交銀國際維持美團“買入”評級 下調(diào)目標價至93元

2月26日消息，交銀國際發(fā)布報告，將美團-W目標價下調(diào)至93元，維持買入評級。報告指出，美團在2月初宣布組織架構(gòu)調(diào)整，聚焦到店到家兩大核心業(yè)務，以促進流量和商戶資源的加速互通。公司創(chuàng)始人繼續(xù)把控創(chuàng)新方向，顯示管理層在穩(wěn)固業(yè)務基礎上的技術創(chuàng)新戰(zhàn)略堅定不移。

報告認為，盡管行業(yè)競爭激烈，但美團的到店行業(yè)規(guī)模及外賣業(yè)務盈利能力仍得到驗證，管理層保持穩(wěn)定。預計美團今年核心業(yè)務將維持17%的收入增長和13%的利潤增長。與電商行業(yè)相比，美團重點品類市場壁壘穩(wěn)固，低價競爭的持續(xù)性有待觀察。鑒于其競爭環(huán)境優(yōu)于電商，且用戶粘性提升空間較大，交銀國際認為美團的估值水平應介于阿里巴巴、京東和拼多多之間。

交銀國際預計美團競爭壓力或在2024年下半年緩釋，2025年利潤率有恢復可能性，給與核心業(yè)務15倍市盈率，保守原則不考慮新業(yè)務估值貢獻，下調(diào)目標價至93港元，維持買入評級。

圖源：觀點網(wǎng)

美團2023年第三季度財報顯示，美團三季度實現(xiàn)營收764.7億元，同比增長22.1%；凈利潤35.9億元，同比增長195.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤57.27億元，同比增長62.4%。其中，美團的到家業(yè)務和到店業(yè)務綜合收入達到577億元，同比增長24.5%。核心本地業(yè)務經(jīng)營利潤101億元，同比增長8.3%，經(jīng)營利潤率17.5%，比去年同期的20.1%同比下降了2.6個百分點。

對此，美團解釋稱，收入增長主要得益于即時配送交易量以及到店酒旅交易金額增長，經(jīng)營利潤率下降主要是由于較高的補貼率。而且，餐飲外賣及美團閃購業(yè)務客單價均有所降低。

圖源：港交所