活躍用戶創(chuàng)新高，但拼多多贏了嗎？

黃錚卸任董事長之后，陳磊接棒，很多人都好奇他能夠挑起重擔(dān)，從最近的財報來看，似乎可堪大任。

5月26日，拼多多發(fā)布了2021年第一季度財報，財報中有幾個頗為亮眼的數(shù)字。

去年第四季度，拼多多的活躍用戶數(shù)達到7.88億，首次超越阿里巴巴，成為全球活躍買家最多的電商平臺。

今年拼多多更上一層樓，活躍用戶數(shù)達到8.238億，同比增長31%，較上一年同期凈增1.957億?；钴S用戶首次突破8億，拼多多也同時創(chuàng)下了電商平臺的新紀錄。

在營收方面，拼多多第一季度營收221.1億元，增速達到239%，令人驚艷，同時也大大超出了市場預(yù)期。

而在盈虧方面，拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為18.903億元，同比大幅收窄。

財報中的幾個關(guān)鍵數(shù)字，在外界看來，都是不錯的成績。但財報一出，拼多多在美股的表現(xiàn)卻不容樂觀，下跌超過了5%，和今年2月最高點相比，已經(jīng)跌去近三成。

市場對拼多多的擔(dān)憂是多方面的。

首先，和去年財報不同，今年第一季度的財報并沒有公布GMV數(shù)據(jù)，雖然活躍用戶數(shù)的增長必然也會帶來GMV的上升，但拼多多卻沒有公布，多少會引發(fā)一些疑慮。

其實，去年第四季度拼多多就上線了自營模式，財報中新加入“商品收入”一項，所以本季度其營收增長能夠達到239%。

自營業(yè)務(wù)帶來了業(yè)務(wù)增長，但其投入的營銷成本也不少。

一直以來，拼多多的營銷成本都是造成虧損的重要的原因。去年第四季度，它的營銷成本就突破了100億，而本季度也達到了1075億元，同比增長487%，這可要遠遠大于營收的增速。

成本增加，帶來的就是毛利潤的下滑。針對這個問題，拼多多副總裁也提到，雖然營銷成本居高不下，但總的來說在總營收中的占比是在下滑。

除了營銷成本與收入外，還有用戶增長的問題。

目前拼多多的活躍用戶數(shù)已經(jīng)突破8億，由于它主要面對的是國內(nèi)市場，以國內(nèi)總?cè)丝趤砜矗炊喽嗟挠脩魯?shù)面臨著增長放緩的趨勢。

也就是說，即使是掌握著廣大下沉市場、營銷效率高的拼多多，也將很快迎來流量天花板。而拼多多眼下需要做的，是留住已有的用戶，進一步提升用戶的活躍度和粘度。

說了再多，歸根結(jié)底，市場在意的是能不能賺錢，拼多多的增長超乎預(yù)期，但它的盈利能力也令人擔(dān)憂。

短短六年，拼多多就成長為體量龐大的電商巨頭，和淘寶、京東這些老牌電商相比，可謂成長迅速。用錢燒出來的流量，確實非常高效，營收向好，但營銷成本過高造成的凈虧損也同樣難以忽略。

流量紅利觸及天花板，拼多多要從何處盈利

本季度，拼多多的凈虧損為29億元，刨除異常值，經(jīng)調(diào)整后的虧損總額逼近歷史記錄。

一直以來，拼多多這頂“虧損”的帽子就沒有摘下來過。

四月末它發(fā)布的2020年年度財報中，GMV達到16676億元，同比增長66%；營收594.92億，同比增長高達97.37%，兩個重要的維度，拼多多都表現(xiàn)得可圈可點。

在盈虧方面，拼多多在2020年也沒有扭轉(zhuǎn)虧損的局面，全年歸屬于普通股股東的凈虧損為71.80億元。

從2016年到2020年末，拼多多都長期處于虧損狀態(tài)，而這期間內(nèi)，公司累計歸屬于普通股股東的凈虧損額高達252.66億元。

一邊是高營收，一邊是高虧損，百億補貼、現(xiàn)金紅包等各種貼錢營銷，起到了非凡的效果，同時也帶來了入不敷出。

（截圖來源：拼多多APP）

除了虧損之外，GMV增速的持續(xù)下滑也是拼多多需要注意的一個點，從2018年的234%，到2019年的113%，再到2020年的66%，增速放緩十分明顯，而這和用戶增長速度放緩也有著緊密的聯(lián)系。

當(dāng)流量紅利臨近封頂時，拼多多需要考慮營銷策略的變化，留住用戶也將取代拉新成為重點。

除了面臨這用戶增長和盈利的壓力，拼多多在近幾年收到的投訴量也與日俱增。

近日，拼多多就因為涉及商品質(zhì)量、假冒侵權(quán)、虛假發(fā)貨、強制取消訂單、砍價拉新等問題，被上海市消保委約談，當(dāng)晚股價就下跌了9.11%。

