9月13日消息，華安證券日前發(fā)研報(bào)指，攜程集團(tuán)-S FY23Q2實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)收入112.6億元，yoy+180%，毛利率82%，較去年增長6.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營利潤29.8億元，去年同期為虧損1.7億元，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤34.3億元，去年同期為虧損2億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為36.8億元，去年同期為3.6億元。

截自雪球官網(wǎng)

該行指，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)相比19年已實(shí)現(xiàn)恢復(fù)及增長，國際業(yè)務(wù)恢復(fù)仍有空間，恢復(fù)力度明顯，于亞太地區(qū)市場份額持續(xù)提升。AI賦能內(nèi)容生態(tài)、產(chǎn)品差異化進(jìn)一步提升、低線城市滲透率提高，經(jīng)營側(cè)驅(qū)動(dòng)因素明顯。

該行預(yù)計(jì)FY2023/2024/2025年公司實(shí)現(xiàn)收入446.0/514.0/600.5億元（FY2023-2024前值為218.5/360.3億），實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤119.0/130.4/144.7億（FY2023-2024前值為49.2/75.9億），維持“買入”評(píng)級(jí)。

另據(jù)了解，星展近日發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?jǐn)y程集團(tuán)-S“買入”評(píng)級(jí)，對(duì)2023至25年經(jīng)調(diào)整盈測(cè)上調(diào)22%/12%/8%，以反映更好的營運(yùn)杠桿，目標(biāo)價(jià)由445港元上調(diào)至500港元。作為內(nèi)地最大線上旅行平臺(tái)，公司受惠于內(nèi)地旅行開支增加、游客對(duì)自由行旅行偏好的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，以及海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。星展指出，隨著休閑旅游續(xù)增，出境旅游持續(xù)復(fù)蘇，估計(jì)下半年攜程收入增長1.06倍。

截自雪球官網(wǎng)

該行認(rèn)為，受惠來自疫情期間受影響城市的業(yè)務(wù)復(fù)蘇，攜程由2022至2025年三年的收入年均復(fù)合增長率達(dá)45%，而2025至2032年期間的年增長率達(dá)中雙位數(shù)。長期的增長動(dòng)力包括中低線城市和Z世代的旅行開支增加，游客偏好轉(zhuǎn)向自由行，以及旅行體驗(yàn)提升（如非洲野生動(dòng)物園之旅、潛水及滑雪等）。

此外，受累于疫情，攜程的國際旅游業(yè)務(wù)（包括出境游）僅占2021年收入的11%，該行預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)于2022至2025年期間的年均復(fù)合增長率為76%，使該業(yè)務(wù)2025年收入占比擴(kuò)至37%，超過2019年36%的水平。相信公司將持續(xù)獲得市場份額，在餐飲和水療服務(wù)等其他旅游產(chǎn)品的交叉銷售幫助下，不但為公司帶來更多傭金，還會(huì)帶來品牌廣告收入。

攜程近日發(fā)布2023年第二季度及上半年業(yè)績公告（截至2023年6月30日止六個(gè)月）。財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度，攜程集團(tuán)凈營業(yè)收入為112億元，同比上升180%，超過2019年疫情前同期29%。第二季度凈利潤為6億4800萬元人民幣（9100萬美元），相比2022年同期為4300萬元人民幣。第二季度經(jīng)調(diào)整EBITDA為37億元人民幣（5億700萬美元），經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率為33%，相比2022年同期為9%，相比上季度為31%。

截自攜程公告

財(cái)報(bào)指出，攜程2023年第二季度國內(nèi)外業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。國內(nèi)的酒店預(yù)訂量同比增長170%，較2019年疫情前同期增長超過60%。出境酒店和機(jī)票預(yù)訂量恢復(fù)到2019年疫情前同期水平的60%以上，盡管國際航空業(yè)客運(yùn)量僅恢復(fù)到37%。公司國際OTA平臺(tái)的機(jī)票預(yù)訂量同比增長超過120%，近兩倍于2019年疫情前同期水平。