中信證券:維持京東集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)178港元

柏納
2023-10-15 14:30

10月15日消息,中信證券近日發(fā)布研報(bào)稱,維持美股京東“買入”評(píng)級(jí)、港股京東集團(tuán)-SW“買入”評(píng)級(jí),對(duì)應(yīng)美股京東目標(biāo)價(jià)46美元/ADS、港股京東集團(tuán)-SW目標(biāo)價(jià)178港元/股。

考慮到23Q3宏觀消費(fèi)景氣度較弱,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及公司內(nèi)部的多項(xiàng)調(diào)整仍在進(jìn)行中,中信證券下調(diào)京東2023E~25E收入預(yù)測(cè)至10,854/11,712/12,857億元(前預(yù)測(cè)值11,027/12,009/13,254億元),下調(diào)公司Non-GAAP凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至322/386/441億元(前預(yù)測(cè)值349/406/447億元)。

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截自東方財(cái)富App

中信證券預(yù)計(jì)23Q3京東集團(tuán)營(yíng)收2,460億元/同比+1.0%;預(yù)計(jì)Non-GAAP凈利潤(rùn)89.8億元,對(duì)應(yīng)凈利率3.65%/同比-0.47pct。

分業(yè)務(wù)線來(lái)看,中信證券預(yù)計(jì)23Q3京東零售業(yè)務(wù)收入商品收入2,106億元/同比-0.6%,其中商品收入1,943億元/同比-1.4%,平臺(tái)與廣告服務(wù)收入203億元/同比+7.3%。受到外部宏觀消費(fèi)景氣度影響,以及內(nèi)部1P/3P調(diào)整、去年同期高基數(shù)、空調(diào)等家電需求前置、手機(jī)新機(jī)發(fā)售時(shí)間及供貨等多種因素?cái)_動(dòng),中信證券預(yù)計(jì)23Q3公司收入端仍有壓力。同時(shí)考慮到公司1P/3P增速差異,中信證券預(yù)計(jì)23Q3京東零售收入端與GMV端增速差仍將延續(xù)(中信證券預(yù)計(jì)GMV同比中低單位數(shù)增長(zhǎng),領(lǐng)先收入5pcts左右)??紤]到22Q3京東零售利潤(rùn)率高基數(shù),中信證券預(yù)計(jì)23Q3零售的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率4.5%,較22Q3同期5.2%有所回落。

中信證券預(yù)計(jì)23Q3京東物流及創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收313億元/同比+13.7%。其中,物流業(yè)務(wù),中信證券預(yù)計(jì)繼續(xù)受益于德邦并表帶來(lái)的增速提振,預(yù)計(jì)德邦23Q3將帶來(lái)79億元收入增量;新業(yè)務(wù),中信證券預(yù)計(jì)已處優(yōu)化尾聲。

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圖源:京東物流公眾號(hào)

京東集團(tuán)2023年第二季度及中期業(yè)績(jī)公告顯示,2023年第二季度,京東集團(tuán)錄得收入人民幣2,879億元,較2022年同期增加7.6%。2023年第二季度,商品收入較2022年同期增加3.5%,服務(wù)收入較2022年同期增加30.1%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看,2023年第二季度,京東零售(包括京東健康及京東工業(yè)等)收入人民幣253,280百萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8,143百萬(wàn)元,利潤(rùn)率3.2%;京東物流收入人民幣41,033百萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)510百萬(wàn)元,利潤(rùn)率1.2%;達(dá)達(dá)收入人民幣2,811百萬(wàn)元;京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)收入人民幣4,316百萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1,061百萬(wàn)元,利潤(rùn)率24.6%。

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截自京東集團(tuán)2023年第二季度及中期業(yè)績(jī)公告

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