全零售生態(tài)發(fā)力 助推國(guó)美零售價(jià)值回歸

上周A股走勢(shì)很強(qiáng)勁，上證綜指全周上漲1.63%，以貴州茅臺(tái)等白酒股為代表的消費(fèi)概念股紛紛大幅反彈，龍頭貴州茅臺(tái)重新奪回2000元的整數(shù)價(jià)位。但是受到美國(guó)股市低迷的影響，上周港股走勢(shì)一般，恒生指數(shù)在經(jīng)歷了周一大跌1.76%的震蕩之后，隨后幾日有所修復(fù)，但是修復(fù)力度有限；特別是以阿里巴巴、美團(tuán)為代表的電商平臺(tái)龍頭，全周僅能維持小幅上漲，漲幅都只在1%左右。

但特別值得一提是國(guó)美零售（0493.HK）的表現(xiàn)，那絕對(duì)是可圈可點(diǎn)，在上周恒生指數(shù)的漲幅僅為0.96%的情況下，國(guó)美零售全周漲幅達(dá)5.97%，顯著強(qiáng)于股市整體。這主要?dú)w功于上周四的表現(xiàn)，當(dāng)天國(guó)美零售股價(jià)強(qiáng)勢(shì)突起，漲幅高達(dá)7.46%，成交量也較前一日放大了一倍以上，而當(dāng)天恒指漲幅僅為1.08%。

但從技術(shù)面分析來(lái)看，上周四的一根大陽(yáng)線，成功上穿了5日、10日、20日多條均線，一舉扭轉(zhuǎn)了此前多日的低迷狀態(tài)；并且從中線角度看，與9月下旬的0.66元的低點(diǎn)，形成了完美的W趨勢(shì)，后期一旦成功上穿60日均線，更有望迎來(lái)一波持續(xù)性的強(qiáng)勢(shì)上攻行情。

偶然嗎？其實(shí)很多看似偶然的事件，其背后都有必然的因素，在左右著趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

國(guó)美零售的變化，都源自于其基本面的變化，而這早在幾個(gè)月之前就已經(jīng)發(fā)生了。具體而言，國(guó)美零售先是于今年9月收購(gòu)了多宗優(yōu)質(zhì)物業(yè)，然后又通過(guò)對(duì)國(guó)美家、安迅物流、打扮家、國(guó)美酒窖、共享共建5項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的托管，完成了全零售生態(tài)共享平臺(tái)的構(gòu)建。特別是5項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)托管方案中，透露出來(lái)的下有保底、上不封頂?shù)脑O(shè)計(jì)理念，這都讓國(guó)美零售的經(jīng)營(yíng)基本面煥然一新、充滿了想象力。

之前市場(chǎng)一直擔(dān)心國(guó)美零售存在資金壓力較大、債務(wù)率高的問(wèn)題，但在今年下半年推進(jìn)各項(xiàng)協(xié)議之后，國(guó)美零售資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，負(fù)債率大幅下降，目前其資產(chǎn)負(fù)債率已從年初的高位下降到不到80％。

不僅如此，在今年11月底，國(guó)美零售還與齊魯銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲齊魯銀行提供的總額人民幣15億元綜合授信、結(jié)算業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈融資等綜合金融服務(wù)支持。齊魯銀行是一家全國(guó)首批、山東省首家設(shè)立并引進(jìn)境外戰(zhàn)投的城商行，其金融業(yè)務(wù)在山東省全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中排在前列；齊魯銀行在其公告中還特別提到，“積極探索縣域金融、消費(fèi)金融、科技金融、三板金融、物流金融等特色化發(fā)展模式”，能夠看到這里面包含的消費(fèi)金融、物流金融的特色化發(fā)展模式，都與國(guó)美零售的主營(yíng)業(yè)務(wù)有著密切的關(guān)聯(lián)。

能夠得到齊魯銀行這樣一家總資產(chǎn)達(dá)四千億以上的銀行的鼎力支持，一下就拿到15億元綜合授信，這足以說(shuō)明在大型金融機(jī)構(gòu)眼中，國(guó)美零售的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)完全在可控范圍，且業(yè)務(wù)發(fā)展具有強(qiáng)勁活力。

