拼多多發(fā)布了一份讓外界震驚的財(cái)報(bào)。

2023年第二季度營(yíng)收522.807億元，同比大增66.3%，凈利潤(rùn)131億元，同比增長(zhǎng)47%。在電商形勢(shì)整體增速緩慢的大背景下，這樣的業(yè)績(jī)顯得格外出眾——不僅遠(yuǎn)超同行，也在幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了外界預(yù)期：

市場(chǎng)原預(yù)期拼多多的營(yíng)收將在436.79億。不少人采用狂飆、炸裂、沸騰一類的詞語(yǔ)來(lái)形容這份季報(bào)。

圖源：有數(shù)

拼多多什么時(shí)候會(huì)遇到增長(zhǎng)瓶頸？在這家電商第三極的用戶人數(shù)超越京東時(shí)，類似的問(wèn)題就成為了大家關(guān)心的重點(diǎn)。到了2020年底，拼多多的活躍買家數(shù)更是超過(guò)了阿里巴巴，僅用了5年多的時(shí)間就躍升為國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模最大的電商平臺(tái)。但目前看來(lái)，它的狂奔還沒(méi)有停下的跡象。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們始終沒(méi)有等到拼多多的頹勢(shì)。相反，即便是阿里、京東們開始在創(chuàng)始人指導(dǎo)下投入重金回歸低價(jià)，依然沒(méi)能阻止拼多多的增長(zhǎng)勢(shì)頭。二季度，京東營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.6%，淘天集團(tuán)同比增長(zhǎng)了12%。

綜合過(guò)去幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，綁定了下沉市場(chǎng)和低價(jià)心智的拼多多，幾乎勢(shì)不可擋。

面對(duì)這樣的成績(jī)，拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺還表示公司仍然處于成長(zhǎng)期，盈利不是首要目標(biāo)，而是價(jià)值創(chuàng)造的自然結(jié)果。

如果算上即時(shí)零售的美團(tuán)，根據(jù)公開數(shù)據(jù)和第三方測(cè)算，在2022年，國(guó)內(nèi)GMV接近萬(wàn)億規(guī)模的電商平臺(tái)有6家，其中阿里憑借旗下淘寶天貓穩(wěn)坐鰲頭，GMV規(guī)模達(dá)到8.3萬(wàn)億。京東與拼多多咬合很近，憑借過(guò)往優(yōu)勢(shì)京東以3.47萬(wàn)億的GMV領(lǐng)先拼多多的3.3億。再往后是美團(tuán)的1.6萬(wàn)億、抖音電商的1.5萬(wàn)億和快手的0.9萬(wàn)億。

按照目前的情況，拼多多的GMV在今年超越京東，穩(wěn)定行業(yè)第二，可能已成定局。

仔細(xì)分析財(cái)報(bào)中的各種細(xì)節(jié)，可以發(fā)現(xiàn)增速、規(guī)模還不是拼多多業(yè)務(wù)能力的全部表現(xiàn)。

以營(yíng)銷費(fèi)用為例，拼多多營(yíng)運(yùn)開支總額208.72億元，較去年同期增長(zhǎng)41%。

其中銷售及市場(chǎng)推廣開支為175.42億元，較去年同期增長(zhǎng)55%，主要用于促銷及廣告活動(dòng)的開支。但這部分增長(zhǎng)很好地被營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)給掩蓋過(guò)去。

比起京東為了打造618，在2季度營(yíng)銷投入環(huán)比增長(zhǎng)43億多，拼多多2季度營(yíng)銷費(fèi)用環(huán)比其實(shí)只增加了不到13億。而從京東財(cái)報(bào)來(lái)看，增加的巨大投入對(duì)于收入的貢獻(xiàn)率并不算出色。

這也意味著，拼多多在用戶處的低價(jià)心智已經(jīng)相當(dāng)穩(wěn)固，并不需要在友商的攻勢(shì)下跟進(jìn)推廣和補(bǔ)貼，就能保住業(yè)務(wù)基本盤。對(duì)比之下，淘天和京東的大動(dòng)作能否重新向用戶傳遞出低價(jià)信號(hào)并取得認(rèn)可，可能還需要把時(shí)間拉到更長(zhǎng)的尺度觀察。至少在今年上半年，拼多多在消費(fèi)下行的大環(huán)境中如魚得水，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手依然水土不服。

另一方面，二季度拼多多的研發(fā)和管理費(fèi)用支出僅為33.3億，在營(yíng)收暴漲和出海業(yè)務(wù)廣鋪的情況下，這部分支出幾乎沒(méi)有變動(dòng)，展現(xiàn)出強(qiáng)悍的成本控制力：Temu的海外擴(kuò)張沒(méi)有像外界擔(dān)憂的那樣，成為一個(gè)燒錢的窟窿。

