中金：維持京東健康“跑贏(yíng)行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41.2港元

2月22日消息，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持京東健康“跑贏(yíng)行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮到4Q23開(kāi)始的各地流感頻發(fā)情況，預(yù)計(jì)或帶動(dòng)相應(yīng)藥品及器械品類(lèi)放量，上調(diào)2023年盈利預(yù)測(cè)2%至18億元，基本維持2024年/2025年盈利預(yù)測(cè)不變，目標(biāo)價(jià)41.2港元。該行預(yù)計(jì)公司2023年收入端有望實(shí)現(xiàn)約15%的同比增速。

圖源：智通財(cái)經(jīng)

中金預(yù)計(jì)京東健康2023年整體或?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。1-3Q23京東健康實(shí)現(xiàn)收入386.96億元，同比上漲25.9%，考慮到4Q23開(kāi)始各地流感頻發(fā)，中金預(yù)計(jì)或帶動(dòng)相應(yīng)藥品及器械品類(lèi)放量。

同時(shí)預(yù)計(jì)京東健康2023年收入端有望實(shí)現(xiàn)15%的同比增速，測(cè)算對(duì)應(yīng)4Q23同比個(gè)位數(shù)水平下滑，全年維度在高基數(shù)效應(yīng)下依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。中金認(rèn)為，伴隨降本增效持續(xù)進(jìn)行對(duì)費(fèi)用端的控制以及在手現(xiàn)金帶來(lái)的利息收入，京東健康凈利潤(rùn)率亦有持續(xù)提升空間。

京東健康2023年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)資料 圖源：京東健康投資者網(wǎng)站

截至2023年9月30日，京東健康年度活躍用戶(hù)達(dá)1.75億人，環(huán)比2Q23末年活凈增640萬(wàn)人。經(jīng)測(cè)算，中金預(yù)計(jì)1-3Q23公司客單價(jià)整體或有所下降，但持續(xù)的品牌營(yíng)銷(xiāo)投入及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略有望加快流量獲取并提高日活躍用戶(hù)數(shù)量，進(jìn)一步鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4Q22-1Q23期間，由于疫情防范措施調(diào)整，居民針對(duì)疫情防控物資及相關(guān)品類(lèi)藥品的采購(gòu)需求大幅提升，帶動(dòng)京東健康當(dāng)期收入端實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。隨著高基數(shù)影響在1Q24逐步出清，

中金建議關(guān)注2024年后續(xù)季度各個(gè)品類(lèi)的內(nèi)生增長(zhǎng)表現(xiàn)。此外，2023年7月，京東健康推出醫(yī)療大模型“京醫(yī)千詢(xún)”，實(shí)現(xiàn)不同醫(yī)療場(chǎng)景的應(yīng)用、產(chǎn)品和解決方案的AI升級(jí)，中金預(yù)計(jì)未來(lái)有望持續(xù)助力遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新。