東方證券給予國(guó)聯(lián)股份買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)136.35元

10月12日消息，東方證券10月11日發(fā)布研究報(bào)告《雙十電商訂單近百億，高增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)，云工廠落地啟動(dòng)》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告），本報(bào)告對(duì)國(guó)聯(lián)股份給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為136.35元。

此前，國(guó)聯(lián)股份公司2021雙十電商節(jié)活動(dòng)于10月10日晚21:20圓滿結(jié)束，集采訂單金額達(dá)90.58億元，相較2020年雙十電商節(jié)43.8億的成交額，同比增長(zhǎng)106.76%。本次電商節(jié)于9月1日正式啟動(dòng)，是公司成立以來舉辦的第6屆年度電商節(jié)。

報(bào)告認(rèn)為，雙十電商集采訂單同比翻倍增長(zhǎng)，多多電商模式再次被驗(yàn)證。自2016年首屆多多電商節(jié)成功舉辦以來，歷年同比增速保持在100%以上，2016-2021歷次訂單金額為0.74億、3.45億、10.24億、21.50億、43.82億、90.58億。雙十電商訂單是Q4和次年Q1業(yè)績(jī)的重要來源，也是平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈影響力的直觀顯示。今年大宗商品漲價(jià)較明顯，上游出貨意愿并不強(qiáng)烈，在這一背景下，雙十電商訂單額仍然翻倍增長(zhǎng)，充分驗(yàn)證了多多平臺(tái)較強(qiáng)的聚合拼單能力和上游貨源調(diào)度與供應(yīng)能力。另外，各個(gè)多多平臺(tái)的滲透率仍然較低，距離擴(kuò)張?zhí)旎ò遢^遠(yuǎn)，未來仍有廣闊成長(zhǎng)空間。

此外，云工廠成為電商節(jié)重要支撐，供應(yīng)鏈數(shù)字化業(yè)務(wù)進(jìn)入啟動(dòng)階段。2021年，公司“百家云工廠建設(shè)計(jì)劃”正式啟動(dòng)。有20家云工廠參與到此次集采活動(dòng)中，涉及：鈦、衛(wèi)和紙、潤(rùn)滑油、肥、玻璃、糧油、碳產(chǎn)業(yè)等，均為目前6個(gè)多多電商相關(guān)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。數(shù)字云工廠是國(guó)聯(lián)邁向產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化服務(wù)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，有望直接提升線下資源調(diào)度能力，也將產(chǎn)生更豐富的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)和收入模式。報(bào)告認(rèn)為，2021年是公司產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字服務(wù)階段啟動(dòng)落地的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

另外，公司憑借垂直領(lǐng)域電商的卡位優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期有望受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇。中小廠商面臨環(huán)保、人力成本提升、原料價(jià)格波動(dòng)的沖擊，對(duì)于數(shù)字化提升產(chǎn)業(yè)效率和改善商業(yè)模式的需求較為迫切。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)和政策環(huán)境都較之前更為成熟，全行業(yè)有望迎來長(zhǎng)期發(fā)展紅利。報(bào)告認(rèn)為，國(guó)聯(lián)具備垂直電商卡位優(yōu)勢(shì)，橫向和縱向拓展?jié)摿V闊。

報(bào)告預(yù)計(jì)21~23年歸母凈利潤(rùn)5.73億/10.23億/17.05億，采取DCF估值方式，維持目標(biāo)價(jià)136.35元，目標(biāo)市值470.50億元，維持買入評(píng)級(jí)。

天眼查資料顯示，北京國(guó)聯(lián)視訊信息技術(shù)股份有限公司創(chuàng)于1998年，2002年經(jīng)北京市人民政府體改辦正式批準(zhǔn)設(shè)立為股份公司，簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)股份”，注冊(cè)資本2500萬元。國(guó)聯(lián)股份自成立即是中關(guān)村科技園區(qū)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)；在國(guó)家三部委發(fā)起的2008年高新企業(yè)重新認(rèn)定中，國(guó)聯(lián)股份被重新認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。

目前公司有900名員工，年銷售收入超過億元。國(guó)聯(lián)股份主營(yíng)國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)，提供四大核心業(yè)務(wù)：行業(yè)垂直網(wǎng)站、行業(yè)傳媒集群、行業(yè)資訊數(shù)據(jù)、行業(yè)鏈商活動(dòng)，致力于為產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)B2B電子商務(wù)和鏈商資源服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。