事實(shí)上，今年2季度拼多多的銷售、行政和研發(fā)費(fèi)用率僅有39.9%，創(chuàng)下了上市以來(lái)最低水平。

拼多多的出海計(jì)劃Temu的情況如何，值得被重點(diǎn)關(guān)注。

就在昨日，Temu正式殺入東南亞電商市場(chǎng)，并選擇了菲律賓作為橋頭堡登陸。另有消息稱，Temu或?qū)⒃?月陸續(xù)登陸馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南、新加坡，在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而市場(chǎng)廣大的新興市場(chǎng)全面鋪開業(yè)務(wù)。

要知道，Temu進(jìn)軍日韓也就是上個(gè)月的故事。7月初Temu上線日本站，并登頂日本iOS商店購(gòu)物APP下載榜第一。7月下旬，Temu的韓國(guó)站也正式上線，將低價(jià)風(fēng)暴吹到阿里速賣通的腹地。

圖源：temu官網(wǎng)

相比起本土巨頭林立的日韓，人口紅利發(fā)達(dá)的東南亞一直被國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭視作兵家必爭(zhēng)之地，不少人相信這里有機(jī)會(huì)再造一個(gè)阿里、騰訊。于是地緣上臨近的東南亞已經(jīng)擠滿了玩家。

Shopee與Lazada激斗多年，一個(gè)背后站著騰訊，一個(gè)背后站著阿里。TikTok的CEO周受資也曾親自赴新加坡和印尼考察，并許下承諾未來(lái)2到5年將在印尼投資100億美元。

就是這樣一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)高度激烈的市場(chǎng)，Temu還是說(shuō)進(jìn)就進(jìn)了。這背后是它全球擴(kuò)張順利帶來(lái)的充足底氣。可以說(shuō)，拼多多2季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，很大一部分應(yīng)該就來(lái)自于Temu的貢獻(xiàn)。

當(dāng)外界還在對(duì)0.99美元的虧本促銷指指點(diǎn)點(diǎn)時(shí)，這一跨境電商的新玩家已經(jīng)實(shí)踐出了自己的全托管模式。憑借對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的把控，和在海外運(yùn)營(yíng)能力

據(jù)晚點(diǎn)LatePost統(tǒng)計(jì)，今年2月以前Temu還只在美國(guó)運(yùn)營(yíng)，2月開始，Temu開啟了全球擴(kuò)張模式，截至 6 月末已經(jīng)大約在22個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)。

第三方數(shù)據(jù)顯示，其GMV規(guī)模已達(dá)到20至25億美元左右。Temu在全球化擴(kuò)張的道路上一路狂奔，顯著拉動(dòng)了一條增長(zhǎng)新曲線。

毫無(wú)疑問(wèn)，拼多多為國(guó)內(nèi)電商同行們帶去了十足壓力。無(wú)論是劉強(qiáng)東在去年11月的回歸，還是馬云在5月的內(nèi)部會(huì)議，都把目標(biāo)指向了低價(jià)著稱的拼多多。

拼多多的高管們，并不忌憚這種競(jìng)爭(zhēng)。負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，他不意外對(duì)手們會(huì)加碼補(bǔ)貼，行情在變得更加的激烈，“從消費(fèi)者出發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)發(fā)展，對(duì)消費(fèi)者和平臺(tái)都是好事。行業(yè)飛速發(fā)展，應(yīng)對(duì)變化的核心是立足消費(fèi)者需求，提升自身的能力。”

拼多多聯(lián)席CEO陳磊&趙佳臻 圖源：福布斯

除了百億補(bǔ)貼和百億農(nóng)研外，拼多多在上季度推出了百億生態(tài)專項(xiàng)，將資源優(yōu)先向優(yōu)質(zhì)商戶和商品傾斜。趙佳臻表示“這一專項(xiàng)正帶領(lǐng)平臺(tái)中小企業(yè)和優(yōu)質(zhì)商家提質(zhì)增效，進(jìn)而帶動(dòng)平臺(tái)整體服務(wù)效率與品質(zhì)的提升?！?/p>

電商報(bào)此前分析拼多多的低價(jià)電商體系時(shí)注意到，拼多多去品牌化的底層邏輯始終在壓迫平臺(tái)中小商家。破局的關(guān)鍵，在于能否倒逼出更具效率的新興供銷關(guān)系，最終形成更健康的低價(jià)供應(yīng)關(guān)系。

而百億生態(tài)專項(xiàng)，確實(shí)是在這個(gè)方向上努力。在體量上拼多多仍然未能趕超對(duì)手，自身在物流等領(lǐng)域的功課也有待補(bǔ)齊。阿里與京東，都還持有巨量現(xiàn)金流，和不錯(cuò)的業(yè)績(jī)基本盤，三方競(jìng)爭(zhēng)的局面在短期內(nèi)看不到巨大變量。這也意味著，從價(jià)格到履約、服務(wù)和上游供應(yīng)鏈，巨頭打架的局面仍將持續(xù)。

唯一可以確定的是，這些競(jìng)爭(zhēng)最終都將轉(zhuǎn)變成紅利，向消費(fèi)者釋放。