市場之所以這么敏感，根本還是與拼多多的盈利能力掛鉤的。

其實，拼多多現(xiàn)在也開始往盈利的方向改變了，比如拼多多已經(jīng)開始向部分商家抽取傭金，當(dāng)然，抽傭和百億補貼是并行不悖的。

從燒錢補貼到對商家抽取傭金，這意味著，拼多多已經(jīng)開始沖著盈利調(diào)整戰(zhàn)術(shù)了。

加碼農(nóng)業(yè)，多多買菜會是新的增長點嗎？

說到抽傭就不得不提到，拼多多對生鮮農(nóng)產(chǎn)品仍是繼續(xù)采用“零傭金”的。

近幾年，拼多多在農(nóng)業(yè)上的投入巨大，而在第一季度財報發(fā)布后的業(yè)績電話會議上，陳磊也先后六次提到農(nóng)業(yè)，強調(diào)它的重要性。

陳磊表示，拼多多將繼續(xù)致力于成為世界上最大的農(nóng)業(yè)和日用平臺，對農(nóng)業(yè)食品進行現(xiàn)代化改造，在幫助消費者的同時，改善農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)。

拼多多并不是單純地考慮幫助商家怎么把農(nóng)產(chǎn)品賣出去，而是從源頭動手。

首先，拼多多在農(nóng)業(yè)科技研發(fā)上的投入很大，組織團隊進行研發(fā)，比如開發(fā)便攜式檢測農(nóng)藥的設(shè)備。

又比如，去年和農(nóng)業(yè)大學(xué)合作開展“多多農(nóng)研科技大賽”，邀請全球頂級科學(xué)家、頂尖的種植高手在云南高原上挑戰(zhàn)種植草莓，其中涉及不少先進的農(nóng)業(yè)技術(shù)和設(shè)備。

通過研發(fā)農(nóng)業(yè)技術(shù)和設(shè)備，組織農(nóng)研比賽，拼多多力圖挖掘更多的農(nóng)業(yè)頂尖科技，構(gòu)建數(shù)字農(nóng)業(yè)。

同時，拼多多也在大力培訓(xùn)“新農(nóng)人”。目前，通過新技術(shù)和新模式，拼多多已經(jīng)直接帶動了10萬名“新農(nóng)人”返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，陳磊還承諾，未來5年再培訓(xùn)10萬名“新農(nóng)人”。

此外，在物流系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)施方面，拼多多也是不遺余力。

去年中國超過三分之一的日均包裹量來自拼多多，拼多多在復(fù)雜的技術(shù)系統(tǒng)設(shè)計方面擁有專業(yè)知識，已經(jīng)在針對算法設(shè)計、數(shù)據(jù)分析及冷鏈物流等方面進行開發(fā)和優(yōu)化，也申請了一些專利。

至于拼多多為什么要這樣大力加碼農(nóng)業(yè)，其實非常好理解。

拼多多本就是靠農(nóng)產(chǎn)品發(fā)家的，也抓住了廣闊的下沉市場，涉及人們?nèi)粘ｏ嬍?，如果能夠做大做強，不僅能夠帶來巨大的收益，也能建立起自己的生態(tài)?？傊?，繼續(xù)在農(nóng)業(yè)上投入與開拓，前景十分廣闊。

還有就是下沉市場的進一步開發(fā)。目前來看，和一二線城市相比，三四線乃至村鎮(zhèn)的消費能力其實還沒有被完全釋放出來，打好在農(nóng)村的基礎(chǔ)，不僅是搶占陣地的重要一環(huán)，也是順應(yīng)振興鄉(xiāng)村政策的好時機。

再有就是完善平臺的產(chǎn)業(yè)鏈了，除了拼多多自身平臺的需求外，也能夠為多多買菜提供更為穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的貨源。

社區(qū)團購這把火燒得很旺，拼多多也不愿錯過，而結(jié)合自身在農(nóng)產(chǎn)品、生鮮方面的優(yōu)勢，多多買菜其實大有可為。

在電話會議上，拼多多財務(wù)副總裁馬靖也提到，多多買菜是拼多多的一個戰(zhàn)略重點，接下來會在物流基礎(chǔ)設(shè)施、算法數(shù)據(jù)方面繼續(xù)加大投入。

社區(qū)團購的市場規(guī)模十分龐大，而多多買菜也與拼多多在農(nóng)業(yè)上的布局高度吻合，但馬靖也表示，目前這個業(yè)務(wù)還很年輕，仍有很多地方尚需改進。

對于多多買菜來說，首先需要解決的仍然是供應(yīng)鏈的問題，結(jié)合拼多多在農(nóng)業(yè)上的宏圖大略，這也不是一朝一夕能完成的。

很多人都看好，認為未來多多買菜很有可能成為拼多多的一大增長點，但目前要指望它承擔(dān)盈利的重任，還為時過早。