規(guī)范、騎手權(quán)益保障等監(jiān)管對(duì)美團(tuán)業(yè)務(wù)生態(tài)長期方向并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，只是對(duì)生態(tài)的平衡性提出更高要求，盈利性將趨于合理。

中信證券基于2023年各業(yè)務(wù)預(yù)測，采用SOTP估值方法測算合理市值18,897億元、折合22,677億港元；對(duì)應(yīng)每股385.9港元，折現(xiàn)至2021/2022年分別對(duì)應(yīng)318.9/350.8港元，維持美團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)。

此外，大摩發(fā)表報(bào)告表示，內(nèi)地相關(guān)指導(dǎo)方針給美團(tuán)核心外賣業(yè)務(wù)帶來風(fēng)險(xiǎn)，并可能影響市場情緒。該行指，目前對(duì)美團(tuán)增加的騎手成本的規(guī)模的了解有限，鑒于外賣領(lǐng)域相對(duì)良性的競爭格局，該行預(yù)計(jì)美團(tuán)或可以將相關(guān)成本轉(zhuǎn)嫁給用戶。

截止發(fā)稿，美團(tuán)-W現(xiàn)報(bào)204.4港元，最新市值12527.42億港元。