構(gòu)建全零售生態(tài)共享格局 國(guó)美零售（0493.HK）逢低布局正當(dāng)時(shí)

港股市場(chǎng)近一周的表現(xiàn)略有孱弱，從10月27日（上周三）至今日收盤，恒生指數(shù)從26000點(diǎn)以上的位置，今日盤中一度跌破了25000點(diǎn)，區(qū)間跌幅在4%左右；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)區(qū)間跌幅更是一度逼近5%。而與此同時(shí)，國(guó)美零售（0493.HK）相對(duì)穩(wěn)定，區(qū)間跌幅明顯小于恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)。

僅從近一周的短期表現(xiàn)，疊加最近一個(gè)季度的中期表現(xiàn)來看，國(guó)美零售（0493.HK）已具備底部區(qū)域的特征，股價(jià)不輸于整場(chǎng)整體水平。這與近期國(guó)美零售基本面發(fā)生的變化有密切關(guān)系，事實(shí)上，恰是在在最近一個(gè)季度中，國(guó)美零售（0493.HK）自身動(dòng)作頻頻。

在業(yè)務(wù)層面下提出了構(gòu)建“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”戰(zhàn)略，并具體劃分出六大平臺(tái)作為進(jìn)擊方向，分別是：線下平臺(tái)、線上平臺(tái)、物流平臺(tái)、供應(yīng)鏈平臺(tái)、大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)、共享共建平臺(tái)，一個(gè)完整的全零售框架已經(jīng)顯現(xiàn)出來。

當(dāng)前，線上電商流量紅利開發(fā)殆盡、各家巨頭都在苦尋新的增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)美推出了以賽事直播為流量口的“真快樂”平臺(tái)，并多次提及以場(chǎng)景營(yíng)銷為發(fā)力方向的線下網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)，更讓投資人對(duì)未來的國(guó)美零售在零售行業(yè)大變局的背景下，引領(lǐng)出一個(gè)疊加了線上線下全方位優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)中臺(tái)管理的全零售格局，有了更多期待和希望。

在資本層面，國(guó)美零售更具備了煥然一新的機(jī)遇和條件，通過行使對(duì)國(guó)美管理旗下“國(guó)美家”、“安迅物流”、“打扮家”、“共享共建”及“國(guó)美窖藏”五大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包的代管權(quán)，讓國(guó)美零售擁有了一份“下有保底、上不封頂”業(yè)績(jī)預(yù)期：既有管理費(fèi)的保底收入，更有后期后期對(duì)這五家被托管公司的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和優(yōu)惠購(gòu)股權(quán)。

其中單是管理費(fèi)的保底收入，據(jù)高寶證券測(cè)算，未來三年就可讓上市公司獲得最高上限28億元的管理服務(wù)收入，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)美零售現(xiàn)金流。黃光裕就坦陳：“風(fēng)險(xiǎn)在我這兒，利益在國(guó)美零售這個(gè)上市公司”，更難怪國(guó)美零售CFO方巍公開評(píng)價(jià)：“預(yù)期3年服務(wù)期內(nèi)將為國(guó)美零售帶來萬億流量、百億平臺(tái)收入，從而帶動(dòng)千億估值增量”。

股價(jià)，恰恰是市場(chǎng)信心的直觀表現(xiàn)，凝聚了來自于投資者期待和希望。

不可否認(rèn)，當(dāng)前國(guó)美“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”仍有很多有待完善之處，今年上半年仍有近20億元的虧損；但是從動(dòng)態(tài)來看，國(guó)美零售在今年上半年的虧損金額同比大幅縮小，更有營(yíng)業(yè)收入同比36.51%的增幅。

客觀來看，今年上半年整個(gè)零售平臺(tái)類上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不好，京東營(yíng)業(yè)收入同比增幅也就是三成，凈利潤(rùn)更大幅下滑了75%，蘇寧、永輝無不限于巨額虧損當(dāng)中。因此冷靜判斷竟然能夠發(fā)現(xiàn)，國(guó)美零售（0493.HK）恰是在行業(yè)低迷的背景下，獲得了自身的向好成長(zhǎng)。而且在今年三季度中國(guó)美零售完成了增發(fā)股份收購(gòu)三宗物業(yè)長(zhǎng)期租賃權(quán)，更將直觀地改善國(guó)美零售的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。

資本關(guān)注的不是一項(xiàng)資產(chǎn)的既往歷史，而是這項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期發(fā)展，和可能的發(fā)展空間。國(guó)美零售的股價(jià)能夠盤出底部，與公司自身的努力有直接關(guān)系，更與投資者對(duì)它的判斷和信任密不可分。

事實(shí)上，在高寶證券高調(diào)力挺國(guó)美的同時(shí)，國(guó)內(nèi)賣方機(jī)構(gòu)頭把交椅的中金公司，也在關(guān)注著國(guó)美零售的動(dòng)態(tài)和改變，在今年4月、8月、10月均發(fā)布了研究報(bào)告，在最近一份研報(bào)中直言：“以代管模式助力戰(zhàn)略實(shí)施，關(guān)注經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型進(jìn)展”。而在更早些時(shí)候的2020年5月，國(guó)美零售也發(fā)布公告稱：向京東發(fā)行1億美元可換股債券，初步股份轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.255港元，比前五個(gè)連續(xù)交易日股價(jià)溢價(jià)37.91%。

“颶風(fēng)起于青平之末”，不難看出，不論是與京東這樣的零售巨頭競(jìng)爭(zhēng)，還是來自于機(jī)構(gòu)投資人的關(guān)注目光，國(guó)美零售（0493.HK）獲得的信任越來越多、“朋友圈”越來越廣，不僅讓國(guó)美的“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”加速落地，更在資本層面穩(wěn)步樹立市場(chǎng)對(duì)它的信心。

“日拱一卒，功不唐捐”，已有機(jī)構(gòu)在關(guān)注國(guó)美零售基本面的變化，而國(guó)美零售自身更從未停下過進(jìn)化的腳步。