國泰君安：維持美團增持評級 目標價383.73港元

1月14日消息，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持美團“增持”評級，目標價383.73港元。隨著無人配送體系的不斷完善，預計未來1-2年將迎來大規(guī)模應用，其將大為受益，與現有運力相結合，單均配送成本有望超市場預期大幅下降；同時，預計2021-2023年收入分別為1786/2484/3451億元。

國泰君安認為，無人配送解決了最后一公里配送痛點。一是配送行業(yè)勞動力緊缺帶來成本增長；二是特殊情況下（天氣、疫情等）運力緊張；三是末端配送人員交通事故頻發(fā)；四是理想狀態(tài)下，無人配送車的單均配送成本為3.1元/單，加權配送成本為4.1元/單。假設到2025年無人配送+配送員的模式占美團外賣總體單量的30%-50%，單均配送成本可以從7元下降至5.5-6.1元。

其次是，政策、技術、成本有望加速突破。在政策方面，國家及地方各單位都對無人配送持積極推廣態(tài)度，部分地區(qū)出臺優(yōu)惠補助政策。從硬件的性能來看，國產零部件已經能滿足無人配送車基本的需求。

國泰君安表示，海內外公司加速布局，國內顯著領先。美團、京東、阿里三大巨頭已投入上百億資金，深耕無人配送車行業(yè)5-6年。海外無人配送行業(yè)主要以美國無人配送公司Nuro和無人配送車創(chuàng)業(yè)公司Starship Technologies為主。

截至1月14日11:00，美團每股報價217.4港元，跌3.89%，總市值為1.33萬億港元。