交銀國際維持美團(tuán)“買入”評級 下調(diào)目標(biāo)價(jià)至93元

2月26日消息，交銀國際發(fā)布報(bào)告，將美團(tuán)-W目標(biāo)價(jià)下調(diào)至93元，維持買入評級。報(bào)告指出，美團(tuán)在2月初宣布組織架構(gòu)調(diào)整，聚焦到店到家兩大核心業(yè)務(wù)，以促進(jìn)流量和商戶資源的加速互通。公司創(chuàng)始人繼續(xù)把控創(chuàng)新方向，顯示管理層在穩(wěn)固業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略堅(jiān)定不移。

報(bào)告認(rèn)為，盡管行業(yè)競爭激烈，但美團(tuán)的到店行業(yè)規(guī)模及外賣業(yè)務(wù)盈利能力仍得到驗(yàn)證，管理層保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)美團(tuán)今年核心業(yè)務(wù)將維持17%的收入增長和13%的利潤增長。與電商行業(yè)相比，美團(tuán)重點(diǎn)品類市場壁壘穩(wěn)固，低價(jià)競爭的持續(xù)性有待觀察。鑒于其競爭環(huán)境優(yōu)于電商，且用戶粘性提升空間較大，交銀國際認(rèn)為美團(tuán)的估值水平應(yīng)介于阿里巴巴、京東和拼多多之間。

交銀國際預(yù)計(jì)美團(tuán)競爭壓力或在2024年下半年緩釋，2025年利潤率有恢復(fù)可能性，給與核心業(yè)務(wù)15倍市盈率，保守原則不考慮新業(yè)務(wù)估值貢獻(xiàn)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至93港元，維持買入評級。

圖源：觀點(diǎn)網(wǎng)

美團(tuán)2023年第三季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)三季度實(shí)現(xiàn)營收764.7億元，同比增長22.1%；凈利潤35.9億元，同比增長195.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤57.27億元，同比增長62.4%。其中，美團(tuán)的到家業(yè)務(wù)和到店業(yè)務(wù)綜合收入達(dá)到577億元，同比增長24.5%。核心本地業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤101億元，同比增長8.3%，經(jīng)營利潤率17.5%，比去年同期的20.1%同比下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。

對此，美團(tuán)解釋稱，收入增長主要得益于即時(shí)配送交易量以及到店酒旅交易金額增長，經(jīng)營利潤率下降主要是由于較高的補(bǔ)貼率。而且，餐飲外賣及美團(tuán)閃購業(yè)務(wù)客單價(jià)均有所降低。

圖源：港交所