而就在獲得15億元綜合授信前幾日，國(guó)美零售還發(fā)布公告稱，以年利率5%的利息率向安迅物流認(rèn)購(gòu)9億元的五年期債券，并可在雙方協(xié)定下額外延長(zhǎng)兩年；在債券期限內(nèi)，國(guó)美零售有權(quán)行使轉(zhuǎn)股權(quán)，行使購(gòu)股權(quán)后，國(guó)美零售將持有安迅物流的30%股權(quán)。

國(guó)美這一動(dòng)作傳遞出的信號(hào)是：重視物流建設(shè)，并加大對(duì)物流平臺(tái)的投入力度。物流作為零售業(yè)態(tài)的重要環(huán)節(jié)，直接影響著零售企業(yè)的整體布局，國(guó)美戰(zhàn)略孵化安迅物流，意味著國(guó)美在實(shí)現(xiàn)新戰(zhàn)略的路程上，已邁出關(guān)鍵一步，這更與國(guó)美后來(lái)能夠獲得定位在“物流金融等特色化發(fā)展模式”的齊魯銀行的信貸支持相輔相成。

多提一句安迅物流，這也是國(guó)美旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。安迅物流標(biāo)志性的服務(wù)是“送裝一體”，即對(duì)于有安裝需求的家電產(chǎn)品，安迅物流會(huì)在送貨時(shí)一并完成安裝工作；在過(guò)去幾年，安迅物流的送裝一體能力被視為物流行業(yè)的稀缺資源，也吸引了京東、小米等零售平臺(tái)型企業(yè)的合作。更不用說(shuō)，在本次獲得9億元資金補(bǔ)充之后，安迅物流得以加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

除此之外，國(guó)美零售的創(chuàng)新精神更是值得稱道。在今年九月份的2021電商大會(huì)上，國(guó)美控股集團(tuán)CEO杜鵑就向外界傳遞出國(guó)美擁抱零售元宇宙的信號(hào)，旨在為消費(fèi)者提供連接面更廣、融合度更深、互動(dòng)性更強(qiáng)、場(chǎng)景感更真的全場(chǎng)景消費(fèi)體驗(yàn)。彼時(shí)“元宇宙”的概念還尚未形成火爆資本市場(chǎng)、備受資本矚目的階段，足見(jiàn)國(guó)美對(duì)于“元宇宙”絕不是在蹭概念，而是冷靜觀察之后暗下布局。

從上述信息不難看到，國(guó)美零售的基本面在今年下半年中發(fā)生的巨變，不僅明確了公司長(zhǎng)期發(fā)展的定位，而且通過(guò)多種資本運(yùn)作方式來(lái)夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展的根基、鞏固其在大零售產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值定位，更有近日來(lái)諸多消息指向國(guó)美零售的“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”戰(zhàn)略，在各個(gè)維度上的快速落地和進(jìn)化。雖然從總市值的角度來(lái)看，當(dāng)前國(guó)美零售的總市值可能還沒(méi)有發(fā)布半年報(bào)那會(huì)兒高，但其實(shí)其當(dāng)下的核心價(jià)值，早已不是半年報(bào)那時(shí)候的國(guó)美零售所能夠比擬的了。

換句話說(shuō)，今年下半年的國(guó)美零售，核心價(jià)值在快速增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)基本面快速進(jìn)化和轉(zhuǎn)好，但是這些信息似乎并未沒(méi)有體現(xiàn)在公司股價(jià)的表現(xiàn)上。而巴菲特曾說(shuō)過(guò)，股市短期來(lái)看是投票機(jī)，長(zhǎng)期來(lái)看是稱重機(jī)，也就說(shuō)股價(jià)短期來(lái)看更多受到市場(chǎng)情緒、投資者信心的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看一定取決于公司的內(nèi)在價(jià)值。

作為一家1987年誕生的中國(guó)最早的零售連鎖企業(yè)之一，國(guó)美零售親歷了中國(guó)零售行業(yè)三十多年的發(fā)展與迭代，經(jīng)過(guò)近年的沉淀和積蓄，正在向上突破，并跨過(guò)了從低迷到增資的臨界點(diǎn)。從這個(gè)角度來(lái)看，核心價(jià)值在快速增長(zhǎng)的國(guó)美零售，在上周的股價(jià)上漲，特別是周四一根大陽(yáng)線上穿了5日、10日、20日等多條均線下，正在實(shí)現(xiàn)其價(jià)值回歸。